¿Qué está pasando con la renta fija en 2018? ¿Merece la pena invertir en fondos de renta fija este año?

¿Cuáles elegir?: fondos de renta fija americana, de renta fija europea, mejor de renta fija emergente ….

MEJORES FONDOS DE RENTA FIJA 2018.

A todas estas preguntas y a muchas otras te respondemos con detalle a continuación.




¿Te gustaría conocer alguno de los mejores fondos de renta fija para invertir en 2018?

Si ya has leído el informe de las perspectivas económicas que debes conocer antes de invertir en fondos en 2018, (léelas aquí si todavía no lo has hecho), entonces estás preparad@ para saber lo que sigue.

Al igual que hicimos en este artículo sobre mejores fondos de renta variable 2018, éste lo planteamos con la siguiente estructura:

  1. Primero te hablamos de las perspectivas de renta fija en general para 2018, y la evolución que está teniendo este activo este año.
  2. Luego entramos a valorar las previsiones en 2018 para renta fija Americana, la Europea y la de países emergentes;
  3. Y finalmente analizamos 5 fondos de inversión de renta fija que nos gustan para invertir en este activo y generar rentabilidad.

¿Empezamos?





Como imaginamos que sabes, la renta fija es el activo financiero que más ligado va a los tipos de interés.

Va ligado pero de forma inversa, es decir:

…. ante un incremento de los tipos de interés, los bonos de renta fija tienden a bajar de precio.

Te ponemos un ejemplo por si este tema aún no lo dominas suficiente:

En un momento como el actual de tipos de interés al 0%, o incluso negativos, imagínate que te ofrecen un bono del Reino de España (nombre técnico en los mercados) que te pagará el 0,50% anual durante 5 años, y en el que debes invertir unos 50.000 euros.los mejores fondos de renta fija en 2018

Un ahorrador común puede pensar:

En la cuenta corriente el banco me pagan un mísero 0%, y además no me ofrecen depósitos a plazo fijo;

y por lo tanto con este bono, en el que por cierto tengo la garantía del Estado, me pagan 250 euros/año (50.000 eur*0,50%), y dentro de 5 años me devuelven mi dinero….

Esta teoría es cierta, pero, ¿qué pasaría si en un futuro próximo empiezan a subir los tipos de interés?

El ahorrador podría reaccionar de 2 formas:

  1. Me quedo el bono durante los 5 años aunque el mercado o los bancos estén pagando más de lo que me paga el bono, y por lo tanto dejo de ganar.
  2. Cuando el tipo de interés supera lo que me está pagando mi bono, decido venderlo. En este supuesto, imagina que quedan 3 años para el vencimiento del bono, y que en el mercado los tipos de interés están pagando el 1,25%…

¿Quién querrá comprarte un bono que paga el 0,50% durante 3 años, si voy a un banco y me hace una imposición a plazo fijo por el 1.25%?

NADIE……., aboslutamente nadie por 50.000 euros, pero a lo mejor por 48.000 euros es posible que sí.

Por tanto ten muy presente lo siguiente:

⇒ Ante subidas de tipos de interés, cuánto a más plazo tengas la renta fija (o la tenga el fondo de renta fija en el que tengas tu dinero), ésta se comporta PEOR y habrá caídas en sus cotizaciones (y en el valor de las participaciones).

¿Se entiende más o menos claro?

Recuerda que en caso de tener cualquier tipo de dudas, nos las puedes preguntar al final de este artículo. ¿ok?

Hasta aquí este mini apunte teórico para refrescar ideas sobre cómo evoluciona la renta fija cuando se mueven los tipos de interés.

¿Te parece que entremos en materia?

Acompáñanos a ver qué nos “dicen” los diferentes mercados sobre la Renta Fija en 2018.

TRIMESTRALMENTE ACTUALIZAMOS RANKINGS DE MEJORES FONDOS.

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2) Renta Fija Americana en 2018

Nos encontramos ante un escenario en el que el nuevo Presidente de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell, ya ha subido el tipo de interés una vez este año, y  durante el año 2018 es más que probable que lo haga incluso 3 veces más.

mejores fondos de inversion renta fija americana 2018,

Prueba de lo anterior es que hoy, el Bono del Gobierno americano a 10 años está al 2,74% ante un 2,3% que pagaba en el mes de diciembre de 2017.

