¿Te planteas invertir en Rusia? ¿Vas a hacerlo a través de fondos de inversión u otros vehículos?

Pues antes será bueno que te sitúes y leas el siguiente resumen sobre la realidad económica rusa hoy.

Un interesante análisis que te ayudará a conocer qué oportunidades y estrategias de inversión puedes llevar a cabo para beneficiarte.




INVERTIR EN RUSIA (2019).

 

En marzo de 2018 se celebraron las elecciones a la presidencia de Rusia, cuyo resultado no fue ninguna sorpresa, el presidente Vladímir Putin volvió a revalidar su puesto.

Según las encuestas preliminares, contaba con un apoyo que rondaba el 70% del electorado.

Pues bien, éstas se cumplieron prácticamente a la perfección, ya que Comisión Electoral Central Rusa declaró vencedor a Putin por un 76.69% de los votos.

(Sería interesante que las empresas españolas de demoscopia tomaran nota).

Esta situación ha dado sin duda tranquilidad al mercado, pero aun y así los inversores que quieren apostar por Rusia se enfrentan a ciertos interrogantes.

¿Los vemos?

 

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1) Inversiones en Rusia: temas que generan dudas

 




Es innegable que el Gobierno ruso ha conseguido mantener la inflación bajo control durante los últimos años y volver a un crecimiento positivo.

invertir en rusia 2018 - 2019Pero en estos momentos se ha hecho difícil mantener estas posiciones sin introducir ciertas reformas a las que Putin parece resistirse.

Rusia tiene un problema económico esencial:

Su modelo de crecimiento está basado en la industria del petróleo, y este modelo podría empezar a fallar a pesar de la tendencia alcista del precio de los hidrocarburos durante estos últimos meses.

En la actualidad tenemos el siguiente panorama:

• Máximos de su capacidad industrial.
• Tasa de desempleo muy baja, ya situada por debajo del 5,5%
• Tasa de crecimiento del PIB del 1,7% en 2017, dejando poco margen para el crecimiento.
• Consenso de mercado en que su crecimiento este año será un 0,5% inferior al del año anterior.

Como creemos que el nuevo Gobierno no querrá acabar con el círculo virtuoso del crecimiento, empezará por acometer con mayor decisión las reformas iniciadas tímidamente durante los últimos años:

• La política que ha permitido la liberalización de la divisa (Rublo), ha permitido que se haya realizado una transición ordenada a una política monetaria basada en el control de inflación, cambio muy necesario para Rusia si quiere avanzar hacia una fase de nuevo crecimiento.

 

• Sin ningún tipo de duda, el Gobierno ruso no ha escatimado esfuerzos para empezar a reducir su anquilosada burocracia, herencia de la época comunista y de una forma concreta de organizar el sector público.

El Gobierno ruso, por ejemplo, ha facilitado los trámites para la creación de empresas situándose en tiempos record.

• Muy destacada también es la reforma legal dirigida a potenciar los derechos de los inversores y socios de compañías.

Los esfuerzos de la administración rusa empiezan a ser importantes, aunque nos encontramos ante una economía que se resiste a diversificarse y a reducir de la importancia que tiene la exportación de materias primas.

inversiones en rusia, envejecimiento poblacion

Según nuestro criterio, Rusia necesitaría afrontar un paquete de reformas dirigidas a:

• plantearse la necesaria mejora de su productividad,
• intentar reducir las restricciones que se encuentra para su crecimiento completo,
• y pensar seriamente en el problema demográfico que supone para Rusia el rápido envejecimiento de la población.

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2) Invertir hoy en Rusia: medidas que se deben tomar

 




¿Cuáles deberían ser de forma urgente las medidas a tomar ya por parte de los dirigentes rusos?

Sin ningún lugar a dudas las destinadas a:

• Potenciar e incentivar la inversión privada fuera de las materias primas que ayude a desarrollar otros sectores que aporten riqueza y necesidad de mano de obra especializada.
• Promover la innovación en I+D+I utilizando beneficios o incentivos fiscales.
• Permitir una mayor competitividad empresarial, evitando la excesiva intervención estatal.
• Mejoras estructurales en el área de educación y la formación; paradójicamente se encuentran mucho peor que en la era comunista.

