¿Te consideras un inversor cauto? ¿Te gusta conocer los riesgos crediticios que asumes cuando inviertes en fondos de renta fija? De todo ello te hablamos en este interesante artículo. Léelo con detenimiento, por que lo que te explica es necesario conocerlo si vas a invertir en este tipo de fondos.
RIESGOS DE LOS FONDOS DE RENTA FIJA
Cuando te explicamos qué son los fondos de renta fija y cómo analizarlos, hicimos mucho énfasis en el apartado dedicado a los riesgos en un fondo de renta fija. Pues bien, hoy toca hablarte de uno de ellos, el riesgo crediticio, el que viene dado por la calidad y rating de la renta fija en la que invierten este tipo de fondos.
Son muchos los inversores conservadores que desconocen los riesgos que asumen cuando meten dinero en este tipo de fondos. Fondos a priori “considerados como más conservadores”.
Por ello se sorprenden mucho, por expresarlo con palabras suaves, cuando en el extracto que reciben del banco ven que el valor del fondo de inversión cae, y que en vez de tener beneficios lo que acumulan son pérdidas.
Ellos pensaban que cuando inviertes en fondos de inversión de renta fija, la cosa funciona como cuando compras un depósito a plazo y listos. Pero la realidad es bien distinta e imaginamos que si estás leyendo estas líneas es porque te inquieta conocer qué pasa dentro de un fondo de renta fija.
¿Cuáles son los riesgos reales de perder dinero? Si quieres saberlo te gustará leer lo que viene a continuación.
RIESGO CREDITICIO DE LOS FONDOS DE RENTA FIJA
Vamos a hablarte de los ratings de la deuda; las calificaciones que alguien le pone a los pagarés, obligaciones y bonos que emite una empresa u organismo público, con el objetivo de que quien los compre tenga una referencia de su nivel de solvencia y solidez financiera.
A la hora de invertir en fondos de renta fija, y si ya estás al corriente de lo que estás a punto de leer, te será mucho más sencillo entender la información relativa a la calidad crediticia de las inversiones que cualquier fondo renta fija realice. Información que por cierto es obligatorio que te enseñen, tal y como te explicamos en este artículo sobre información obligatoria sobre fondos de inversión.
A la que entiendas qué son los ratings de deuda, sabrás no solo por qué un fondo da la rentabilidad que da, sino también los riesgos en los que incurre el gestor para poderla dar. Con ello te ahorrarás sorpresas inesperadas, y elegirás fondos coherentes con tu perfil de riesgo.
Hecha esta introducción, ¿te parece que empecemos con la explicación?
(*) En el último apartado, te añadimos otras lecturas a las que te gustará echarles un ojo para aumentar tu conocimiento y pericia al invertir en fondos de inversión de renta fija. Y si lo prefieres descárgate aquí los Pdf de todas las guías para invertir.
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¿QUÉ ES EL RATING DE UN BONO?
El rating es una medida de la calidad financiera de a quién le dejas el dinero. Los ratings (literalmente pronunciados reitings en inglés), nos ayudan avalorar la solvencia financiera de un emisor de deuda y sus perspectivas futuras, o lo que viene a ser lo mismo,
Es una valoración de una agencia especializada sobre la salud financiera de un emisor.
El rating en la práctica te ayudará a despejar una cuestión básica que surge cuando dejamos dinero a alguien:
¿Qué probabilidad existe de que el prestatario cumpla sus obligaciones de pago del dinero prestado más los intereses, y que además lo haga en los plazos pactados al formalizar la deuda?
Es decir. ¿Cuál es la probabilidad de que pague y lo haga en el tiempo pactado?.
Las empresas de calificación, en el argot conocidas como agencias de rating, nos ayudan a medir el riesgo de impago o retraso en la devolución del préstamo.
Ante un enorme mercado de Renta Fija en el que nos encontramos hoy a nivel mundial (190 billones de Euros según datos publicados por europa press), el rating nos ofrece un indicador de referencia del riesgo de la solvencia que tiene el emisor al que hemos prestado nuestros ahorros.
Trata de proporcionar una medida del riesgo de incumplimiento de las obligaciones de pago. En el caso de un fondo de renta fija, el rating le dirá al partícipe o inversor el nivel de riesgo que estará asumiendo al invertir su dinero en la cartera de ese fondo.
¿Lo vas entendiendo?
Pues sigamos
RATINGS DE LA RENTA FIJA
Ten en cuenta que el Rating se utiliza para las emisiones de Renta Fija en todos sus tipos: Letras, Pagarés, Bonos, Obligaciones, Participaciones Preferentes, Titulizaciones….
El nivel de calificación (el rating) no debe interpretarse como una recomendación para comprar un activo determinado para una cartera. Es simplemente un indicador que intenta ser útil y ayudar a todos los protagonistas del mercado financiero: inversores, emisores, entidades financieras, acreedores, y proveedores del emisor.
