¿Te has preguntado alguna vez si realmente sabes qué es una SICAV?

¿Qué ventajas tienen? ¿Qué impuestos pagan? ¿Por qué son utilizadas tanto por grandes patrimonios como por entidades financieras?

¿Por qué algunos políticos hablan tanto de ellas en plena campaña electoral y luego se olvidan?

Todas estas cuestiones y muchas otras las respondemos en esta completa guía que incluye TODO lo que deberías saber.

¿Nos acompañas a adentrarnos en el mundo de las SICAVS?




¿QUÉ SON LAS SICAVs? – Sociedades de Inversión de Capital Variable

 

Si tenías algún tipo de duda sobre las SICAV, esta lectura te interesa.

Incluye todos los conceptos que debes conocer sobre este tipo de sociedades de inversión, explicados con un lenguaje lo más sencillo y práctico posible.

caracteristicas de las sicavTambién contiene algunos aspectos legales más complejos de digerir, los cuáles no podemos obviar.

En cualquier caso, al explicártelos intentamos que te resulten lo menos “tocho insufrible” posible.

En nuestra opinión, hay que acabar con la eterna demagogia de que una SICAV sirve para que los ricos defrauden o paguen menos impuestos.

No podemos negar que existe una “leyenda negra” alrededor de las SICAV.

Es consecuencia de que los partidos políticos las han utilizado en exceso como reclamo durante las campañas electorales.

¿El motivo principal?

Algunas SICAV con patrimonios importantes pertenecen a ricos o famosos y, como sabes, “ir en contra del rico” siempre funciona para algunos partidos.


 

1) Qué es una SICAV y cómo funciona (2019)

 

SICAV es la abreviatura de Sociedad de Inversión de Capital Variable.

En esencia, una SSICAV es un tipo de Sociedad Anónima (S.A.) que se rige por el Reglamento de Instituciones de Inversión Colectiva (*), y que se creará con el objetivo (o finalidad) de:

  1. gestionar la adquisición o compra,
  2. custodia,
  3. disfrute,
  4. administración,
  5. y venta de valores mobiliarios (acciones,…), o cualquier otro activo financiero.

Aunque la primera legislación relativa a estas sociedades de inversión la encontramos en 1964, su autorización oficial en España, por llamarlo de alguna manera, fue en 1983.




Uno de los motivos fundamentales de impulsarlas fue evitar que las grandes fortunas se marcharan de España con motivo del triunfo del Gobierno socialista de Felipe González…

… aunque su función real era permitir la inversión colectiva de varios accionistas.

Están diseñadas para la inversión colectiva en activos mobiliarios, es decir para que inviertan múltiples partícipes.

Pero a través de “juegos legales” se han convertido en instrumentos de inversión individual.

Y ahí es donde nace el rechazo de un sector de la sociedad hacia las SICAV.

(*) Por si lo tenías olvidado recuerda que un Fondo de Inversión es también una IIC (Institución de Inversión Colectiva).

Los diferentes Gobiernos han hecho «la vista gorda” a los juegos legales que han realizado los propietarios de las SICAVs.

Lo han hecho porque en el fondo y aunque no sea el objetivo principal, mantener estas estructuras societarias permite que grandes fortunas españolas no se marchen al extranjero.

No debes olvidar que para un gran patrimonio es extremadamente sencillo cambiar su patrimonio de país.

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2) Cuáles son las Características de las SICAV

 

Se trata de un tipo de sociedades anónimas con unas características muy concretas que pasamos a detallarte.

⇒ Capital mínimo de una SICAV

La ley establece que el capital mínimo desembolsado (aportado) de una SICAV ha de ser de 2.400.000 de euros.

Debe ser de este importe mientras la sociedad figure inscrita en el Registro.

⇒ Número mínimo de accionistas de una SICAV

El número mínimo de accionistas no podrá ser inferior a cien (100).

⇒ Papel de la CNMV respecto de las SICAV

Para poder operar, la sociedad deberá estar registrada y contar con la autorización de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Será necesario que se comunique a la CNMV:

  • folleto completo y simplificado,
  • informe anual,
  • cuentas anuales e informe de gestión,
  • informe trimestral y semestral,
  • hechos relevantes,
  • y participaciones significativas.

Si te fijas, es la misma documentación que los fondos de inversión están obligados a publicar, que además ha de entregarte la ficha, el folleto y el informe semestral.