Esto supone que los tipos de interés a corto plazo están variando, y nos indica hacia dónde se dirigen (ya que el mercado a largo plazo anticipa la subida de los intereses a corto).

Si como hace suponer la evolución de las políticas económicas, siguen subiendo los tipos de interés y la inflación (coste de la vida)…

…. seguramente empezarás a estar en un peligro cierto de quedarte atrapado en la “trampa de la Renta Fija” debido a que tu cartera cada día valdrá menos.

Esto puede tener un impacto más importante si la renta fija que compras hoy es a muy largo plazo (o si lo hace el gestor del fondo de renta fija en el que metas tu dinero).

Ante esto, deberás estar muy atento a un concepto del que hemos hablado en muchas ocasiones, y seguiremos haciéndolo: la DURACIÓN de la cartera del fondo en el que inviertas.

Buscando una explicación muy poco académica, pero muy sencilla de entender:

la duración es una media del vencimiento de toda la cartera de renta fija.

¿Seguimos?

⇒ A corto plazo la Renta Fija Gubernamental americana prácticamente no paga ni tiene interés alguno, pero por el contrario nos parece un activo muy seguro.

Pero, ¿qué pasa con la renta fija corporativa (los bonos emitidos por empresas)?

Ahí es dónde podemos apreciar un poco más de valor, y principalmente en lo que se llama renta fija High Yield (de alto rendimiento .. y también de más riesgo),

pero como durante estos últimos años, las empresas americanas han emitido muy poca deuda, a priori vemos que el riesgo de impago es bajo.

Resumiendo:

  • En principio, y bajo un criterio de pura rentabilidad, este no es el mejor momento para invertir en Renta Fija Gubernamental americana,
  • pero pueden haber nichos de buenos beneficios en Renta Fija Corporativa de baja clasificación crediticia (la que en el argot se llama High Yield, o renta fija de alto rendimiento).

(*) Si quieres saber más sobre las calificaciones crediticias y riesgos de la renta fija, lee este otro artículo que aborda el tema en profundidad.

Puestos sobre la mesa los datos anteriores, ¿te parece que analicemos 2 fondos de renta fija high yield que invierten en Estados Unidos?

Hemos buscado y seleccionado dos que nos gustan:

  1. BGF USD HIGH YIELD BOND “I” (EURHDG) ACC (LU1111085798)
  2. PIMCO US HIGH YIELD BOND “I” (EUR HDG) ACC (E0032883534)

→ Fondo de renta fija americana BGF USD High Yield Bond

Este es un fondo de renta fija gestionado por BlackRock (más abajo te hablamos de la gestora), que invierte en bonos de alto rendimiento estadounidenses.

Aquí tienes la ficha:

mejores fondos renta fija 2018, fondo Black Rock US Dollar High YieldEl objetivo de las inversiones que hace, es generar rentabilidad positiva invirtiendo en valores de renta fija con los ratings inferiores de las empresas de clasificación, o en aquellos directamente sin calificación.

Además, puede invertir hasta un 10% de su patrimonio en valores de empresas inmersas en procedimientos de quiebra, o que hayan suspendido pagos, o que presenten un riesgo considerable de suspenderlos.

Veamos sus datos históricos de rentabilidad:

mejores fondos high yield americanos, black rockEl fondo empezó su andadura durante el segundo semestre del 2014, por lo que 2015 fue su primer año y no acabó de consolidar resultados positivos…

pero 2016 y 2017 generó resultados muy satisfactorios.

La rentabilidad que nos está aportando este año 2018 no es positiva, pero seguimos creyendo en su gestión y para demostrártelo te adjuntamos los datos estadísticos del fondo:

mejores fondos high yield americanos, fondo black rock

⇒ Fíjate lo que aporta el gestor: el Alfa del fondo es de un 2,19%.

Un fenómeno aunque este año ha empezado un poco corto de rentabilidad (puedes observarlo a través del ratio de Sharpe). Confiamos que su gestión vaya imponiéndose y el fondo remonte durante el resto del año. Este trimestre volvemos a estar positivos en él.

