¿Por qué algunos fondos de inversión son tan recomendados, y otros muchos, la gran mayoría, se recomiendan menos?
El fondo Carmignac Sécurité es una referencia para much@s inversores dentro del universo de los fondos de Renta Fija Europea.
El ahorrador conservador, acostumbrado a depósitos a largo plazo, ha encontrado en él una herramienta para obtener “algo” de rentabilidad con un riesgo, más o menos, ajustado.
¿Pero saben realmente en qué invierte este fondo de inversión, y qué riesgos asume?
Sigue leyendo para averiguarlo.
CARMIGNAC SÉCURITÉ OPINIÓN Y ANÁLISIS
Debido a su fama, el equipo de invertir en fondos de inversión periódicamente nos sumergimos en las profundidades de Carmignac Sécurité para poder explicar sus entresijos.
El resultado es este análisis 
que incluye desde los aspectos más genéricos a los más específicos y técnicos.
Te invitamos a que los leas todos para ampliar tu conocimiento, y despejar posibles inquietudes que tengas sobre este fondo de inversión.
Y SI AL ACABAR TIENES DUDAS, PREGÚNTANOSLAS.
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Indice de contenidos
- CARMIGNAC SÉCURITÉ OPINIÓN Y ANÁLISIS
- 1) FONDOS DE INVERSIÓN CARMIGNAC: opinión
- 2) EL GESTOR DE CARMIGNAC SÉCURITÉ
- ⇒ Ranking Marie – Anne Allier
- ⇒ Equipo Carmignac Sécurité
- 3) CARMIGNAC SÉCURITÉ : Política de inversión
- ⇒ Qué es la duración y cómo afecta a una cartera de bonos
- ⇒ En qué puede invertir Carmignac Sécurité
- ⇒ Cómo invierte Carmignac Sécurité
- 4) CARMIGNAC SÉCURITÉ: Morningstar, comisiones, patrimonio…
- 5) RENTABILIDAD CARMIGNAC SÉCURITÉ
- 6) RANKING CARGMIGNAC SÉCURITÉ
- ⇒ Carmignac Sécurité vs fondos similares: comparativo
- ⇒ Comparativa Carmignac Sécurité con ETFs de Renta Fija
- 7) EVOLUCIÓN CARMIGNAC SECURITE
- 8) CARTERA DE CARMIGNAC SÉCURITÉ
- 9) NIVEL DE RIESGO CARMIGNAC SECURITÉ
- 10) CÓMO ENCAJA CARMIGNAC SÉCURITÉ FI EN CADA PERFIL INVERSOR
- 11) OPINIÓN CARMIGNAC SÉCURITÉ
- 12) QUÉ HACER HOY CON EL FONDO CARMIGNAC SÉCURITÉ FI
1) FONDOS DE INVERSIÓN CARMIGNAC: opinión
Empezamos hablándote de la gestora para que sepas quién está detrás del fondo.
Carmignac fue fundada en Francia en 1989.
Sus fundadores fueron Edouard Carmignac y Eric Helderlé, quienes la han convertido en una de las principales gestoras de fondos de inversión europeas.
Gracias a su buen hacer, actualmente tienen bajo gestión una nada desdeñable cifra de más de 40.000 millones de euros.
Como resumen de lo que hoy es esta gestora, puedes ver la siguiente imagen que te lo explica bastante bien:
Fíjate ahora en esta otra imagen que te muestra el recorrido creciente de la compañía desde su fundación en 1989…
Vista la dimensión de la gestora, ejercicio que te recomendamos hacer antes de elegir cualquier fondo de inversión, podemos pasar a analizar el fondo Carmignac Sécurité.
2) EL GESTOR DE CARMIGNAC SÉCURITÉ
Empecemos por presentarte a la piloto de la nave, Marie-Anne Allier.
⇒ Ranking Marie – Anne Allier
Si buscamos cómo está clasificada en el ránking de gestores de fondos de renta fija a corto plazo, esto es lo que vemos:
- Ocupa el puesto 12 sobre un total de 114 gestores.
- Por tanto, está en la parte alta de la tabla.
⇒ Equipo Carmignac Sécurité
¿Sabías que el patrimonio de este fondo asciende a 7.700 millones de euros?