⇒ Órgano de administración de una SICAV

Las SICAVs no necesitan una Sociedad Gestora.

que son las sicavComo cualquier Sociedad Anónima se regirán por las decisiones de un Consejo de Administración elegido y aprobado por la Junta General de Accionistas).

A pesar de lo anterior y debido a su naturaleza puramente inversora, es bastante habitual que se delegue la administración a una Gestora especializada en Instituciones de Inversión Colectiva.

⇒ Elección de los Consejeros de una SICAV

La Ley de Sociedades Anónimas establece un mínimo de 3 personas para formar el Consejo de Administración, cada uno con un mínimo de 2 años de experiencia contrastada de actividad en mercados financieros.

⇒ ¿Cuál es la política de inversión de una SICAV?

A través de la política de inversión, la SICAV establecerá qué % mantendrá en cada tipo de activo, incluyendo Fondos de Inversión.

Esta política quedará reflejada en el llamado Reglamento de la SICAV.

 


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3) Qué Tributación tienen y qué Impuestos pagan las SICAV

 

Este es el punto que mayor atractivo tiene de este tipo de sociedades.

A diferencia del Impuesto de Sociedades “normal” que es del 28%…

las SICAV tributarán al tipo del 1% sobre el beneficio anual obtenido o plusvalías. Click to Tweet

Para ello tendrán que cumplir con el número mínimo de accionistas.

Aunque es un tipo impositivo extremadamente reducido, no debería sorprenderte ya que TODOS los fondos de inversión (IIC) tienen la misma tributación que las SICAVs.

Es cuando se retira el dinero de ellas y éste pasa a propiedad individual en lugar de societaria, cuando se paga el IRPF correspondiente a personas físicas.

⇒ Ejemplo de fiscalidad de una SICAV

Vamos a poner un ejemplo para que te sea más fácil entender la fiscalidad de una SICAV.

Un rico financiero llamado Sr. Pérez, quiere comprar el 10% de la compañía XX.

caracteristicas de una sicavLe supone una inversión de 50 millones de euros y quiere hacerlo a través de una SICAV.

Realiza la compra y pasado un año la compañía XX obtiene un beneficio de 20 millones de Euros.

Al ser propietario del 10%, al Sr. Pérez le corresponden 2 millones de euros (el 10% de 20 millones).

Lo anterior es correcto, pero antes de cobrar, la sociedad XX debe pagar el impuesto de sociedades (26%).

Supondrá que de los 20 millones ganados, deberá ingresar a Hacienda 5,2 millones, quedándole para el reparto de dividendos 14,8 millones.

El Sr. Pérez recibirá 1,48 millones de euros (el 10% de los 14,8 MM de beneficio después de impuestos).

Seguro que estará contento con la ganancia, pero antes de recibirla deberá abonar el 1% del impuesto de sociedades de las SICAV, lo que reducirá lo obtenido de 1,48 MM a 1,33 millones.

Si el Sr. Pérez desea pasar ese importe a propiedad particular, también pagará en concepto de IRPF un tipo del 23%, quedándole al final un beneficio neto de 1,02 millones.

Si has leído con atención, habrás visto que los 2 millones de euros iniciales que le tocaban al Sr. Pérez, finalmente se han convertido en 1,02 millones…

Haz los números y verás que la retención aplicada al Sr. Pérez ha sido del 49%.

Una vez definidos los aspectos clave de una SICAV, vamos a entrar a valorar algunas particularidades de interés.

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4) Cómo consigue una SICAV tener 100 accionistas

 

La “mala fama” de las SICAV surge cuando se constituyen para que no sean de inversión colectiva, sino para la inversión de un accionista mayoritario.

La manera más “ortodoxa” o correcta de hacerlo, es que la sociedad gestora abra un período de comercialización entre sus clientes para que compren acciones de una SICAV en concreto.

Lo normal es que rápidamente lleguen al mínimo de 100.

Pero seguro que tienes la duda siguiente:

¿Cómo una SICAV consigue tener un accionista mayoritario? o ¿cómo un ricachón consigue montarse una SICAV a medida?

accionistas de una sicavAunque hay varias estrategias y queremos resaltar que todas son perfectamente legales, te explicaremos las más utilizadas.

La SICAV se constituye por 2,4 millones de euros y acciones de 10 euros (por ejemplo), algo común para las 2 posibilidades de constitución siguientes:

  • El propietario “real”, el ricachón, se queda con 2.399.010 euros y los otros 990 euros restantes se dividen entre 99 socios que tienen 1 acción de 10 euros cada uno.