Las principales posiciones de la cartera del fondo son las siguientes:

mejores fondos high yield americanos, fondo black rock cartera

Y la calidad crediticia de su cartera es la siguiente:

mejores fondos high yield americanos, fondo black rock calificacion crediticia

Como puedes observar asume un riesgo fuerte, ya que el grueso de su cartera se encuentra el bonos con clasificación BB, BB-, B+, B y B-, los también denominados como “bonos basura”.

Es un tipo de fondo en el que antes de invertir hay que ser consciente del riesgo que se corre, y confiar que la gestora lo hará correctamente.

Sobre ella, decirte que BlackRock ha demostrado ser más que eficiente en este tipo de activos, y por lo tanto nos gusta.

 al acabar consúltanos cualquier duda que tengas.

→ Fondo de renta fija americana PIMCO US High Yield Bond

Se trata de un fondo de renta fija gestionado por PIMCO, de quien te hablamos en el último apartado de este artículo.

Fue fundada por el gurú de la renta fija Bill Gross, que actualmente trabaja para la gestora Janus Henderson, aunque todos los productos de PIMCO mantienen parte de su filosofía.

Esta es la ficha del fondo:

mejores fondos renta fija 2018, fondo Pimco Us High YieldSu objetivo es generar rentabilidad y preservación del capital del inversor, realizando una gestión prudente de sus inversiones.

Tratará de invertir un 66% de su patrimonio en Valores de Renta Fija clasificados como High Yield, con un rating inferior a BBB;

y no podrá invertir un importe superior al 5% de su patrimonio en valores con un rating inferior a triple C.

Veamos cómo ha evolucionado su rentabilidad desde 2013:

mejores fondos high yield americanos, pimco rentabilidadesAl ver los datos, coincidirás que han sido relativamente constantes durante los últimos años, a pesar de que también vemos picos altos.

Recuerda que uno de sus objetivos es intentar preservar la inversión inicial, y todo parece indicar que a largo plazo lo está consiguiendo con creces.

⇒ Es importante que nos fijemos en los datos de los ratios que siempre revisamos: El Ratio de Sharpe, y el que nos explica lo que aporta el gestor a la rentabilidad del fondo (Alfa)…

Vamos a darles un vistazo muy rápido:

mejores fondos high yield americanos, pimco rentabilidades historicas

El dato Sharpe es pobre, hasta aquí estamos de acuerdo, pero si lo comparas con el del índice es todo un éxito. Nos indica que el mercado está complicado y que es difícil obtener rentabilidad.

En cambio cuando analizamos el trabajo del gestor: ¡un Alfa del 2,78%!

Estos datos son los que nos hacen seguir confiando en el buen hacer del equipo de PIMCO.

¿A ver qué posiciones contiene su cartera de inversiones?

Puedes apreciar que mantiene una cartera más diversificada que el primer fondo de renta fija del que te hemos hablado: con menos porcentaje en las posiciones más importantes.

3) Renta Fija en EUROPA en 2018

No vemos subidas de tipos de interés por parte del BCE (Banco Central Europeo) al menos en 1,5 años.

Mario Draghi ya ha avisado que como mucho podría ver un tipo de interés en Europa del 0,10% en el segundo trimestre del 2019.

A pesar de que la economía está respondiendo a los estímulos y está despegando suavemente, el Banco Central Europeo tiene que apoyar a los Gobiernos de los Estados miembros….

… y estos están demasiado endeudados como para que se les suban los tipos ahora.

Un incremento de tipos de interés, dispararía los intereses de la deuda de estos países, y les perjudicaría en su avance económico.

A pesar de no subir los tipos, creemos que El Banco Central Europeo irá frenando paulatinamente las medidas expansivas que está realizando a través de la compra de bonos en el mercado.

mejores fondos de inversion renta fija europea 2018Esto puede generar que la curva de tipos (cálculo que se hace para saber cuál será la evolución de los tipos de interés en el futuro) empiece a repuntar muy levemente, empezando a notarlo a partir del mes de septiembre de este mismo año.

En la actualidad nosotros no observamos recorrido interesante en cuanto a la Renta Fija Gubernamental Europea.