Ante este dato, imaginamos que asumes que no lo gestiona una persona sola, sino que cuenta con un equipo muy especializado.
Ahora que conoces al equipo gestor de este fondo, entremos a ver cómo gestionan Carmignac Sécurité.
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3) CARMIGNAC SÉCURITÉ : Política de inversión
Las principales características que nos explican la política de inversión de este fondo, las puedes ver en esta imagen.
Su objetivo es obtener rentabilidad y mantener el capital, invirtiendo en renta fija europea pública (Gobiernos) y privada (bonos de empresas).
- Pretender batir a su índice de referencia, una media de los bonos europeos con vencimiento entre 1 y 3 años.
- Y conseguirlo en un plazo de inversión de 2 años.
Para más información, aquí puedes ver la ficha del fondo.
A diferencia de otros fondos de inversión de renta fija a corto plazo, en Carmignac Sécurité destaca:
- la corta duración de su cartera (vencimiento medio de los bonos en los que invierte);
- y una política de inversión flexible, donde el gestor tiene la máxima libertad.
Ojo… un primer punto importante es su BAJA DURACIÓN.
¿Por qué?
Te lo explicamos a continuación.
⇒ Qué es la duración y cómo afecta a una cartera de bonos
El enemigo principal e implacable de la Renta Fija es la subida de tipos de interés, y cuando menor es la duración (el vencimiento medio) de la cartera de bonos de un fondo de renta fija, menos expuesto está a este riesgo.
Cuanta menos duración tenga una cartera de renta fija, menos le puede afectar una subida de los tipos de interés.
Vamos a intentar explicártelo con ejemplos prácticos.
En el gráfico siguiente ves las curvas de tipos de interés para bonos con diferentes vencimientos: a tres años, a cinco, a diez, a quince años y a treinta.
Fíjate que a mayor plazo (vértice derecho), mayor es la pendiente de las líneas.
Ahora, imagínate que vas en bicicleta, tienes delante de ti una bajada, y te tiras.
- Lógicamente, tu caída será mayor y más rápida cuanta más pendiente tenga la bajada.
Pues bien, esto mismo pasa con la renta fija ante una subida de tipos de interés.
Cuando cambia el tipo de interés oficial del dinero, afectará más a quien tenga la curva con mayor pendiente (la línea azul clarita en la gráfica).
Dicho de otra forma: perderá o ganará más valor y lo hará más rápido.
Volviendo a la gráfica de curvas…
Fíjate que la curva del bono a 3 años (la línea roja) tiene la curva más plana.
Como consecuencia, si este fondo se sitúa en duraciones cortas (de poca pendiente), consigue reducir el riesgo de que una subida de tipos afecte negativamente a las valoraciones de los bonos que tenga.
Ahora mira los vencimientos medios de la cartera de bonos de Carmignac Sécurité:
La mayoría están entre menos de 1 año y un máximo de 3 años.
¿Entiendes mejor ahora por qué este fondo está más protegido ante una subida de tipos de interés?
Que lo esté, no es ni mejor ni peor, es simplemente una característica de este fondo de inversión.
⇒ En qué puede invertir Carmignac Sécurité
El fondo invertirá en los siguientes tipos de activos de renta fija :
Deuda pública →
- De países desarrollados
- De Países emergentes del continente europeo (Europa del Este)
- Renta fija indexada
- Instrumentos derivados simples
Deuda corporativa →
- De países desarrollados y emergentes
- Categorías de «investment grade» y «high yield»
- Renta fija convertible
- Derivados de crédito
⇒ Cómo invierte Carmignac Sécurité
El proceso de inversión que sigue el equipo gestor del fondo, es el que te muestra la siguiente imagen.
La estrategia está centrada en la Renta Fija.
1) Todo empieza por definir un escenario macroeconómico central, un análisis de la economía global realizado por los miembros del equipo de estrategia.
En base al resultado del mismo, se fijarán las líneas maestras de las inversiones de la gestora.
2) Partiendo del resultado de este análisis macroeconómico, el equipo gestor aplicará su estrategia sobre tipos de interés para:
- comprar activos de Renta Fija con el mínimo riesgo,
- y hacerlo analizando muy bien a los emisores, de cara a reducir también el riesgo de impago.
3) Después de todo este proceso, se compondrá la cartera del fondo de inversión.
