Llevas años invirtiendo para tu jubilación. Has seguido el plan que diseñaste, y has acumulado un buen patrimonio.

Ahora, con jubilación en el horizonte, te surge esta pregunta lógica:

¿A partir de ahora qué hago con el dinero?

Tienes buena salud. Tus antecesores fueron longevos, y si a ti te pasa lo mismo, te quedan entre 20 y 25 años de vida, o incluso más.

Sabes que durante todo ese tiempo el dinero tiene que seguir trabajando, ya que la inflación seguirá actuando en tu contra año tras año, y necesitarás mantener una calidad de vida parecida a la que tienes hoy.

Además, quieres dejar algo a tus hijos. No una fortuna, pero sí una ayuda. Igual que te pasó a ti en su momento, y ahora querrías poder hacer lo mismo por ellos.

Con todo esto encima de la mesa, la pregunta ya no es solo cómo recuperar tus inversiones al jubilarte, la pregunta es cómo seguir invirtiendo durante las próximas dos décadas para que el dinero cumpla tres objetivos:

• darte ingresos,
• mantener su valor real,
• y dejar algo para los tuyos.

Eso es exactamente lo que te he preparado aquí.

nota: incluye un caso práctico con una tabla de evolución del dinero, que en caso de necesitarlo, me puedes solicitar para tu caso concreto.

LA JUBILACIÓN NO ES EL FINAL DEL PLAN

Hay una creencia muy extendida que conviene desmontar.

Much@s llegan a la jubilación pensando que ese es el momento de «poner el dinero a salvo»:

• Liquidar posiciones.
• Pasar a conservador.
• Dejar de complicarse.

Y tiene cierta lógica.

Pero hay un problema con ese razonamiento.

Si tienes 65 años y potencialmente 25 años por delante, poner todo en productos de bajo rendimiento es tomar una decisión que te va a perjudicar, porque el verdadero desafío es no sostener el nivel de vida.

La inflación no se para.

Y si tu patrimonio no crece por encima del aumento del coste de la vidad, perderá poder adquisitivo cada año, y en 20-25 años ese efecto será devastador.

Imagina esto: con una una inflación del 2,5% de media anual, en 20 años tu dinero habrá perdido más de la mitad de su poder de compra, es decir, con el mismo dinero podrás comprar menos de la mitad de las cosas que compras hoy.

Por eso, la jubilación bien planteada es el inicio de una nueva fase de tu plan, con sus propias reglas y sus decisiones de inversión.

ESTÁS JUBILIAD@. ¿CUÁL ES TU NUEVO HORIZONTE TEMPORAL?

El cambio más importante no es en tus productos, es en tu forma de pensar el tiempo.

Durante la fase de acumulación tenías como único horizonte el día de la jubilación. Ahora, ese horizonte se fragmenta en tres:

El corto plazo: los próximos 2-3 años

El dinero que necesites en este periodo no debería estar expuesto a riesgo. Si el mercado cae el año que viene, no puedes esperar a que se recupere para pagar el alquiler o el supermercado.

Esta parte del dinero debe estar en productos muy líquidos y conservadores: fondos monetarios, cuentas remuneradas, renta fija a muy corto plazo.

El medio plazo: de 3 a 10 años

Aquí, el dinero todavía tiene tiempo para recuperarse de caídas moderadas. Por eso, puede estar en productos que generen algo de rentabilidad real:

• enta fija de calidad,
• carteras de fondos con poca renta variable (15% a 20%),
• productos de generación de rentas.

El largo plazo: más de 10 años

Este es el dinero que no tocarás en una década o más, y ese horizonte es suficientemente largo para invertir en una cartera de riesgo equilibrado (de 40 a 50% en renta variable y el resto en fija).

Este tramo es el motor de crecimiento de tu patrimonio durante la jubilación. El que bate a la inflación con seguridad. El que, si las cosas van razonablemente bien, también será parte del legado para tus hijos.