Los 99 “mariachis” (así se les llama en el argot financiero) son empleados del banco o de la gestora.

  • El propietario, volvemos a centrarnos en el rico que se queda con 2.399.010 euros, y los otros 990 euros restantes se dividen entre 99 socios que tienen 1 acción de 10 euros cada uno.

Los 99 socios son otras SICAV. El banco o gestora cruza acciones entre las SICAVS que gestiona.

Como puedes observar, en los dos casos se cumple el requisito de los 100 socios aunque el 1º es plenamente dominante.

Así es como están constituidas las SICAVs de ricos y famosos (más abajo te mostramos varios ejemplos).

A pesar de este “juego legal” que puede generar suspicacias y recelos, recuerda nuestro ejemplo donde el dueño de una SICAV siempre acaba pagando impuestos nada desdeñables…

… a pesar de quien opina que podrían ser mayores.

¿Verdad que tú como partícipe de un fondo de inversión pagas el 1%, y también retrasas el pago del IRPF hasta que rescatas tu dinero del fondo?

5) Ventajas e inconvenientes de las SICAV

 

Una vez analizadas las características básicas de este tipo de sociedades, queremos ayudarte a valorar sus ventajas e inconvenientes.

⇒ Ventajas de las SICAV

  • Fiscalidad reducida

Está claro que una de las principales ventajas que poseen las SICAVs es su tributación, siendo su Impuesto de Sociedades del 1% frente al 25% general.

Ante esto te recordamos que los beneficios o plusvalías obtenidas y traspasadas a personas físicas tributaran al 23%.

  • Diferir el pago de impuestos

Como te hemos comentado en el punto anterior, el accionista paga IRPF (23%) en caso de que venda posiciones con plusvalías.

Pero puede seguir una estrategia para evitar pagar impuestos temporalmente, si traspasa esas posiciones a otra SICAV, tal como se hace con los fondos de inversión.

El “único” requisito es que la SICAV receptora tenga al menos 500 socios….

  • Posibilidad de liquidez

Son sociedades anónimas que cotizan en el MAB (Mercado Alternativo Bursátil), por lo que tienen una rápida salida al mercado.

Sus acciones pueden hacerse líquidas de forma relativamente rápida y fácil de gestionar.

  • Posibilidad de reducir capital social

De esta característica no hemos hablado por no ser fundamental, pero no deja de ser una ventaja.

La ley permite que el propietario de la SICAV reduzca o retire dinero sin pagar impuestos, siempre que no supere la cantidad invertida inicialmente.

Se considerará que las retiradas de efectivo son capital y no plusvalías.

  • Política de inversión propia

A diferencia de un fondo de inversión, el propietario de la SICAV controlará en todo momento el rumbo de sus inversiones y los activos comprados y vendidos.

Permite tener un nivel de control muy elevado al principal accionista de la sociedad.

  • Facilidad de acceso al inversor

Esta ventaja no la puedes aprovechar para invertir en SICAVs “particulares” o de grandes fortunas familiares, ya que su capital y acciones están muy controladas.

En SICAVs de agencias de valores y gestoras puedes comprar libremente acciones en el MAB (Mercado Alternativo Bursátil).

  • Control del capital

Los accionistas de una SICAV, como los de cualquier sociedad, tendrán el control del capital a través de la Junta de Accionistas y de su delegación en el Consejo de Administración.

⇒ Inconvenientes de una SICAV

  • Número de socios

Tener un número mínimo de 100 socios hace que sea difícil de alcanzar sin recurrir a las “tretas” de los mariachis que antes te comentábamos.

  • Importe

El importe mínimo es muy elevado, limitando la constitución de estas sociedades a muchos ahorradores.

  • Problemas de internacionalización

Es un producto del que se podrá disfrutar SOLO en territorio español.

Si los accionistas decidiesen traspasar esta sociedad fuera de España, estarían obligados a liquidarla con el impacto fiscal correspondiente.

  • Impacto fiscal por traspaso

A la hora de recuperar las plusvalías, el importe total a soportar puede resultar superior.

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6) SICAV y Fondos de Inversión

 

Otro tema que consideramos importante destacar es la relación entre una SICAV y un Fondo de inversión.

Resumámosla brevemente para tener una situación de lugar.