En general, el establecimiento de “ratings” implica que:
– Al estar estandarizados nos aportan sencillez y rapidez para evaluar el riesgo.
– Al “llegar” donde nosotros jamás lo haríamos o nos sería muy difícil tener información fidedigna, las sociedades de calificación facilitan a los inversores las oportunidades de inversión en mercados lejanos o más complejos.
– Facilitan a los inversores el acceso a mercados internacionales o empresas desconocidas. Muy importante: es una medida para presentar el perfil de riesgo de los fondos de inversión de renta fija a los inversores particulares.
En particular, el “rating” supone para los emisores (deudores) una mejora (o empeoramiento) de su imagen financiera, de cara a vender sus activos financieros en los mercados de valores.
Cómo curiosidad te comentaremos que si una empresa como por ejemplo Repsol, quiere sacar al mercado de renta fija una emisión de bonos, tendrá que pagar a la empresa de calificación para que evalúe la emisión.
En cierta manera es un “impuesto revolucionario”, ya que si no pagas no te califican la emisión, y si no tienes Rating nadie acude a comprar tu emisión. Por tanto, es indispensable “pasar por el tubo”.
Este pago es lo que generó los “errores” de calificación de instrumentos financieros que acabaron provocando la crisis financiera de 2008. Curioso, ¿verdad que sí? Pues sigamos que lo que viene es fundamental.
HERRAMIENTAS DE INVERSIÓN EN FONDOS
La existencia del Rating ayuda a los profesionales bancarios y a los ahorradores a disponer de información actualizada. Les permite comparar el riesgo de los activos que se negocian en los diferentes mercados mundiales, facilitando el acceso a mercados internacionales en un mundo económico totalmente globalizado.
Importante: antes de invertir en fondos de renta fija de un mismo tipo, compara los ratings medios de sus carteras.
En definitiva, la necesidad de que existan las calificaciones crediticias o ratings tiene su origen en un doble motivo:
a) Facilitar la entrada de emisores internacionales en mercados nacionales. Lo harán para intentar captar nuevas fuentes de financiación. La calificación crediticia o Rating les ayudará a buscar financiación en aquellos países donde no son conocidos.
b) Ayudar al inversor particular, no profesional, que busca aumentar la rentabilidad de su cartera de fondos, y se empieza a plantear invertir en fondos que invierten en valores poco conocidos.
¿QUÉ SON LAS AGENCIAS DE RATING?
Las empresas de calificación del crédito o agencias de rating, son las que: analizan y califican el riesgo que tiene la emisión de deuda de una compañía (o gobierno), para que mediante una ‘notación resumida o clave’, se pueda evaluar la capacidad y probabilidad de pago de los intereses y del principal de una deuda emitida.
Cuando una agencia de rating califica a una empresa, lo hace siguiendo una metodología de análisis concreta, y aplicando unos criterios estandarizados.
La única forma que una empresa de calificación o agencia de rating puede analizar una compañía, es confiando en la exactitud de la información que les proporciona la Sociedad Emisora y sus auditores.
Estas calificaciones pueden ser revisadas o anuladas por las empresas calificadoras en cualquier momento.
Las Agencias de Rating tienen que ser totalmente independientes, tanto de los emisores de un país a los que evalúan, como del propio Estado. Este requisito será necesario y se considerará básico para darle la credibilidad a las conclusiones que hagan públicas, en las que a través de una escala o clasificación comparativa que veremos a continuación, valoran la calidad crediticia del emisor así como la de sus emisiones.
Las evaluaciones y análisis de las compañías, se harán con la máxima independencia del emisor del que se trate, su país de origen, actividad, tamaño o localización. Es por esta razón que antes te hemos comentado la paradoja que existe, y por la que un emisor tiene que pagar para que le califiquen tanto a él como a su emisión.
¿No te parece paradójico?
¿CÓMO ANALIZAR EL RATING DE UN EMISOR?
Aunque cada Agencia de Rating tiene un sistema propio que utiliza para la valoración y publicación posterior de sus escalas valorativas, el esquema de recogida de datos suele ser muy similar.
Estos datos básicos son:
– Análisis de la situación financiera del emisor y sus expectativas de negocio futuras, tales como proyectos, pedidos, expansión internacional,…
– Análisis del entorno socio-económico y político en el que establece su actividad principal.
– Cuál es el apoyo con el que cuenta el Consejo de Administración dentro del accionariado, y si éste tiene objeciones a la gestión de la compañía.
Tenemos que destacarte también que, a la hora de establecer los ratings las agencias dividen el análisis en deuda a largo plazo y deuda a corto plazo: a largo plazo el estudio se suele realizar por emisiones individualizadas; mientras que a corto plazo se analiza de una forma global al emisor y no a sus emisiones a corto.