Preferimos la inversión en RENTA FIJA A CORTO PLAZO.

Así mismo, preferimos la inversión en Renta Fija de países de la periferia (lo mismo que te decimos aquí en el artículo de mejores fondos de renta variable para 2018), ya que nos aportan más TIR (interés) que los países de centro-europa o del norte.

Vamos a seleccionar un fondo de renta fija coherente con nuestro planteamiento, con la idea de “rascarle” algo de rentabilidad asumiendo unos riesgos muy, muy controlados.

→ Fondo de renta fija europea BGF Euro Short Duration Bond

Otro fondo de la importante gestora internacional BlackRock, del que a continuación puedes ver la ficha:

mejores fondos renta fija 2018, fondo Black Rock Euro Short DurationEl Fondo busca la rentabilidad invirtiendo un mínimo del 80 % de su patrimonio en valores cotizados de renta fija con calificación crediticia.

Además, al menos un 70 % de los activos totales se invertirán en renta fija denominada en euros con una duración inferior a cinco años.

La duración media no superará los cinco años.

Pasemos a ver su rentabilidad y su histórico:

mejores fondos renta fija americana, black rock

Como puedes observar, la rentabilidad ha ido fluctuando de una manera inversa a lo que se espera de los tipos de interés.

Esto se debe que a medida que los estímulos del Banco Central Europeo han ido haciendo “mella” en el mercado de renta fija, al fondo le ha costado más encontrar rentabilidad.

Aún así se ha comportado magníficamente y está manteniendo el tipo  con una rentabilidad en lo que va de año (YTD) muy ajustada al 0%.

Sinceramente te decimos que el mercado de renta fija está sumamente complicado y es el que requiere más pericia en la gestión.

Por eso, estar en tipos 0% o cercanos a esta cifra en momentos de tipos negativos es un éxito.

Te preguntarás, ¿en qué invierte?

mejores fondos renta fija americana, black rock cartera

El hecho de que tenga un riesgo tan bajo es porque invierte en Renta Fija de calidad:

  • deuda de Gobiernos,
  • empresas con buena calidad crediticia,
  • y otras empresas o estamentos estatales con amparo gubernamental.

¿Te suena raro? Por ponerte un ejemplo, un homónimo en España sería la deuda de Comunidades Autónomas que están avaladas por el Estado.

Vamos a hacer un inciso y contarte una curiosidad. ¿Conoces el denominado “déficit tarifario” de las compañías eléctricas?

Pues que sepas que cotiza a través de bonos de renta fija avalados por el Estado. Deuda privada avalada por el sector público…..raro, ¿verdad?

Volviendo al fondo, si analizamos los países de su cartera de inversiones:

mejores fondos renta fija americana, black rock paises

Fíjate que España, Italia y Francia tienen casi el 40% de la inversión, lo que se debe básicamente a 2 motivos:

  1. Deuda gubernamental: Son los países no rescatados que han mantenido las primas de riesgo más altas. A más prima de riesgo, más rentabilidad del bono de este país.
  2. Bonos corporativos: Son dos de los países de la Unión Europea con un crecimiento del PIB más importante, por tanto sus empresas venden y necesitan endeudarse para incrementar su capacidad productiva.

⇒ Consideramos que ante una inminente subida de tipos a partir del segundo trimestre del 2019, es interesante protegerse con fondos de inversión de duraciones muy cortas y políticas muy conservadoras.

Para navegar en este escenario vamos a hablarte de otro fondo de inversión que puede servir para buscar la descorrelación de una cartera.

– Fondo Carmignac Sécurité: renta fija europea a corto plazo

Este fondo nos gusta cada día más por su excelente comportamiento. Por eso le hemos dedicado un análisis completo que puedes leer aquí.

Veamos un breve resumen de su política de inversión, sus datos de rentabilidad y su cartera.

¿Preparad@?

Es un Fondo de renta fija que invierte principalmente en obligaciones o valores de renta fija, así como en otros títulos de deuda denominados en euros.

mejores fondos renta fija 2018, fondo Carmignac Securite⇒ ¿Sabías que la gestora Carmignac y, en especial su capitán Eudoard Carmignac, son muy pesimistas ante la situación actual?