4) CARMIGNAC SÉCURITÉ: Morningstar, comisiones, patrimonio…
En la siguiente tabla puedes ver alguno de los datos generales más importantes de Carmignac Sécurité.
| Dato General | Carmignac Sécurité A EUR Acc (FR0010149120) |
|---|---|
| Categoría del Fondo | La categoría del fondo es la de Renta Fija Corto Plazo Euro |
| Patrimonio del Fondo | El fondo cuenta con un patrimonio de 7.740 millones de euros (incluidas todas sus clases) |
| Fecha de fundación | Empezó en 1989 |
| Inversión mínima | La aportación mínima es de 1 participación |
| Plazo recomendado inversión | El plazo recomendado de inversión es de 2 años como mínimo |
| Escala de Riesgo | Tiene una valoración de riesgo de 2 sobre 7 |
| Rating Morningstar | El rating es de 4* (cuatro estrellas Morningstar de las 5 máximas) |
| Comisiones del fondo | 0.95% gastos corrientes |
Destacamos los siguientes puntos:
- Histórico: antigüedad desde 1989.
- Es uno de los grandes fondos europeos.
- Rating Morningstar de 4*, casi el máximo.
- Los gastos medios de casi un 1%, aun pareciendo bajos, actualmente se comen una parte muy importante de la rentabilidad que este fondo puede obtener (*).
(*) Lo verás en el siguiente apartado.
5) RENTABILIDAD CARMIGNAC SÉCURITÉ
Los datos se ajustan a lo esperado para un fondo de Renta Fija europea a corto plazo, en un entorno como el actual caracterizado por:
- Políticas monetarias aplicadas por parte del Banco Central Europeo,
- Y tipos de interés a corto plazo, prácticamente inexistentes.
Veamos ahora los datos de la rentabilidad de los últimos años. Los obtenemos del buscador de fondos de Myinvestor.
Y a continuación puedes ver el comparativo de evolución del fondo con el índice de referencia con el que se mide, y con una media de fondos de inversión similares.
Fíjate en la línea roja, que marca la evolución del fondo:
- No ha sido hasta mediados de 2020 que su evolución ha destacado respecto al índice con el que se compara (línea verde), y la media de fondos similares (línea naranja).
- Como te decíamos antes, los gastos corrientes del fondo, se comen una parte muy importante de la rentabilidad anual, y por eso no puede ganar más.
6) RANKING CARGMIGNAC SÉCURITÉ
Veamos la posición que tiene este fondo en relación a sus competidores.
Vamos a valorarlo en un plazo de 5 años, y según unos criterios de Rentabilidad, Riesgo asumido y Máxima Caída.
Los resultados que tenemos son los siguientes:
Cuando lo comparamos con su competencia, vemos lo siguiente:
- Rentabilidad: Está por encima que la media del sector. Ocupa el puesto 14 de 89 fondos.
- Riesgo asumido: Muy por encima, ya que es el 77 sobre 89 fondos.
- Máxima Caída: Al asumir más riesgo, también tiene caídas más pronunciadas (-4.8%), que lo colocan el 68 de 89 fondos.
⇒ Carmignac Sécurité vs fondos similares: comparativo
Ahora, vamos a hacer el ejercicio de comparar Carmignac Sécurité con otros fondos competidores de gestoras españolas y de Blackrock, la más grande del mundo.
Es importante ver que:
- A 3 años el fondo aguanta bastante bien,
- Pero observa como el riesgo que asume es el triple que el de su competencia (datos 2019-2020),
⇒ Comparativa Carmignac Sécurité con ETFs de Renta Fija
Sigamos con las comparaciones, hacerlo nos ayudará a ponerle más objetividad al análisis.
En este caso seleccionamos dos ETF (fondos de inversión cotizados) que invierten en activos europeos:
- uno en bonos gubernamentales,
- y otro en bonos de empresas con calificación BBB y BB.
Lo hacemos con éstos y no con otros, porque un alto porcentaje de la cartera de Carmignac Sécurité mantiene este tipo de bonos en la fecha de este comparativo.
Lo que pretendemos es que te hagas una idea de que el mercado te ofrece otras posibilidades de inversión en renta fija, que pueden ser atractivas.
