¿Has elegido fondos de inversión por tu cuenta o asesorad@ por terceros, y los resultados no están siendo los que esperabas?

¿Miraste en un inicio en qué activos invertía cada fondo? Pasado el tiempo, ¿has vuelto a analizarlos para saber la composición de sus carteras?

Sobre los riesgos de los fondos de inversión hemos hablado en varias ocasiones. Hay unos que tienen que ver con la NO diversificación de sus carteras, ¿te suenan?

Pues bien, aprovechando la consulta de una lectora te los vamos a explicar con un interesante caso real.

RIESGOS DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN.

 

Hay veces en las que algún lector, en este caso una lectora, nos hace preguntas cuya contestación nos ayuda a abordar temas de interés para cualquier inversor en fondos.




Imaginamos que debes saber que los riesgos que asumes al invertir en fondos son muchos, mayores o menores en función de tu perfil y de la selección que hagas, pero…

¿Sabrías responder a esta pregunta?

¿Tu cartera de fondos está bien diversificada? ¿Qué puede pasar si no lo está?

Si no sabes la respuesta esta lectura es indispensable.

En ella respondemos a Hermi, una lectora que nos ha planteado la siguiente cuestión:


“Hola,

He descubierto vuestra página y me ha parecido súper interesante, agradeceros toda la información. Me ha parecido interesante que podáis analizar mi cartera y que me dierais algún consejito y vuestra opinión.

  • LU1295552621 Capital Group New Perspective Fund (LUX) Bh-EUR (12.82%)
  • LU1366333174 Fidelity Funds – Global Focus Fund E-Acc-EUR (hedged)  (27.56%)
  • LU0201159711 Goldman Sachs Global CORE® Equity Portfolio E Acc EUR Snap (21.15%)
  • GB0030938582 M&G Japan Fund Euro A Acc (14.74%)
  • ES0125240038 NB Capital Plus S FI (10.90%)
  • GB00B1VMCY93 M&G Optimal Income Fund Euro A-H Acc (12.82%)

Cometí el error de incluir mucho Global, pero espero vuestra opinión. Muchas gracias”


Lo que viene ahora contesta al caso concreto de Hermi, pero su lectura te servirá para fijarte en lo mismo que nosotros cuando analizamos fondos…

… un ejercicio necesario si quieres invertir con ojos críticos y objetivos.

¿Te unes a nosotros en la respuesta que hemos preparado para Hermi?





1) Nivel de riesgo fondos de inversión

Para responder a quien nos pregunta algo así, lo primero que SIEMPRE debemos saber es su perfil inversor y el riesgo que está dispuesto a asumir.

Entendemos que Hermi ya lo ha revisado pues no dice nada al respecto.

Como que actualmente mantiene una exposición del 76% en renta variable (va muy fuerte), asumimos que el suyo es un perfil agresivo.

Dicho esto, entremos en el análisis pues es ahí donde nos lo pasamos bien.

2) Diversificación y riesgo de concentración en carteras de fondos

Estimada Hermi, según nuestra estimación, la rentabilidad que acumula tu cartera de fondos en el año es de un -3% aproximadamente.

Lo podemos ver en la siguiente tabla que hemos montado:

riesgos fondos de inversion

Llevas una caída del 3,16%, algo que nos parece normal con la evolución de los mercados desde enero y los fondos que tienes.

En tu pregunta hacías una autorreflexión muy interesante….”cometí el error de incluir mucho en global”

Para nosotros ese no ha sido tu error.

Fíjate en la composición de las carteras de tus fondos de renta variable global:

Capital Group New Perspective Fund

riesgo fondos de inversion, cartera de un fondoFidelity Global Focus FI

riesgo fondos de inversion, cartera fidelityGoldman Sachs Global Coresm Equity riesgo fondos de inversion, cartera goldman

Querid@ Hermi, al ver las carteras concluimos que no estás globalizada. Están muy correlacionadas (fluctúan muy parecido ante los movimientos de mercado).

⇒ Por si necesitas verlo más claro, un ejemplo de correlación sería el de un fondo que invierte en acciones españolas del Ibex35, y la evolución del índice Ibex35.

Como es lógico, reaccionarán igual ante subidas o caídas.

En tu caso mantienes carteras muy parecidas en los tres fondos.