Esta forma de organizar el patrimonio en tres tramos según el horizonte temporal es lo que se conoce como la estrategia de las tres cestas o bucket strategy.

Al dividir el patrimonio en varios cubos con diferentes horizontes temporales, logras el equilibrio entre liquidez, seguridad y rentabilidad, lo que te permitirá vivir con mayor tranquilidad.

OTRAS ESTRATEGIAS PARA INVERTIR DURANTE LA JUBILACIÓN

La estrategia de las tres cestas es una de las más utilizadas, pero no es la única.

Dependiendo de tu perfil, tus objetivos y tu situación concreta, pueden tener sentido otras aproximaciones, solas o combinadas.

La cartera equilibrada con revisión anual

Consiste en mantener una distribución fija entre distintos tipos de activos (renta variable, renta fija, activos conservadores) y rebalancear una vez al año para volver a los porcentajes objetivo.

Es más sencilla de gestionar que las tres cestas y tiene décadas de evidencia empírica a su favor.

Para alguien en tu situación, una distribución razonable podría ser un 40-50% en renta variable global, un 30-40% en renta fija de calidad y un 10-20% en activos muy líquidos.

No es la distribución más agresiva, pero tampoco renuncia al crecimiento.

Las rentas vitalicias como complemento

Si una parte del patrimonio te genera ansiedad porque no quieres arriesgarla, convertirla en una renta vitalicia puede tener mucho sentido. Transfieres una parte del capital a una aseguradora y a cambio recibes una renta garantizada de por vida, pase lo que pase en los mercados.

Esto no significa renunciar a toda flexibilidad.

Significa cubrir una parte de tu déficit mensual con ingresos garantizados (pensión pública + renta vitalicia) y gestionar el resto del patrimonio con más tranquilidad.

¿CÓMO INCLUIR A TUS HIJOS EN EL PLAN DE JUBILACIÓN?

¿Quieres dejarles algo?

Esto cambia algunas cosas en la estrategia.

Si el único objetivo fuera tu propia jubilación, podrías diseñar el plan para que el patrimonio se agote exactamente el día que fallezcas. Pero si quieres dejar un legado, necesitas que una parte del patrimonio no solo sobreviva, sino que crezca más allá de tus propias necesidades.

Eso tiene varias implicaciones prácticas.

El tramo de largo plazo de la cesta 3 tiene un horizonte aún más largo.

No es solo el dinero que no necesitarás hasta dentro de 10 años. Es también el dinero que potencialmente llegará a tus hijos.

Y eso justifica mantenerlo en activos de crecimiento durante más tiempo del que habrías considerado solo para ti.

Los fondos de inversión son especialmente eficientes para el legado.

Al heredar buenos fondo de inversión, las participaciones pasan a ser propiedad del heredero o herederos, que pueden mantenerlas, venderlas o traspasarlas a otros fondos.

Además, existe lo que se conoce como la plusvalía del muerto: los herederos no tienen que pagar impuestos por la ganancia acumulada que tú generaste durante años.

Para ellos, el precio de compra fiscal será el valor del fondo en el momento de heredarlo.

Fuente: UBS

El testamento es imprescindible

Sin testamento, la distribución del patrimonio la decide la ley, no tú.

Hacer testamento no es caro ni complicado, y es la herramienta más básica e imprescindible para planificar el legado.

Si quieres que el dinero llegue a tus hijos de la forma que tú decides, en las proporciones que tú eliges, el testamento es el primer paso.

Fuente: BBVA

LO QUE NO DEBES HACER A PARTIR DE AHORA

Te lo expliqué en la guía de los errores que no has de cometer, pero te lo recuerdo:

Convertir todo a liquidez o productos sin rentabilidad.

Con 25 años por delante, un patrimonio completamente parado pierde más de la mitad de su poder adquisitivo frente a una inflación moderada. No protege: deteriora.