  • Una SICAV es una IIC (Institución de Inversión Colectiva) con personalidad jurídica.

Es una Sociedad Anónima que se rige por su normativa, y está obligada a mantener una estructura organizativa determinada (Consejo de Administración, Junta de accionistas,…).

Los intervinientes son accionistas y podrán tener acceso al capital a través de la compra de acciones en el MAB o Mercado Alternativo Bursátil.

  • Un fondo de inversión es también una IIC (Institución de Inversión Colectiva), que no tiene personalidad jurídica, y donde los intervinientes reciben el nombre de partícipes.

Para que lo veas gráficamente y te resulte más sencillo, te adjuntamos el siguiente esquema:

diferencias entre fondos de inversion y sicav

 

⇒ Parecidos entre Fondos de Inversión y SICAVs

  • Las dos son Instituciones de Inversión Colectiva (IIC), es decir reúnen a inversores que invierten de una forma conjunta.
  • Los dos vehículos pueden invertir en multitud de activos (Renta Variable, Renta Fija, derivados, materias primas, ETF’s,…) según se establezca en su política de inversión.
  • Su política de inversión estará reflejada en el folleto, informe anual, cuentas anuales e informe de gestión, informe trimestral y semestral.

Esta información se facilitará tanto por las SICAV como por los Fondos de Inversión.

  • La Tributación de las SICAV es la misma que la de los fondos de inversión.

⇒ Diferencias entre Fondos de Inversión y SICAVs

  • La política de inversión de las SICAVs acostumbra a ser más flexible que las de los fondos, ya que tiene menos regulación y los accionistas pueden decidir cualquier cambio de estrategia con más agilidad.
  • Las SICAVs tienen personalidad jurídica a través de una Sociedad Anónima, mientras que los Fondos de Inversión carecen de ella.
  • Es también esencial la diferencia en el capital mínimo de cada uno de los dos vehículos financieros.

Mientras que las SICAV tienen un mínimo de 2,4 millones de euros, los fondos de inversión lo tienen de 3 millones.

En relación al punto anterior, los Fondos de Inversión no tienen un máximo de capital y, en cambio, las SICAVS pueden tener un máximo de 10 veces su capital inicial o el importe con el que se constituyó la sociedad.

7) Como funciona una SICAV

 

Este es uno de los temas “ladrillo” que te habíamos comentado al principio, del que no queremos extendernos y te damos alguna pincelada.

Si estás interesad@ en algún detalle técnico y/o jurídico concreto, no dudes en consultarnos al final de la lectura y te daremos la información que necesites.

Haciendo un brevísimo resumen:

  • Es importante que sepas que las SICAV pueden solicitar que sus acciones entren a cotizar en Bolsa teniendo en cuenta siempre una serie de reglas concretas.
  • Desde el año 2006 está en marcha el MAB (Mercado Alternativo Bursátil). En este mercado organizado y controlado por Bolsas y Mercados Españoles pueden cotizar todas las SICAVs y pequeñas empresas.
  • El valor de la acción de la SICAV se calculará como el de cualquier sociedad: patrimonio de la sociedad dividido por número de acciones.

Te dejamos este video donde el economista Domingo Soriano hace un breve resumen de las características de las SICAV en España:

 

8) Qué son las SICAV Luxemburguesas

 

Seguramente te estarás preguntando por qué hemos incorporado este punto y te hablamos de las SICAV de un diminuto país del centro de Europa

¿Es así?

La respuesta es muy sencilla.

sicavs luxemburguesas¿Te has fijado que el ISIN de la inmensa mayoría de los    fondos de inversión extranjeros de los que hablamos empieza por las letras LU?

Estas dos letras están identificando que el Fondo de Inversión en cuestión se ha constituido bajo la forma legal de una SICAV luxemburguesa.

El motivo no es otro que aprovechar las ventajas fiscales, de secreto bancario y de agilidad en la gestión y constitución.

Es por ello que hemos querido hablarte de ellas y te dejamos la siguiente lista con sus principales características. 

⇒ Características de las SICAV Luxemburguesas

Como todas las SICAV, se crearán bajo la estructura de Sociedades Anónimas con entidad jurídica propia constituidas en Luxemburgo.

  • Como su propio nombre define, se regirán las leyes del Principado de Luxemburgo.

Al ser un país de la Unión Europea, se aplicarán las Directivas de la Unión Europea sobre Instituciones de Inversión Colectiva.