Fíjate que las acciones de Amazon, Alphabet (Google), Microsoft, JP Morgan Chase y Royal Dutch Shell están en más de una, y además en las posiciones más importantes…. detalle que nos indica la escasa DIVERSIFICACIÓN.

En las primeras 10 posiciones casi siempre están los mismos activos u otros muy relacionados entre sí.

Fíjate también que tienes una concentración enorme en dólar americano, porque aunque tus fondos sean en euros, el subyacente (en qué invierten) es dólar americano.

Es cierto que los tienes todos con divisa cubierta menos el de Goldman. Bien hecho…, podrías haber sufrido mucho más desde noviembre pasado.

Quien te está asesorando debería conocer la composición de las carteras de los fondos que te ha recomendado, y haberte advertido de que incluso invirtiendo en varios

… no diversificabas en diferentes activos.

riesgo facebook fondos de inversionPor ponerte otro ejemplo reciente, ante el batacazo de Facebook (el Facebook Gate) es obvio que se te haya desmontado la inversión en tecnológicas americanas, que además tienen un gran peso.

A nosotros nos queda claro que es en estos tres fondos por donde hace “aguas” tu cartera.

Otro detalle: los dos índices bursátiles americanos más importantes, a día de hoy acumulan rentabilidades del -2,9% en el caso del DOW JONES, y de un -1,22% el S&P 500.

En cambio tu cartera no ha funcionado igual, tal y como veíamos en la tabla:

riesgos fondos de inversion

Fíjate que el fondo de Fidelity ha caído un 3,48%, y el de Goldman Sachs un 4,67%.

¿Seguimos con el análisis del resto de fondos?

3) Riesgos en la selección de fondos de inversión

→ Fondo M&G Japan “A” (eur) acc

Buen fondo pero sorprendentemente este año se ha limitado a replicar al Nikkei. El índice cae un 7,05% y el fondo de M&G un 7,02%.

Para este viaje, no hacían falta estas alforjas.

fondos japonesesParece que el gestor ha dejado el fondo en “piloto automático” durante el primer trimestre del año.

Al margen de lo anterior, lo que nos SORPRENDE es que tengas un 14,74% de tu cartera de fondos en Japón. Para nosotros eso es mucho.

Somos de la opinión que estos fondos deben utilizarse para des correlacionar inversiones, y no para buscar pelotazos, menos en un año de elecciones… ¡Ojo!

Creemos en las perspectivas de Japón, (hablamos de ello aquí), pero has de ser consciente que la más mínima variación de su política monetaria puede provocar un importante agujero en tu cartera.

Si sigues interesad@ en buscar rentabilidad en Asia, mírate India

El reajuste bancario que acaba de sufrir puede ser una buena oportunidad de compra.

Volviendo al fondo M&G Japan, la evolución de los últimos años ha sido muy buena, pero este año no han estado tan acertados.

riesgos de los fondos de inversion, mg japan


Acabada esta primera parte del análisis, veamos ahora los fondos de renta fija de tu cartera.

En general nos parece más acertada la selección, y más teniendo los gestores un escenario mucho más complicado por delante.

→ Fondo NB Capital Plus FI

Un fondo de Novo Banco Gestión que no conocíamos, pero que nos ha sorprendido positivamente.

Rentabilidad correcta para el mercado en el que se mueve, la renta fija a corto plazo.

Tiene una duración (vencimiento medio de la cartera de 1,79 años), buen rating de los componentes de la cartera, y la evolución histórica del fondo es la siguiente:

riesgos en los fondos, fondo nb capitalNo vamos a negar la buena gestión, todo y que podrías buscar algo más ambicioso.

→ Fondo M&G Optimal Income

Qué decirte de este buque insignia de la renta variable global…. Un súper fondo. Bien diversificado en activos y divisa.

Las rentabilidades han sido muy correctas:

riesgos invertir en fondos, mg optimalY su cartera está compuesta de buenos activos con buen rating:

riesgos invertir en fondos, mg optimal_¿Sabías que puede tener un hasta un 20% en Renta Variable, y que actualmente solo mantiene un 4,6%?

Este es un aspecto muy característico de la gestión prudente de M&G.

Analizados estos fondos, llega el momento de las conclusiones sobre tu cartera y de los por qués ha caído un 3,16% en lo que va de año. ¿Lo vemos?