Este detalle les lleva a ser muy prudentes en sus inversiones.

La evolución del fondo ha sido la siguiente:

mejores fondos renta fija europea, carmignac

Y la cartera del fondo está compuesta por los siguientes activos:

mejores fondos renta fija europea, carmignac securiteCon la siguiente distribución de calidad crediticia:

mejores fondos renta fija europea, carmignac securite carteraFíjate que es buena calidad (investment grade…o grado inversión). El fondo no entra en bonos basura que estarían por debajo de BB.

Para que te hagas una idea más detallada de lo anterior, esta es la tabla de calidades crediticias mundialmente aceptada:

mejores fondos renta fija europea, carmignac securite calidad

(*) Como complemento a estos fondos de renta fija europea a corto plazo, también te puede interesar leer este otro artículo en el que analizamos 4 de los mejores que nos gustan (entre ellos los dos mencionados en esta lectura).

4) Renta Fija en EMERGENTES para 2018

Durante los últimos años la renta fija emergente ha generado altas rentabilidades.

Tenemos preferencia por la Deuda Corporativa Empresas, antes que por la de Gobiernos.

Dentro de querer seguir manteniendo un porcentaje en Renta Fija de países emergentes, preferimos que ésta sea en moneda fuente (Hard Currency), aunque hoy vamos a darte algún consejo sobre fondos con moneda local.

Verás que los fondos de países que están fuera de zona euro o de Estados Unidos, pueden estar en moneda local o moneda fuerte (normalmente el dólar americano).

Apostando por Fondos en “moneda fuerte” intentamos evitar el riesgo de divisa.

mejores fondos de inversion renta fija emergente 2018Si la política monetaria, que es la que afecta al tipo de interés, cambia de manera muy brusca en Estados Unidos, podría afectar con un incremento de volatilidad en países emergentes.

Te preguntarás, ¿por qué?

Porque todas sus divisas tienen un cambio respecto al dólar americano y esto afecta en varios aspectos:

  1. Los países emergentes son exportadores netos y acostumbran a tener materias primas.

Este incremento de los tipos de interés asociados al dólar americano, forzará una bajada del precio de las materias primas, por lo que estos países tendrán ingresos inferiores.

  1. Estos países se verán forzados a subir tipos para evitar la fuga de depósitos en dólares de inversores extranjeros.
  2. Una subida de tipos frenará el crecimiento de estas economías.

Tal como te expusimos en el artículo sobre perspectivas económicas para 2018, creemos que Estados Unidos empezará a mover su política monetaria…

pero que lo hará de una forma muy suave.

¿Qué fondos de inversión de renta fija nos gustan y dan confianza cuando hablamos de invertir en Mercados Emergentes?

→ Fondo Renta Fija Emergente NN (L) Emerging Markets Debt (Local currency) “P” (EurHdg) ACC

Se trata de un fondo de renta fija de la importante sociedad aseguradora Nationale-Nederlanden, que además es una excelente gestora de fondos.

Propietaria del banco ING, esta es una de las mayores y mejores compañías aseguradoras europeas.

Como su nombre dice, el fondo EMERGING MARKETS DEBT, tiene el objetivo de realizar inversiones diversificadas en:

  • títulos de renta fija negociables,
  • instrumentos del mercado monetario,
  • derivados y depósitos,

… principalmente denominados (al menos las 2/3 partes del capital) en monedas de los mercados emergentes de América Latina, Asia, Europa Central, Europa del Este y África.

Aquí tienes la ficha:

mejores fondos renta fija 2018, fondo Nationale Netherlanden Emerging marketsTe parece que veamos su evolución:

mejores fondos renta fija emergente 2018, nationale netherlanden⇒ Fíjate en el cambio de rumbo de los dos últimos años: está batiendo de uan manera brutal a su índice.

Para que te hagas una idea de dónde invierte el equipo holandés, te facilitamos las 10 principales posiciones:

mejores fondos renta fija emergente 2018, nationale netherlanden cartera


→ Una aventura y un libro que te gustará conocer.

Ahora permítenos un interesante inciso. Vamos ha explicarte un chismorreo financiero que casi nadie sabe.

