Si un fondo como Azvalor Internacional está en tu radar, probablemente tendrás muchas preguntas: ¿realmente merece la pena?, ¿qué riesgos no se ven a simple vista?, ¿cómo ha funcionado?, ¿es adecuado para mí?
Si has llegado hasta aquí, probablemente buscas una opinión clara y objetiva, datos que puedas entender y una guía que te ayude a decidir si este fondo encaja (o no) dentro de tu cartera.
Estás en el lugar adecuado. En este análisis te explico, de forma clara y sin rodeos:
- En qué invierte Azvalor Internacional y qué riesgos reales asume.
- Cómo se comporta frente a su índice, otros fondos comparables y productos financieros similares.
- Qué dicen los rankings.
- Sus puntos fuertes y sus puntos débiles.
- Mis opiniones y qué haría yo si estuviera pensando en invertir ahora mismo (o si ya tuviera dinero dentro).
Así que, si estás valorando invertir en este fondo, o simplemente quieres entender si su filosofía value puede aportar algo a tu cartera, aquí encontrarás la radiografía completa.
Si tienes alguna duda, deja tu comentario al final de todo, en el espacio habilitado.
(*) La rentabilidad de este fondo la comparo con carteras de fondos de Indexa Capital y Finizens, los dos gestores de carteras de fondos indexados con las valoraciones más positivas.
Índice
En Myinvestor tienen fondos value de la más alta calidad.
nota: este artículo, está incluído en la categoría en la que analizamos y opinamos sobre los fondos de máyor tamaño en España.
¿QUÉ ES AZVALOR INTERNACIONAL?
Azvalor Internacional es un fondo de inversión de renta variable, creado y administrado por Azvalor Asset Management, que sigue una estrategia de «Value Investing».
Es decir,
- Invierte en acciones de empresas con un valor de mercado inferior a su valor real, que sean negocios sólidos, fáciles de entender, con ventajas competitivas duraderas, un alto rendimiento sobre el capital empleado (ROCE) y una dirección eficiente.
- Es un fondo de autor, gestionado por Álvaro Guzmán de Lázaro y Fernando Bernad. La sustitución de estos gestores modificaría la filosofía de inversión y comportamiento del fondo.
- Gestión 100% activa, sin referencia a ningún índice.
- Por lo menos el 75% de su cartera está compuesta por acciones de cualquier sector o capitalización bursátil.
- Puede invertir como mucho un 10% en acciones de empresas españolas y hasta un 40% en países emergentes.
- La exposición al riesgo divisa puede ser hasta del 100%.
Debido a todo esto, no es extrañar que tenga una calificación en la escala de riesgo (indicador SRRI) de 5 sobre 7 y un período mínimo de inversión recomendado de 5 años.
De esta manera, se trata de un fondo adecuado para inversores decididos, con buena tolerancia al riesgo, que busquen alto crecimiento de su ahorros a largo plazo, y a canmbio, acepten caídas bruscas
Además, su estilo, concentración y filosofía también lo convierten en una pieza útil como satélite de alto impacto dentro de una cartera global. En otras palabras, su función es añadir asimetría y rentabilidad en entornos favorables, no estabilidad.
DATOS GENERALES DESTACADOS
Los datos más relevantes del Azvalor Internacional son:
Me llama la atención:
- Empezó a operar en 2015, así que tiene historial suficiente y se puede analizar bien.
- Sólo tiene una clase de participaciones. Por tanto, es un fondo diseñado especialmente para inversores particulares.
- Con más de 2.000 MM euros de patrimonio y más de 15.000 partícipes, es uno de los fondos más grandes de España (para ser de una gestora independiente tipo «boutique de fondos»).
- La inversión mínima inicial es de 5.000 €. Si tienes menos de 25 años puedes invertir desde 500 €.
- La calificación Morningstar es de 4 estrellas de 5 posibles (ha perdido la quinta estrella desde nuestra última revisión en septiembre de 2024).
- No es barato, cobra una comisión de gestión anual del 1,8% y sus Gastos Corrientes son del 1,87%.
- Además, tiene una comisión de reembolso del 3% si retiras las participaciones antes de 1 año.
Si quieres ver la información completa, visita la ficha del producto publicada por Azvalor Asset Management.
RENTABILIDAD AZVALOR INTERNACIONAL
Continúo el análisis con esta tabla, en la que comparo las rentabilidades anuales en el período 2020-2024 de:
- Azvalor Internacional.
- El índice utilizado por Morningstar, utilizando para ver si el fondo lo ha hecho mejor o peor que el mercado en el que invierte.