4) Conclusiones al análisis de riesgos de los fondos

El resumen de nuestra opinión es el siguiente:

  • Concentración en los mismos valores a través de tres fondos de inversión diferentes. Exceso de correlación entre carteras.
  • Falta de diversificación en activos y sectores.
  • Concentración excesiva en renta variable norteamericana.
  • Exceso de concentración a Japón.
  • Elevada concentración en divisa no euro.
  • Buena elección en la renta fija, aunque puedes acusar el exceso de concentración en bonos españoles a través del fondo de Novo Banco. En cualquier caso nos gusta tu estructura. Es lo que hay que tener: renta fija a corto plazo y renta fija global.

5) Reflexiones adicionales a la cartera de fondos

Ya que estamos en modo análisis, vamos a permitirnos unas reflexiones que pensamos te puede interesar conocer.

Junto a ellas te aconsejamos que veas el informe de estrategias de inversión 2018, donde damos un repaso a la previsión de las economías mundiales.

mejores fondos renta variable europea 2018 Nuestra primera reflexión podría ser la siguiente….

¿Por qué huir de Europa de esta manera?

  • Estados Unidos lleva creciendo 9 años seguidos, por lo que su posición en la curva del ciclo económico no es la misma que la de Europa.
  • Está en máximos bursátiles, en máximos de empleo y confianza empresarial.

¿Qué podemos esperar de un mercado tan maduro?

  • Por un lado la Reserva federal que nos dice que subirá los tipos de interés 3 veces más este año.
  • Por otro su Presidente nos dice que va a bajar los impuestos…..

A nosotros nos da la sensación de que es una economía que va como un caballo de carreras y ahora le van a inyectar una dosis de adrenalina para que corra más.

¿Qué puede pasar?

Lo que es seguro es que no correrá eternamente, y que hay dos maneras de parar: despacio o de golpe. Así que ojo con Estados Unidos.

Tienes la solución a la diversificación y a la des correlación si abres la puerta a EUROPA:

  • crecimientos sostenidos,
  • todavía tiene desempleo (posibilidades de crecer a costes laborales bajos),
  • crecimiento del consumo.

¿Por qué no incorporarlo en una cartera como la tuya?

Y además lo siguiente. ¿Quién ha hecho los deberes de verdad en la Unión Europea?

Francia???…ummmmm. A nosotros nos parece que a Credit Agricole y a BNP le quedan deberes por hacer.

Los deberes los han hecho los países de la periferia. ¿Adivinas quién los ha hecho mejor? España y Portugal.

Nos preguntamos, ¿por qué no aprovechar las economías europeas que más crecen?

6) ¿Cómo replantear una cartera de fondos diversificando y reduciendo riesgos?

¿Te parece que reflexionamos sobre lo que podría ser una cartera de perfil de riesgo similar a la tuya, pero con alguno de los fondos que seleccionamos en nuestras carteras de fondos?

Podría ser algo así:

riesgos cartera fondos de inversionNo te fijes solo en la primera evidencia, que es la de pasar de perder 3.155 euros a perder 806 euros, partiendo de una inversión de 100.000€.

No es magia de ningún tipo, simplemente es posicionarnos donde creemos que hay crecimiento, aunque no estamos exentos de los vaivenes del mercado.

Como síntesis de este replanteamiento decir:

  • la estrategia es estar en España;
  • Europa en general;
  • y buscar la globalidad a través de un fondo sectorial y un fondo de marcas globales.

Vamos a explicarte el por qué, hablándote de los fondos que hemos puesto como ejemplos.

6.1 Fondos de renta variable nueva cartera

→ Fondo Magallanes European Equities FI

Nos gusta la inversión “value” para este tipo de posicionamiento.

No busca tendencias de mercado sino empresas baratas con perspectivas claras de crecimiento.

Tenemos un completo artículo dedicado a este fondo, léetelo para entender mejor a dónde queremos llegar. Sus rentabilidades son las siguientes:

diviersificar riesgos fondos, magallanesCreemos en la economía europea y creemos en la inversión a través de fondos no sesgados a un índice concreto, sino buscando buenas empresas en las que invertir.

Si sientes curiosidad por la cartera, aquí la tienes:

diversificar en fondos de inversion, magallanes

→ Fondo Santander Small Caps España FI

Tenemos también un completo artículo dedicado a él. Es un súper fondo que incluimos en nuestras carteras, pero que tiene un pequeño problemilla: se ha cerrado a nueva inversiones.