CALIFICACIONES DE RATINGS
Aunque hay otras, en este artículo vamos a seguir las calificaciones o Ratings de las dos principales compañías a nivel mundial que son: Standard & Poor’s y Moody’s Investor Service.
Las puedes ver a continuación en dos tablas.
Tablas de calificaciones de Deuda a Largo Plazo
Los términos son muy americanos, de esos que les gustan tanto a los financieros, pero te los “castellanizamos” de inmediato:
– Grado de Inversión (Investment Grade): Buena calidad crediticia. Aptos para invertir sin especular.
– Grado Especulativo (Non Investment Grade): Cajón desastre donde metemos toda la renta fija de la que no nos fiamos demasiado. Se llama especulativo porque hay riesgo cierto de impago.
CALIFICACIÓN DE LA DEUDA A CORTO PLAZO
Tienes que tener muy presente, que las calificaciones sobre la capacidad crediticia que se desprenden de los análisis de las empresas de calificación. No sustituyen al análisis que debe hacer cualquier inversor; y deben ser un complemento de éste.
Desde invertirenfondosdeinversion.com insistimos en el hecho de que las calificaciones crediticias constituyen una opinión experta, pero nunca una recomendación de compra o venta de valores en el mercado.
Tampoco intentan reflejar las condiciones generales del mercado.
También es bueno destacarte, que en el análisis que realizan las empresas de calificación en cuanto a las emisiones, en el Rating que ponen tienen mucha importancia las perspectivas sobre el futuro de los emisores que se califican, y por ello distinguen a los analizados según lo siguiente:
- perspectiva Estable,
- perspectiva Positiva,
- o perspectiva Negativa.
A través de estas perspectivas, las agencias calificadoras avisan al mercado de que ha sucedido algo que puede influir en la solvencia crediticia del emisor, y que en un periodo corto de tiempo podría recibir un cambio de recomendación.
A efectos prácticos, se suele anticipar una variación en el rating del emisor en un plazo de unos 3 meses.
ANALIZAR LA CARTERA DE UN FONDO DE RENTA FIJA
No hay nada como poner en práctica la teoría para entender algo mejor, ¿verdad que sí?
Pues dicho y hecho. En este apartado, lo que hemos hecho es irnos a ver fichas y folletos de fondos de inversión de renta fija de los que te hemos hablado en otros artículos. Hemos “recortado” la parte de la información que hace referencia a los ratings crediticios de las posiciones en las que estos fondos están invertidos.
Aquí te las dejamos para que las puedas ver y entender mejor. Fíjate bien en ellas. Verás que hay ejemplos de fondos de renta fija conservadores y más arriesgados (los que invierten en emisiones de alto rendimiento, que en el argot anglosajón se llaman High Yield).
SABER MÁS SOBRE FONDOS DE RENTA FIJA
Como te decíamos al principio, ahora toca proponerte otras interesantes lecturas sobre fondos de inversión de renta fija.
Aquí las tienes:
a) Si eres inversor novel en renta fija, debes leer esta guía definitiva para invertir en renta fija.
b) Si eres inversor novel en fondos, te gustará leer la guía más completa en internet sobre qué son los fondos de inversión.
c) Si te interesa conocer otros riesgos de los fondos de inversión, en esto otro explicamos por qué los fondos de renta fija pierden dinero.
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En los fondos de renta fija existen otros riesgos también importantes que debes conocer. Te iremos hablando de todos ellos.
De momento, esperamos que con esta lectura hayas entendido mejor el concepto de riesgo crediticio. Recuerda que si tienes dudas, nos las puedes preguntar a continuación. Comparte este artículo con quiénes les ayudará leerlo, y registrarte en este blog de fondos de inversión para recibir directamente en tu email nuevos artículos.
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Ed Berinf
Hola
Felicidades por su información tan valiosa y útil que presentan en el portal. Actualmente tengo una inversión en un fondo de renta fija cuya cartera está compuesta mayormente por papel gubernamental así como privado consistente en valores y documentos corporativos representativos de una deuda a cargo de terceros. Quisiera saber que efecto puede tener en particular en este fondo y en los demás en general, que México pierda su grado de inversión crediticia tal y como ya se ve venir de manera inminente, y en este caso cual será la opción mas recomendable de inversión/protección para aquellos que no podemos sacar nuestro modesto patrimonio del país.
Agradezco de antemano su atención y respuesta. EB.
invertir
Hola Ed,
Lo lógico sería pensar que la deuda privada y gubernamental se resientan. Cuando a un Estado le rebajan su rating, todos los emisores de ese estado suelen resentirse, en más o menos propoción en función de su solvencia.
Respecto a tu segunda cuestión nosotros no podemos ayudarte.
Un saludo, y no olvides que lo dicho es una opinión nuestra, que en ningún caso debe ser considera asesoramiento, ni propuesta de inversión o desinversión.