- La rentabilidad media de fondos de su misma categoría.
- Las rentabilidades conseguidas por las carteras comparables en riesgo de dos Robo Advisors destacados en España: Indexa Capital y Finizens.
En vista de la tabla anterior, concluimos:
- El fondo ha ganado en los últimos 5 años del 88,69%, superando ampliamente a su mercado de referencia (61,74%) y el promedio de otros fondos competidores (42,39%).
- Tan sólo tuvo pérdidas (-6,26%) en uno de los ejercicios del período, concretamente en 2020. Por consiguiente, podemos afirmar que se trata de un fondo relativamente consistente a la hora de ofrecer rendimientos.
- Se recuperó rápidamente y saldó 2021 con una rentabilidad anual del 38,98%. El rebote al alza que realizó, una vez los mercados mostraron signos de recuperación, fue realmente significativo.
- Sorprende ver cómo en 2022, mismo año del conflicto bélico en Ucrania, cuando los mercados financieros se descalabraron, logró un rendimiento anual positivo de nada menos que un 45,78%. Desde luego, la estrategia de los gestores surtió efecto ante tal situación.
- Se trata de uno de los pocos fondos de inversión que logra batir las rentabilidades acumuladas de las carteras con un porcentaje de renta variable similar de los dos Roboadvisor.
RANKINGS CITYWIRE
Ahora miremos la posición del fondo en los 3 rankings publicados por Citywire (rentabilidad, riesgo y máxima caída) y en los últimos 5 años.
Como siempre, recomiendop utilizar amplias temporalidades (5 años mínimo) para llevar a cabo un análisis de fondos de inversión. Con ello, elimino el ruido del mercado a corto plazo, y compruebo la solidez de la estrategia inversora.
- El fondo está el número 3 de 51 en rentabilidad total en los últimos 5 años. Se trata uno de los Tops dentro de su categoría.
- Atendiendo al riesgo asumido, está en la posición 38 de 51. Es decir, volatilidad alta dentro de su categoría. No es un fondo precisamente tranquilo.
- En cuanto a su máxima caída, con un -12,6%, ocupa la posición 24 de 51 fondos. No es de los mejores protegiendo capital, pero tampoco de los peores, sino más o menos en la media.
Resumiendo lo que veo:
OPINIÓN DE AZVALOR INTERNACIONAL
Una vez realizado el análisis, estas son mis opiniones acerca de Azvalor Internacional.
Lo que más me gusta
- Ha demostrado buena capacidad para conseguir altas rentanbilidades. En los últimos 5 años (período de inversión mínimo recomendado) ha logrado superar con creces a su índice de referencia Morningstar y el promedio de fondos de su misma categoría. (No olvides que rentabilidades pasadas no son una garantía).
- También me gusta su flexibilidad. Su política de inversión no impone muchas restricciones el equipo gestor, dejando que desarrollen todo su talento.
- El Alfa de 12,73% en los últimos 5 años pone de manifiesto que los gestores aportan mucho valor con sus decisiones.
- Se nota que es un fondo de autor, puesto que su R2 (5 años) es de 36. Es decir, gran parte de sus rendimientos no provienen del comportamiento de los mercados, sino de la propia estrategia.
- Su Ratio de Sharpe (5 años) se sitúa en el 1,06. Esto quiere decir que, aunque tiene una volatilidad superior a la media, el fondo consigue aprovecharla y obtener rendimientos ajustados al riesgo que asume. Aprovecha bien el riesgo que asume.
- El rating de 4 estrellas asignado por Morningstar indica que ha tenido un buen comportamiento en términos generales (poniendo en conjunto rentabilidad, riesgo y comisiones) y en comparación con otros fondos de su misma categoría.
Lo que menos me gusta
- Aunque las comisiones no son bajas, los buenos resultados las justifican (el alfa es muy superior). Pero en todo caso, es más caro que la media de su cagoría).
- Tampoco me gusta la comisión de reembolso del 3%.
- La inversión mínima inicial de 5.000€ es relativamente alta, y puede ser una dificultad para que muchos/as inversores inviertan.
- Asume un riesgo superior a la media de fondos similares (una volatilidad del 12,99% vs 10,93% en los últimos 5 años).
- Para ser un fondo de autor (donde mandan las convicciones de los gestores) tiene 128 acciones en cartera, pero tan sólo las 10 principales suponen un 40% del patrimonio total. Este tipo de fondos no suelen estar muy diversificados y Azvalor Internacional no es una excepción.
