Cuando decides invertir, la rentabilidad es uno de los factores clave. Al final del día, todos queremos que nuestro dinero crezca, pero ¿es mejor optar por un fondo indexado o por uno de gestión activa? ¿Cuál gana más?
Basándome en mi experiencia y en los datos disponibles, voy a explicarte por qué los fondos indexados suelen ser más rentables a largo plazo y en qué situaciones los fondos gestionados (o fondos de gestión activa) podrían ser una mejor opción.
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Índice
RENTABILIDAD FONDOS INDEXADOS vs FONDOS DE GESTIÓN ACTIVA
El debate sobre qué es mejor, si la gestión pasiva o la activa, está siempre a orden del día. Uno de los estudios más sólidos para comparar la rentabilidad entre fondos indexados y fondos gestionados es el informe SPIVA (S&P Indices Versus Active). Este informe analiza de manera exhaustiva cómo los fondos de gestión activa se desempeñan frente a sus índices de referencia.
¿Qué es el informe SPIVA?
El informe SPIVA compara los resultados de los fondos gestionados activamente con los índices que estos fondos intentan superar. Por ejemplo, un fondo de renta variable española que busca batir al índice S&P Spain BMI tendrá que demostrar que su rentabilidad es superior.
Lo interesante del SPIVA es que no solo muestra las rentabilidades nominales, sino también cómo afectan factores como las comisiones y la consistencia de los gestores a lo largo del tiempo.
Este estudio es actualizado periódicamente y proporciona una visión clara de cuántos fondos activos logran su objetivo de superar al mercado y cuántos no lo consiguen.
La conclusión, en la mayoría de los casos, es contundente: una gran parte de los fondos gestionados activamente no consiguen superar a sus índices de referencia, sobre todo a largo plazo.
Rentabilidad de los fondos de inversión españoles vs los índices
En la imagen anterior, fíjate en los fondos de renta variable española, en la penúltima fila del informe SPIVA:
- Nos dice que el 72,37% de los fondos de gestión activa lo hacen peor que el índice S&P Spain BMI.
- Dicho de otra forma, solo 3 de cada 10 fondos activos logran superar al índice que intentan batir.
Estos resultados son consistentes a nivel mundial: la mayoría de los fondos gestionados no logran superar a los índices de mercado una vez descontadas las comisiones.
¿GANAN MÁS LOS FONDOS INDEXADOS O LOS DE GESTIÓN ACTIVA?
Los datos y estadísticas publicadas confirman que a largo plazo, y cuanto más largo es el periodo más, los fondos indexados son más rentables que sus homónimos de gestión activa, pero esto no significa que esta tipología de fondos sean válidos para todos los inversores.
¿Y si resulta que eres uno/a de los millones de inversores con fondos «mediocres», que por ignorancia se quedan «tranquil@s» obteniendo una rentabilidad peor que los índices con los que se comparan sus fondos? Ocurre a menudo: millones de personas no se dan cuenta de que pagan comisiones injustificables que reducen sus beneficios.
Por eso, pon la máxima atención a la siguiente imagen publicada por Indexa Capital, gestor automatizado líder en España en cuanto a patrimonio gestionado y número de clientes con carteras de fondos indexados.
La barra azul nos muestra la rentabilidad media anual de los fondos indexados en distintas categorías, y la naranja la de los fondos de inversión tradicionales (los de gestión activa).
¿Ves la importante diferencia en rentabilidad entre unos y otros?
Otras fuentes fiables donde ver comparativos son las siguientes:
- Morningstar – How Costs Affect Mutual Fund Performance: Análisis detallado de cómo las comisiones impactan en la rentabilidad a largo plazo.
- Vanguard Research: The Case for Indexing: Estudio que explica por qué los fondos indexados son más eficientes para la mayoría de los inversores.
¿POR QUÉ LOS FONDOS INDEXADOS SUELEN SER MÁS RENTABLES?
Los fondos indexados tienen una ventaja clave: sus comisiones bajas. No necesitan un gestor que analice el mercado ni tomen decisiones complejas, porque simplemente replican el índice que siguen. Esto les permite ahorrar en costes que, a largo plazo, marcan una gran diferencia en la rentabilidad.
Por otro lado, los fondos gestionados activamente tienen que cubrir los costes de sus analistas, gestoras y operaciones constantes. Estas comisiones, que oscilan entre el 1% y el 2% anual (o incluso más), pueden erosionar significativamente los beneficios, sobre todo a largo plazo.
Ejemplo práctico: el impacto de la rentabilidad
Para entender cómo afecta obtener más o menos rentabilidad, mira este ejemplo.
Hablamos de dos fondos de inversión que:
- Invierten en lo mismo, asumen el mismo riesgo y tienen las mismas comisiones (1%).
- Sin embargo, uno genera una rentabilidad media del 2% anual (Fondo 1) y el otro del 4% anual (Fondo 2).
Resultados después de 10 años:
- El Fondo 1 acumula un capital significativamente menor (13.570€ vs 20.403€).
- El Fondo 2, con solo 2 puntos porcentuales más de rentabilidad anual, termina con un patrimonio 50% superior al del Fondo 1.
¿Has visto el impacto que tienen pequeñas (aparentemente) diferencias en la rentabilidad a largo plazo?
¿CUÁNDO PUEDEN SER LOS FONDOS GESTIONADOS MÁS RENTABLES?
Aunque los fondos indexados suelen ganar la batalla en la mayoría de los casos, hay situaciones donde los fondos de gestión activa pueden tener ventajas:
- Mercados ineficientes: En sectores poco explorados o en mercados emergentes, los gestores activos tienen más oportunidades de generar lo que en el argot se llama Alfa (rendimientos superiores al mercado).
- Estrategias especializadas: Algunos fondos gestionados se centran en nichos específicos, tendencias temáticas (como tecnología avanzada o la sostenibilidad), o estrategias como el growth o value investing, donde el conocimiento experto puede marcar la diferencia.
- Crisis en los mercados: Durante momentos de alta volatilidad o crisis económicas, los gestores activos pueden ajustar sus carteras para evitar grandes caídas, algo que un fondo indexado no puede hacer, pues siempre está 100% invertido.
En cualquier caso, lo que es una desventaja en momentos de caída del mercado, se convierte en una gran ventaja cuando los mercados se dan la vuelta e inesperadamente empiezan a recuperar. Entonces, la gestión pasiva con fondos indexados y ETFs de calidad, demuestra tener una mayor velocidad de recuperación.
¿CUÁL ES LA MEJOR OPCIÓN PARA TI?
La elección entre fondos indexados y gestionados no depende solo de los datos, sino también de tus necesidades y objetivos:
- Si buscas simplicidad, bajos costes y una estrategia a largo plazo (cuanto más largo, mejor), los fondos indexados son una excelente opción. Aquí tienes una guía que te explica dónde y cómo comprarlos.
- Si prefieres un enfoque más personalizado, focalizado en gestores expertos, y/o quieres invertir en sectores muy específicos, considera los fondos de gestión activa. Para ello, utiliza la guía para elegir los mejores fondos.
Los fondos indexados suelen ser más rentables gracias a sus bajos costes y eficiencia, especialmente para estrategias de largo plazo. Sin embargo, no debes descartar los fondos gestionados en casos donde la experiencia del gestor pueda marcar la diferencia.
Sea cual sea tu elección, recuerda informarte muy bien antes de hacer nada, y construir, o dejar que te construyan, una cartera alineada con tus objetivos y perfil de riesgo. Al final, no se trata solo de ganar más, sino de hacerlo de con la máxima coherencia a largo plazo.
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