Aunque antes de las elecciones la candidatura encabezada por Putin llevaba un programa reformista incorporado, hoy no tenemos del todo claro que Putin quiera acometer las reformas necesarias para llevar a su país a un mayor grado de liberalización.alexei kudrin, inversiones en rusia

Con el éxito electoral en su bolsillo, consideramos que el gran despegue esperado de la economía rusa dependerá del éxito de la presión reformista del ala más liberal del partido de Putin.

Un ala que está encabezada por Alexei Kudrin, que fue ministro de Finanzas ruso en el periodo 2000-2011.

El éxito de Kudrin dependerá de cómo consiga convencer y mediar, para que ejerzan su peso e influencia económico – política sobre Putin los llamados “estado-oligarcas”.


3) Economía Rusa: el poder de los oligarcas

 




Te preguntarás quienes son, ¿verdad?…

Pues son un pequeño grupo de aliados de Putin que controla las empresas públicas del país, empresas con ingresos que suponen en torno al 20% del PIB nacional ruso.

Estos “estado-oligarcas” llevan más de 20 años en el poder y muy raramente actúan como “fervientes” defensores de la liberalización.

En ningún momento queremos transmitir pesimismo y creemos que en el corto plazo van a existir noticias positivas.

Pero esto no quiere decir que veamos próxima una reforma de cierta magnitud y calado en la estructura de la economía rusa, que permita solucionar de raíz los problemas económicos rusos que hemos comentado anteriormente.


4) Estanflación economía Rusa

 

Tenemos también en cuenta que el miedo a la estanflación (**) que se instaló en la economía rusa durante el periodo 2015-2016 ha quedado totalmente descartado.


(**) Seguro que quieres saber que es la Estanflación…..vamos allá, pero sin dedicarle demasiado tiempo, ya que debemos seguir con Rusia:

La estanflación es una situación macroeconómica de las que más negativamente puede afectar a un país.

Se trata de una combinación de inflación (o subida de precios), combinada con una caída de la actividad económica.

La estanflación pone en común dos de los factores más peligrosos para una economía, dándose a la vez:

  • subidas de precios de los productos esenciales,
  • incremento del paro,
  • y recesión económica,

…….una auténtica bomba de relojería económica y social.


Aclarado lo anterior, volvamos a la realidad de RUSIA…..

Hemos totalmente olvidado este miedo a la estanflación debido a varios factores:

• El rebote que hemos visto en el precio del petróleo ha ayudado despejar cualquier pensamiento de recesión.
• Las políticas que han llevado a la estabilización del rublo (moneda rusa), sumada a unos tipos de interés al alza, han permitido a las autoridades económicas rusas mantener bajo control a la inflación.

Para que puedas hacerte una idea del cambio de la situación que ha sufrido esta economía, en el mes de marzo de 2015, la inflación se situaba en el 17%.

En enero de este año era del 2,2%.

• Al igual que los hidrocarburos, es muy importante para la economía rusa la agricultura; por lo que la fantástica cosecha del año pasado ayudó a mantener el precio de los alimentos bajo control, y por tanto la inflación.

invertir en rusia, ipcA estas alturas del año, nos encontramos con una economía en fase de crecimiento, por lo que es muy probable que la inflación se aprecie por encima del dato de enero.

Sin embargo, contamos con la “red” que nos ofrece el banco central de Rusia al haber mantenido los tipos de interés reales en niveles elevados (5%).

Con ello, se hace muy poco probable que la inflación rebase el objetivo marcado por el banco central de Rusia, que es del 4%.

Cómo comprenderás, ante una inflación o niveles de precios controlados, lo que ha salido más beneficiado ha sido el consumo interno del gigante ruso, que se encontraba en niveles mínimos desde la brutal caída de los precios del petróleo de 2015.


5) Perspectivas economía Rusia

 




Si quieres empezamos con afirmaciones…..Estamos positivos en el mercado interior ruso…

¿Por qué?….

invertir en rusia 2018, tipos de interes

Porque estamos seguros que va a verse favorecido por dos líneas:

• La caída y posterior control de la inflación.