Por eso te gustará leer el artículo de mejores fondos de renta variable para 2018, en donde le buscamos un sustituto que nos gusta.

Los siguientes son dos fondos globales de máxima diversificación entre ellos.

→ Fondo Pictet Global Megatrend FI

Nos encanta este fondo y próximamente le dedicaremos un análisis. Invierte en sectores y no en mercados.

Busca rentabilidad en sectores tan diferentes como:

  • energías renovables o limpias,
  • robótica,
  • ciberseguridad,
  • tratamiento de aguas,…..

Aquí tienes las posiciones más importantes y la cartera por sectores:

como reducir riesgos fondos de inversion, pictet→ Fondo MSS Global Brands FI

A través de este fondo de Morgan Stanley buscamos diversificación a través de marcas globales.

Si entramos en compañías, preferimos hacerlo a través de grandes marcas, algunas de las cuáles cotiza en diferentes mercados.

Además creemos que con multinacionales como L’Oreal, por ponerte un ejemplo, si Europa va mal y una italiana no se puede comprar una sombra de ojos de esta marca, sí lo podrá hacer una norteamericana, una china o una japonesa.

Veamos cual es su cartera:

reducir riesgos fondos inversion, morgan

 

¿Verdad que al ver las carteras esta selección, queda claro que el riesgo lo hemos diversificado más?

Fíjate que cada fondo tiene una finalidad de inversión diferente, esto es lo que tienes que intentar tener.

6.2 Fondos de renta fija nueva cartera

En el apartado de Renta Fija hemos buscado la diversificación a través de tres mercados:

  • Renta fija europea a corto plazo
  • Renta fija emergente en moneda local
  • Renta fija Norteamericana en High Yield

¿Vemos los fondos?

→ Fondo Carmignac Sécurité FI

A través de este fondo de inversión buscamos estar en renta fija europea a corto plazo.

diversificar en fondos, carmignac securite

Se trata de un buen fondo de la gestora francesa Carmignac, al que le hemos dedicado este extenso análisis.

Este año está funcionando como un tiro y nosotros consideramos que vale la pena tenerlo muy presente.

→ NN Emerging Local Currency FI

Con este fondo buscamos la inversión en renta fija emergente aprovechando la estabilidad del dólar estadounidense.

fondos emergentesAquí nos estamos aprovechando del buen saber hacer de la gente de Nationale-Nederlanden y de su rehecho equipo de renta fija emergente, para posicionarnos en bonos con TIRes interesantes.

Decimos rehecho equipo, ya que la gestora americana Neuberger Berman fichó a la totalidad del equipo de gestores en renta fija emergente de NN, por considerarlo el mejor del mundo.

La aseguradora Nationale-Nederlanden se ha reinventado volviendo a crear un buenísimo equipo en gestión de renta fija de mercados emergentes.

Fíjate dónde están buscando la rentabilidad a través de las 5 mayores posiciones que te facilitamos a continuación:

reducir el riesgo de un fondo de inversion, nationale netherlanden

→ Fondo AXA WF US Dynamic High Yield Bonds

Te puedes preguntar, ¿por qué High Yield americano?

high yieldPorque creemos que el crecimiento de las pequeñas empresas americanas tiene más recorrido que el de las grandes cotizadas.

Nos interesan las rentabilidades ofrecidas y el mínimo % de default (impago) que existe.

En High Yield nos afectará menos una subida progresiva de los tipos en Estados Unidos, al salir este tipo de bonos a cotizar con tipos muy interesantes.

En cualquier caso, debemos estar muy pendientes a la duración de los fondos de renta fija.

Estamos en un momento de riesgo con este activo debido a las subidas de interés en Estados Unidos, y a un cambio de tendencia en la curva de tipos en Europa.


Hermi, aquí acaba el análisis. Esperamos haberte podido ayudar con esta explicación.

Muchas gracias por tu pregunta. Nos ha permitido exponer un caso real de cartera mal estructurada y sin ningún objetivo aparente de rentabilidad.

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Querido lector, esperamos que con esta lectura hayas entendido la importancia de analizar bien las carteras de los fondos de inversión que elijas.

Si tienes cuaquier duda nos la puedes preguntar a continuación. No olvides registrarte para recibir en tu email y en primicia nuevos consejos de inversión en fondos.




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