  • El capital mínimo para la constitución de una SICAV luxemburguesa es de 300.000 euros.
  • El mínimo número de accionistas es de dos.
  • No será necesaria una Sociedad Gestora, sino que dispone de sus propios órganos de administración (Consejo de Administración y Junta de Accionistas).
  • Alto nivel de confidencialidad del accionariado.
  • El impuesto de sociedades es del 0,05 sobre el patrimonio neto…FUNDAMENTAL!!!!

9) Las SICAV en España

 

Explicados los aspectos fundamentales de las SICAV, nos ha parecido interesante incorporar este apartado que seguro te aporta datos que no sabías.

⇒ Número de SICAV españolas y patrimonio gestionado

A continuación verás la evolución del número de SICAVs registradas en España (en la CNMV) y su patrimonio.

diferencias entre fondos de inversion y sicav

 

Al ver los datos, nosotros nos preguntamos:

¿Si “cada día que pasa hay más ricos” y las SICAV sirven para que eviten pagar impuestos; ¿por qué cada año hay menos SICAVs?

⇒ Las SICAV españolas más rentables

Como ejemplo de SICAVs con mejores resultados, aquí te adjuntamos un listado que incluye:

  • su nombre,
  • rentabilidad en 2017 (año que hemos tomado como referencia),
  • y quién es su gestora.

sicav mas rentables españa 

⇒ SICAV de grandes fortunas españolas y de famosos

Algunas de las SICAVs “particulares” de más renombre en España son las siguientes:

  • Familia Botín (BANCO SANTANDER): Cartera Inmobiliaria con un capital de 326 millones de euros.
  • Sandra Ortega, primogénita de Amancio Ortega (INDITEX): Soandres de Activos con un patrimonio de 405 millones.
  • Gerard Piqué: Kerad 3 con 12,84 millones. (ojo! El 60% está invertido en Fondos de Inversión)
  • Fernando Hierro: Ferrosor Inversiones con 12,7 millones.
  • Familia March (BANCA MARCH): Torrenova de Inversiones con 1.234 millones y Cartera Bellver con 492 millones de euros.
  • Familia Del Pino (FERROVIAL): Allocation Sicav con 325 millones de patrimonio y Chart Inversiones con otros 273 millones.
  • Alicia Koplowitz: Morinvest con 495 millones de euros.
  • Jorge Gallardo (ALMIRALL): Elitia Invest con 370 millones.

Y aunque más modesta, pero con cierto morbo por conocerla:

  • Ana Rosa Quintana: Argomaniz Inversiones con un patrimonio  de 1,2 millones de euros, y  Alquite Inversiones manteniendo un valor de 1,06 millones de euros.

10) Opinión sobre las SICAV: conclusiones

 

Imaginamos que después de leer esta guía, ya debes haberte hecho una idea más clara sobre las SICAVs.

Opinar sobre si su existencia es o no conveniente y si deben o no pagar más impuestos, son cuestiones que no nos corresponde responder a nosotros.

Lo que sí nos parece sensato concluir es:

  • La función para la que se crearon las SICAV parece que sí ha tenido su impacto, al menos en cuanto a mantener ciertas fortunas en España, y a facilitar la inversión colectiva.
  • Se trata de un instrumento que agiliza la gestión financiero-patrimonial-fiscal de grandes patrimonios, y por eso lo escogen… ¿no harías tú lo mismo si pudieras?
  • Quien las tiene, tarde o temprano tendrá que pagar impuestos, aunque en el impás puede aplazarlos como hace cualquier partícipe en fondos.

Dicho lo anterior, nos gustará que al final de la lectura añadas tu opinión y los comentarios que consideres oportunos sobre ellas.

 —– xxxxx —-

Hemos repasado las características principales de las SICAV en España y, de rebote, las de Luxemburgo.

Nuestro objetivo era que cuando llegaras a este párrafo supieras perfectamente responder a las siguientes preguntas:

  • ¿Qué es una SICAV?
  • ¿Cuáles son sus principales características?
  • ¿Cuáles son los mínimos accionistas e importes de una SICAV?
  • ¿Cuál su tributación?

Si puedes responderlas, habremos conseguido nuestro propósito.

Para terminar recordarte que si quieres recibir nuevos consejos sobre inversión en fondos, debes registrarte a continuación.

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Ahora añade cualquier pregunta que quieras que te respondamos, o simplemente opina sobre las SICAV y aporta tu visión sobre ellas.

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