  • Si resaltamos que los salarios han crecido este último ejercicio en torno al 8%,
  • va a suponer un incremento en porcentajes reales muy potentes del consumo ruso,
  • potenciando el mercado interior,
  • y disparando las importaciones e incluso el establecimiento e inversión de empresas extranjeras, si saben consolidarlo en el tiempo.

• Caída tipos de interés nominales

La caída y el hecho de tener controlada la inflación, está permitiendo al banco central de Rusia aplicar agresivos recortes de los tipos de interés nominales.

Lo anterior facilita también el consumo y la inversión privada debido a los bajos costes de la financiación.

Por darte un ejemplo, los préstamos personales destinados al consumo han crecido un 14% en el último año.


6) Invertir en bonos rusos: estrategia de inversión renta fija rusa

 




Antes de todo y para que sepas de lo que hablamos, los bonos rusos por excelencia se llaman OFZ y, como no podría ser de otra forma, están emitidos en rublos.

Como es lógico, desde que se ha logrado controlar la inflación y el rublo tocara suelo en 2016, los bonos rusos u OFZ , se han vuelto mucho más atractivos a los ojos del inversor.

rublo usd 2018

 

Aunque no igual al de hace 2 años, para nosotros el mercado de Renta Fija rusa sigue manteniendo gran parte de su atractivo por varias razones:

• Consideramos que el banco central de Rusia aún tiene bastante margen para bajar más los tipos de interés en el futuro, por lo que tenemos “munición” de política monetaria.

• Innegablemente la economía rusa está en pleno crecimiento, que unido al incremento del precio del crudo, consideramos que conllevará que la emisión de bonos OFZ prevista por el Tesoro ruso (o techo de gasto) se reducirá, quedando cercana a los 650 mil millones de rublos cuando tiene un techo de 1,1 billones.

Por lo que el control del endeudamiento y la menor oferta, nos mantendrá el precio del bono.

• Actualmente, la rentabilidad del bono ruso a 10 años está en niveles del 7%, por lo que creemos que la renta fija rusa en moneda local (rublo) sigue siendo uno de los mercados de bonos emergentes más atractivos.

Siendo esto así, es bastante probable que los grandes fondos de inversión no dejarán escapar la oportunidad de estar bien situados en este activo.


7) Invertir en bolsa rusa: estrategia de inversión renta variable Rusia

 




Nosotros consideramos que la evolución de los beneficios de las compañías rusas debería mejorar en 2018.

Estamos convencidos que la importante crisis económica vivida por este país en 2015, ha hecho que las empresas se hayan centrado en:

• buscar la máxima eficiencia,
• y en la mejora en los márgenes sobre sus beneficios.

estrategias de inversion en rusiaComo en todas las crisis y casi por “selección natural”, las empresas que han conseguido superar la crisis han podido posicionarse mejor para aprovechar la posterior y siempre segura “después de la tormenta” recuperación de la demanda interna y externa.

A pesar de que el año pasado no fue un buen año para las acciones rusas dentro del “festival” de los mercados emergentes , a día de hoy su Renta Variable está a niveles muy atractivos, ofreciendo una rentabilidad por dividendo media del 5%.

Tal como hemos explicado antes, consideramos que Rusia es uno de los mercados con más potencial junto con China para las exportaciones europeas e inversiones de sus empresas, lo que por su lado sería un interesante refuerzo para la bolsa europea, especialmente la alemana.

invertir en rusia 2018, pib rusia

 

(**) En el gráfico ves el IFO alemán…, un indicador económico muy utilizado. Analiza los resultados de una encuesta a 10.000 empresas alemanas sobre su actividad actual y la esperada dentro de 6 meses.


8) Mejores Fondos de inversión en Rusia

 




En base a nuestra opinión, hemos buscado y seleccionado tres de los que consideramos mejores fondos para invertir en Rusia y que más nos gustan-

Son los siguientes:

  • Parvest Equity Russia “C” (Eur) Acc LU0823431720
  • Amundi Funds II – Pioneer Russian Equity “A” (Eur) Acc LU0346424434
  • Pictet Russian Equities “P” (Eur) Acc  LU0338483075

A estos tres fondos de inversión en Rusia, les dedicamos aquí un interesante análisis.

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Esperamos que esta lectura te haya parecido interesante y te haya dado más visión sobre la economía rusa y las opciones con las que cuentas para invertir en ella.

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