¿Sabías que Nationale-Nederlanden siempre ha tenido a los mejores gestores de renta fija emergente del mundo?

Pues bien, la gestora norteamericana Neuberger-Berman decidió ser fuerte en este mercado y para ello fichó a TODO en equipo de renta fija emergente de ING, Nationale-Nederlanden.

A la gestora holandesa le ha costado rehacerse, pero vuelve a estar el el top 10 de las gestoras en renta fija emergente.

Neuberger Berman puede que no “te suene” a pesar de ser una gran gestora estadounidense, pero si has leído el libro The Big Short, entonces atarás ideas.

Libro The Big ShortEs en el que se basa la fantástica película “La gran apuesta”… quizás te suene más ahora.

Relata la historia verídica de 3 gestores de fondos que “intuyen” el colapso de las hipotecas subprime y del sistema financiero americano.

Con valentía y “algo de locura” contraria a lo que todos piensan, apuestan fuerte a que se va a producir tal colapso.

La historia les acaba dando la razón, aciertan, y ganan muuuuuuucho.

Si no has leído el libro o visto la película, ¡Te recomendamos hacerlo aquí!

Además de ser historia financiera del sXXI, te ayudará a entender mejor cómo se gestiona un fondo de inversión.

Pues bien…., si has visto la película recordarás al personaje de la siguiente imagen, ¿te suena?pelicula la gran apuesta

En el libro se llama Mark Baum y es quien tenía un fondo dentro de Morgan Stanley, uno de los que apuestan fuerte por el colapso.

En la vida real se llama Steven Eisman y es director en Neuberger-Bernan, donde se incorporó una vez estalló la historia que se relata en el libro.

Hecho este inciso, sigamos con el siguiente fondo de renta fija emergente.


→ Fondo M&G Emerging Markets Bond

Se trata de un fondo de renta fija de la importante sociedad gestora M&G, con domicilio en Reino Unido.

Actualización Abril 2018: Este fondo lo incorporamos en este ranking en Noviembre de 2017. Como que sus resultados no están siendo lo consistentes que esperábamos, por el momento dejamos de incorporarlo.

5) Previsiones DÓLAR AMERICANO (USD) para 2018       

Para qué engañarte… Si de lo que hablamos es USD, la verdad es que consideramos que es uno de los activos más difícil de predecir, pero ya puestos, nos vamos a “mojar” un poquito:

Creemos que le queda un último “estirón” de ciclo alcista hasta 1,15 eur/usd o 1,10 eur/usd y después entraremos en un ciclo bajista.

¿Dónde creemos que puede estar a fin de año 2018 o primer trimestre de 2019?

Pues nos volvemos a “mojar” y lo situamos en 1,30 eur/usd.

¡Así que estate muy antent@!

6) Mejores gestoras fondos de renta fija 2018

  • – Nationale – Netherlanden
  • De ella te hemos hablado al comentarte el fondo que nos gusta.

    – BLACKROCK

Gran gestora de activos con presencia internacional, en España desde 1994.

  • – PIMCO

Una de las mayores gestoras de renta fija del mundo. Con sede en California (USA), hoy es de la alemana Allianz. Gestiona varios billones de dólares de clientes particulares e institucionales.

Su nombre real es Pacific Investment Management Company, LLC , y su cofundador fue en enorme gurú de la renta fija..Bill Gross.

  • – M&G

Una gestora independiente europea, con más de 80 años de historia, más de 300 mil millones de Euros en gestión, y sede en UK.

  • – CARMIGNAC
  • Carmignac fue fundada en francia en 1989 por Edouard Carmignac y Eric Helderlé, y es hoy una de las principales gestoras de fondos de inversión europeas.
  • Gracias a su buen hacer y a los buenos resultados de alguno de sus fondos, actualmente tiene bajo gestión una poco desdeñable cifra superior a los 60.000 millones de euros….

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Y con esto acabamos este completo resumen de los que consideramos algunos de los mejores fondos de renta fija que nos gustan para 2018.

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Durante el transcurso del año revisaremos datos, y te comentaremos su evolución; incluso es probable que incluyamos nuevos fondos a nuestra lista de preferidos.

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