Ignorar que el plan necesita revisión anual

La jubilación no es «dejarlo todo invertido y olvidarse». Las cestas cambian de tamaño, los mercados evolucionan, tu situación personal puede cambiar.

Una revisión anual del estado de cada tramo es tan importante ahora como lo era antes.

Asumir que la cartera del último año de trabajo es la correcta para los próximos 20

Si ajustaste el riesgo a la baja en los últimos años antes de jubilarte (que es lo correcto), puede que ahora tengas demasiado peso en conservador para un horizonte tan largo.

El rebalanceo en los primeros años de jubilación suele implicar mantener o incluso aumentar ligeramente el tramo de largo plazo.

Mezclar el dinero del legado con el dinero de la vida cotidiana.

El dinero que quieres dejar a tus hijos tiene un horizonte de décadas.

Si lo mezclas con el que necesitas para vivir mes a mes, tomarás decisiones equivocadas en ambas direcciones.

Separarlos mentalmente, y si es posible físicamente en productos distintos, facilita enormemente la gestión.

Dejar la planificación sucesoria para más adelante

Es el clásico «ya lo haré cuando llegue el momento».

Pero el testamento, la designación de beneficiarios en el plan de pensiones y la estrategia fiscal del legado se planifican mejor con tiempo. Cuanto antes, más opciones tienes.

CASO PRÁCTICO DE LA ESTRATEGIA DE LAS TRES CESTAS

Ahora llega la parte práctica, y vamos a ver la teoría de las tres cestas aplicada a un caso real.

Premisas de las que partimos:

• Tienes 67 años.
• Casa pagada.
• 400.000 euros de patrimonio financiero.
• Una pensión de 1.800 euros al mes.
• Un gasto mensual aproximado de 3.000 euros.
• Y tu déficit anual, la diferencia entre la pensión y lo que gastas es de 14.400 euros.
• Vas a apartar un 20% como legado para tus hijos.
• Inflación anual del 2,5%. Será la misma a la que crecerán tus gastos cada año.

Vamos a hacer las cestas:

Cesta 1 — Liquidez (55.000€)

Cubre 3 años de déficit más un poco más. Lo inviertes en fondos monetarios o cuentas remuneradas con una rentabilidad del 1,50% anual.

Cesta 2 — Riesgo moderado (110.000 €)

Cubre los años 3 al 10 aproximadamente. Está invertido en carteras moderadas de fondos o planes de pensiones, con un 25%/30% como mucho de renta variable.

Cada año, cuando la cesta 1 se va consumiendo, la vas reponiendo transfiriendo dinero desde aquí.

Has investigado y esperas una rentabilidad media anual del 4% (entre el 3,5% y el 4,5%).

Cesta 3 — Riesgo equilibrado (165.000 €)

Es el dinero que no necesitarás hasta dentro de 10 años o más. Puede estar en carteras de fondos de calidad, con un 50/50 o 40/60 la relación entre renta fija y renta variable.

Esperas una rentabilidad media anual del 5%.

Legado – Riesgo dinámico (80.000€)

Aquí dejas el futuro legado de tus hijos. Si quieres puedes aumentar riesgo por que tienes muchos años por delante. Digamos una relacion 30/70 renta fija, renta variable. Siempre invertido en fondos o planes de la más alta calidad contrastada.

Esperas una rentabilidad media anual del 6%.

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La elegancia de esta estructura radica en que alinea el perfil de riesgo de las carteras de inversión con tu trayectoria temporal. Las más orientadas al crecimiento las reservas para los períodos de tiempo más largos.

Una vez al año haces o te hacen los reajustes necesarios para mantener los niveles de riesgo, y aprovechas para haces las transferencias oportunas entre cestas, siempre buscando el menor impacto fiscal de cualquier movimiento.

La siguientes tres tablas te muestran cómo evoluciona tu dinero hasta los 90 años.