- Tiene una gran concentración en dos sectores: energía (34,37%) y materiales básicos (26,54%).
- Es un fondo extremadamente cíclico y dependiente de fases concretas del mercado.
Ahora que sabes por qué este fondo destaca, imagina poder analizar todos con la misma claridad.
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¿Qué haría con el fondo?
Si ya tuviera dinero invertido:
- Sin duda mantendría la inversión, puesto que se trata de un fondo que hasta la fecha ha demostrado hacerlo muy bien.
- No obstante, nunca lo tendría como único fondo.
- Lo combinaría con otros de renta variable global, que ponderen más zonas geográficas, sectores, y estilos de inversión.
- Tambien sería interesante combinarlo con fondos indexados que sigan al mercado en lugar de aplicar convicciones del equipo gestor.
Si no tuviera dinero invertido:
- Podría ser interesante plantearme invertir; sabiendo, eso sí, que hablamos de una inversión de riesgo. La volatilidad es alta y requiere paciencia.
- No obstante, nunca sería mi única opción.
- Lo incluiría dentro del 5% a 10% de mi cartera total destinada a inversiones menos convencionales. Es decir como fondo satélite dentro de una cesta global.
¿Qué podría ser una buena alternativa?
Una opción natural a Azvalor Internacional son los fondos de renta variable global con sesgo value pero mayor diversificación, que reparten la exposición entre diferentes sectores y regiones del mundo sin concentrarse únicamente en materias primas o energía.
Es decir, una versión más equilibrada del estilo value, con costes más bajos y volatilidad más contenida.
Otra alternativa válida son las carteras globales diversificadas, ya sean de gestión pasiva o combinada. Para inversores que buscan un rendimiento sólido sin asumir la montaña rusa del ciclo de materias primas, estas alternativas pueden proporcionar una combinación más equilibrada entre rentabilidad, riesgo y tranquilidad psicológica.
PREGUNTAS FRECUENTES
¿Para qué tipo de inversor es Azvalor Internacional FI?
Azvalor Internacional está pensado para inversores decididos, con tolerancia al riesgo por encima de la media, que buscan crecimiento a largo plazo y no les importa atravesar periodos de volatilidad elevada. No es un fondo «tranquilo» debido a su estilo de gestión, altamente concentrado y muy expuesto a sectores cíclicos, exige paciencia y disciplina.
En una cartera global bien construida puede funcionar como pieza satélite, no como fondo núcleo (“core”). Su función es aportar rendimiento en ciclos favorables al value, la energía y los materiales básicos.
¿Qué rentabilidad ha conseguido Azvalor Internacional?
En los últimos 5 años, Azvalor Internacional ha obtenido una rentabilidad acumulada del 88,69%.
¿Azvalor Internacional lo ha hecho mejor que su índice o que otros fondos similares?
Sí. A diferencia de muchos fondos activos, Azvalor Internacional sí ha superado con creces tanto a su índice de referencia (en más de un 26%) como a la media de fondos comparables (en más de un 46%) durante los últimos cinco años.
¿Qué posición tiene Azvalor Internacional en los rankings de Morningstar y Citywire?
Azvalor Internacional tiene 4 estrellas de 5 en Morningstar, lo que indica que su comportamiento ajustado a riesgo y comisiones ha sido superior al de la media de su categoría.
En los rankings de Citywire, su posición es la número 3 de 51 en rentabilidad a 5 años (en la élite dentro de su categoría), 38 de 51 en riesgo (es decir, volatilidad elevada) y 24 de 51 en máxima caída (drawdown medio dentro del grupo).
¿Qué opinión tengo de Azvalor Internacional FI?
Mi opinión es que Azvalor Internacional es un fondo brillante en rentabilidad, con una filosofía value coherente y un equipo gestor de enorme convicción. Es un fondo de autor con un estilo muy marcado, capaz de generar alfa real cuando el entorno acompaña.
Ahora bien, no es un fondo para todos lso públicos: asume riesgos altos. Por ejemplo, su volatilidad, su concentración sectorial y su dependencia del ciclo de materias primas. En otras palabras, puede ser un producto exigente desde el punto de vista emocional. Funcionaría bien como fondo satélite agresivo en una cesta, pero no debería ser la pieza principal y hay que tener cuidado al invertir como único fondo.
En definitiva: excelente para quien entiende lo que compra y está dispuesto a asumir riesgos, pero menos adecuado para quien busca estabilidad o un fondo “para todo”.
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Espero que este análisis te haya aportado buenas ideas. Cualquier duda me la puedes preguntar a continuación.
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