¿Qué veo y es interesante remarcar?

• Fijate en la fila año 23, la última, la tercera y cuarta columnas siguen teniendo dinero. Es decir, a este ritmo de déficit, a los 90 aún te quedará dinero para varios años.
• Fíjate en el impacto de la inflación en el déficit anual, segunda columna, que pasa de 14.400€ el primer año, a 25.410€ el año 23 (el último).
• Fíjate, así mismo en la 5ª columna, la del legado. Los 80.000 iniciales se han convertido en 305.580€ al final del análisis, por lo que ahí tienes un buen colchón para el legado y para cualquier otra cosa que quisieras hacer.
• Tu planteamiento conservador de gastos de vida, te permiten estar tranquil@. Si todo va más o menos bien, no te comerás tu ahorro.
• Si pasara cualquier cosa inesperada, todo indica que tienes suficiente para cubrir sin angustiarte. En cualquier caso, este planteamiento asume que tienes los seguros pertinentes para cubrir cualquier «gran susto» en esta etapa de tu vida.

Nota: no he incluido, y es IMPORTANTE, el impacto de los impuestos que pagarás. En esta otra guía te explico cómo plantear los reembolsos durante la jubilación.

A modo oritentativo, he calculado que los impuestos podrían reducir las cantidades finales de un -8% a un -10%. Como ves, no son cifras menores, ni mucho menos.

PRUEBA EL SIMULADOR DE LAS TRES CESTAS PARA TU JUBILACIÓN

A continuación rellena los datos del simulador y reparte tu patrimonio en tres cestas tal y como has visto en el ejemplo anterior.

nota: Después del simulador tienes una mini guía para ayudarte a utilizarlo.

1. Indica tu situación actual

Introduce tu edad, el patrimonio financiero total que tienes disponible para invertir (sin contar la vivienda habitual), la pensión mensual que cobras (o cobrarás) y tu gasto mensual habitual.

Con estos datos, el simulador calcula tu déficit anual: la diferencia entre lo que gastas y lo que ingresas por pensión, que es lo que tu patrimonio tendrá que cubrir cada año.

2. Decide cuánto quieres dejar de legado

El campo «legado para tus hijos» es el porcentaje de tu patrimonio que apartas desde el primer día para que crezca sin tocarlo. Si no quieres dejar legado, pon un 0%.

3. Elige el horizonte temporal

«Años a simular» es cuántos años hacia adelante quieres ver la evolución de tu dinero. Por ejemplo, si tienes 67 años y quieres ver la proyección hasta los 90, introduce 23.

4. Revisa (o ajusta) la rentabilidad esperada de cada cesta

El simulador ya trae unos valores orientativos de rentabilidad por defecto para cada cesta —1,5% para la de liquidez, 4% para la moderada, 5% para la equilibrada y 6% para el legado—, pero puedes cambiarlos si quieres ver escenarios más conservadores o más optimistas.

5. Pulsa «Calcular»

El simulador reparte tu patrimonio en las tres cestas, año a año va pagando tu déficit desde la cesta de liquidez, la repone desde la cesta moderada, y esta a su vez se repone desde la cesta equilibrada. El legado crece aparte, sin que nadie lo toque.

6. Interpreta los resultados

• Arriba verás un aviso claro: en verde si tu patrimonio aguanta todos los años simulados, en rojo si en algún momento no llegaría a cubrir el déficit (y te dirá en qué año).
• Las cuatro tarjetas resumen te dan el patrimonio final, el legado final, y cómo crece tu déficit anual por la inflación.
• Debajo, la tabla año a año te muestra el detalle completo: cuánto queda en cada cesta, cuánto vale el legado, y una pequeña barra de colores que muestra de un vistazo cómo se reparte tu dinero entre las cuatro partidas ese año.

Una advertencia importante: el simulador no descuenta impuestos sobre los reembolsos. Como referencia, calcula que pueden reducir las cifras finales entre un 8% y un 10%.

MI OPINIÓN PERSONAL

Como has visto, las decisiones de inversión no acaban cuando llega la jubilación. Hay que seguir pensando y ejecutando el plan.

Lo único que cambia son los objetivos de cada tramo, el horizonte de cada decisión y el peso que le das al legado frente a la renta.

Pero la lógica es la misma: diversificación, costes bajos, carteras adaptadas a horizontes y perfiles de riesgo, y disciplina.

Si has llegado aquí con el patrimonio suficiente para cubrir tu déficit, con buena salud y con el deseo de dejar algo a los tuyos, estás en una posición privilegiada. La pregunta ahora no es si tienes suficiente. La pregunta es cómo gestionarlo bien durante las próximas dos décadas.

—xxx—

Espero que esta guía te haya sido útil. Regístrate para recibir nuevas y sigue a IFI – invertir en fondos en las principales redes.

PREGUNTAS FRECUENTES

¿Tiene sentido seguir invirtiendo en renta variable después de jubilarse?

Sí, para la parte del patrimonio que no se necesitará en los próximos 10 años. Con un horizonte de 20-25 años de jubilación, un patrimonio completamente conservador pierde poder adquisitivo frente a la inflación cada año. Mantener un tramo en renta variable global diversificada es lo que permite que el patrimonio siga creciendo en términos reales durante toda la jubilación.

¿Qué es la estrategia de las tres cestas y cómo se aplica en la jubilación?

Es una forma de organizar el patrimonio según el horizonte temporal de cada parte. La primera cesta cubre los gastos de los próximos 2-3 años en productos muy líquidos. La segunda cubre los años 3 al 10 en productos conservadores que generan algo de rentabilidad. La tercera mantiene el resto en activos de crecimiento para el largo plazo. Cada año se revisa el estado de cada cesta y se transfiere desde las más grandes a las más pequeñas según sea necesario.

¿Cómo afecta la longevidad a la estrategia de inversión durante la jubilación?

De forma muy significativa. Si la jubilación puede durar 25 años o más, el dinero necesita seguir creciendo por encima de la inflación durante toda esa etapa. Eso implica mantener una parte del patrimonio en activos con mayor potencial de crecimiento, aunque suponga asumir cierta volatilidad. Planificar como si se fuera a vivir más, y no menos, es la postura más prudente.

¿Cómo puedo dejar los fondos de inversión como herencia a mis hijos?

Los fondos de inversión forman parte de la herencia ordinaria y pasan a los herederos según el testamento o, en su ausencia, según lo que establece la ley. Los herederos reciben las participaciones con el valor del día del fallecimiento como precio de compra fiscal, lo que significa que no tributan por las plusvalías acumuladas durante años por el titular. Pueden mantener las participaciones, venderlas o traspasarlas a otros fondos.

¿Es mejor dejar fondos de inversión o plan de pensiones como legado a los hijos?

Generalmente los fondos de inversión son más eficientes para el legado. Los herederos de fondos de inversión se benefician de la llamada plusvalía del muerto: no pagan impuestos por las ganancias acumuladas del titular. En cambio, los herederos del plan de pensiones tributan por el capital heredado como rendimiento del trabajo en el IRPF, que puede llegar al 47%. Para el legado, los fondos son la opción fiscalmente más ventajosa.

¿Cuánto debería mantener en cada cesta durante la jubilación?

Depende del déficit anual, el patrimonio total y el horizonte vital. Como referencia orientativa: la cesta de liquidez debería cubrir 2-3 años de déficit; la cesta conservadora, los siguientes 5-7 años; y el resto puede seguir en crecimiento a largo plazo. Con un déficit de 15.000 euros anuales y un patrimonio de 400.000 euros, eso podría traducirse en unos 40.000 en la primera cesta, 80.000-90.000 en la segunda y el resto en la tercera.

¿Cuándo debo revisar y rebalancear las tres cestas?

Una vez al año es suficiente para la mayoría de las situaciones. El objetivo es asegurarse de que la cesta de liquidez tiene suficiente para los próximos años y, si no, transferir desde las cestas de mayor plazo. Es importante hacer estos traspasos cuando los mercados están en condiciones razonables, nunca en momentos de caídas fuertes para evitar vender en mal momento.

¿Cómo puedo proteger el patrimonio de la inflación durante la jubilación?

Manteniendo una parte del patrimonio en activos que históricamente han crecido por encima de la inflación a largo plazo, principalmente renta variable global diversificada a través de fondos indexados. La estrategia de las tres cestas permite hacerlo sin comprometer la liquidez a corto plazo: el dinero que se necesita pronto está protegido, y el que no se necesita hasta dentro de años sigue creciendo.

¿Las decisiones de inversión terminan cuando me jubilo?

No. La jubilación es el inicio de una nueva fase del plan financiero, no el final. Las decisiones de inversión continúan durante toda la jubilación: revisar las cestas cada año, ajustar el perfil de riesgo gradualmente, planificar los reembolsos de forma fiscalmente eficiente, gestionar el legado y adaptar la estrategia si cambia la situación personal. La diferencia es que ahora los objetivos son distintos: no acumular, sino mantener el poder adquisitivo, generar rentas y dejar un legado.

¿Cómo invertir una vez jubilado para no quedarte sin dinero?

La clave está en entender que jubilarse no significa dejar de invertir. Con una esperanza de vida que puede alcanzar los 90 años o más, el patrimonio necesita seguir creciendo durante dos décadas después de la jubilación. Un patrimonio completamente parado pierde poder adquisitivo frente a la inflación cada año, de forma silenciosa pero devastadora.

La estrategia más eficaz es dividir el patrimonio en varias piezas según el horizonte temporal de cada una. La primera cubre los gastos de los próximos años en productos muy líquidos y conservadores. La segunda mantiene el dinero que no se necesitará hasta dentro de varios años en carteras moderadas que generan algo de rentabilidad real. La tercera sostiene el largo plazo en carteras más equilibradas que baten a la inflación. Cada pieza tiene su propio nivel de riesgo, coherente con el tiempo que tiene por delante.

¿Qué es lo que no se debe hacer con las inversiones al jubilarte?

Lo que es recomendable que no hagas con tus inversiones una vez jubilado son estas 7 cosas.

Convertir todo el patrimonio a liquidez el día de la jubilación. Parece prudente, pero con décadas por delante un patrimonio parado pierde poder adquisitivo frente a la inflación cada año de forma silenciosa.

Retirar demasiado demasiado pronto. Cuanto más retiras, menos capital queda generando rentabilidad y el patrimonio se agota mucho antes de lo previsto.

Ignorar la inflación. El déficit anual no es fijo: sube cada año. Lo que hoy cubre tus gastos, en veinte años necesitará ser sensiblemente mayor para comprar lo mismo.

Rescatar el plan de pensiones de golpe. Es el error fiscal más caro y más habitual. Rescatarlo todo en un año puede llevar el tipo marginal al tramo más alto del IRPF cuando podría haberse distribuido en renta periódica pagando mucho menos.

Concentrar todos los reembolsos en un mismo año. Distribuirlos a lo largo del tiempo, eligiendo bien qué producto tocar cada vez, es una de las palancas fiscales más potentes que tiene un jubilado.

No revisar el plan cada año. Los mercados cambian, la situación personal cambia y el déficit sube por la inflación. Una revisión anual es tan importante como haber diseñado bien el plan al principio.

Pensar que las decisiones de inversión terminan el día que te jubilas. No terminan. Simplemente cambian de objetivo: ya no se trata de acumular, sino de gestionar, sostener y proteger lo que has construido durante décadas.