Aquí tienes la tabla comparativa:
- Destacamos que a tres años, el fondo tiene menos volatilidad, pero también menos rentabilidad.
Sabías que…
Son cada vez más los inversores que muestran interés e invierten sus ahorros utilizando fondos indexados y ETF.
Son muchas las ventajas que ofrecen estos instrumentos de inversión pasiva, y más si los compras utilizando los servicios de un buen bróker internacional.
7) EVOLUCIÓN CARMIGNAC SECURITE
Para que te hagas una idea muy gráfica de cuál ha sido la evolución del fondo desde 2011, te adjuntamos la siguiente comparativa.
Fíjate que es a partir de mediados del año 2016 cuando el fondo (línea roja) se desmarca de su índice, luego tropieza un par de años, y vuelve a superarlo a mediados de 2020.
Ahora, a través del análisis de algunos ratios, ampliemos la opinión sobre la gestión del fondo.
Veamos lo que publica Morningstar:
- Destacamos que tiene una rentabilidad positiva a 3 años, asumiendo cierto nivel de riesgo (*);
- Y que la medida para saber si su gestor hace bien el trabajo (ratio Alfa 3a), es negativa.
(*) Fíjate en este otro gráfico de Citywire, para saber la posición de este fondo en cuanto al binomio rentabilidad-riesgo en su sector.
Carmignac Sécurité, el punto azul, obtiene más rentabilidad (margen izquierdo) que muchos otros fondos (puntos grises), pero lo hace asumiendo un riesgo también mayor (línea horizontal, desviación estándar).
8) CARTERA DE CARMIGNAC SÉCURITÉ
Aquí tienes la distribución actual de la cartera por sectores, países, vencimiento, y el rating de las emisiones que la componen.
El rating (calificación) medio de las emisiones en las que invierte es BBB+
Sabías que…
Todo lo que esté por debajo de BBB – está considerado High Yield, o bonos de alto rendimiento y riesgo.
Son bonos emitidos por empresas o Gobiernos, que tienen mayor riesgo de impago, y por tanto pagan más interés o cupón.
9) NIVEL DE RIESGO CARMIGNAC SECURITÉ
El riesgo de un fondo se mide en una escala del 1 al 7.
El fondo de Carmignac tiene un riesgo 2 sobre 7.
Básicamente tiene este riesgo debido a que asume riesgo de crédito:
- Invierte en renta fija que podría bajar de calidad.
- Si esto pasa, provocará que el emisor del bono no sea capaz de atender sus obligaciones.
- Para limitar este riesgo, es importante el rating de los activos de la cartera del fondo.
10) CÓMO ENCAJA CARMIGNAC SÉCURITÉ FI EN CADA PERFIL INVERSOR
Si tienes un perfil conservador, en este fondo te puedes encontrar a gusto por su “no tan alta” volatilidad.
NUNCA debes confundir baja volatilidad con riesgo nulo, ni con un plazo fijo o fondo de inversión garantizado.
- Ante un perfil moderado podría utilizarse para diversificar la Renta Fija europea, aunque puede ser un poco “aburrido”.
- En los perfiles dinámico y agresivo no tiene demasiado sentido apostar por este fondo.
11) OPINIÓN CARMIGNAC SÉCURITÉ
Durante muchos años anteriores a 2018, este fondo se utilizó como refugio, y no daba quebraderos de cabeza.
Pero debes tener muy claro que no es un plazo fijo, ni pretende serlo.
Hace un tiempo, periodo 2018 – 2019, fueron muchos los lectores que nos escribieron con cierto miedo debido a sus resultados negativos y/o baja rentabilidad.
Ahora, que desde 2020 parece que ha vuelto la calma, son pocos quienes nos preguntan.
En cualquier caso, es importante no olvidar que:
- Asume más riesgo que su competencia para obtener una rentabilidad algo superior.
- Debido al mayor riesgo, puede fluctuar más en periodos de turbulencias de mercados de renta fija.
- Tiene un Ratio de Sharpe que indica que cada unidad de riesgo que asume, consigue aportarle un 58% más de rentabilidad.
- Aunque la gestión es buena a largo plazo, no tiene más remedio que asumir más riesgo para arañar puntos de rentabilidad.
- Como fondo de “tesorería”, nos sigue gustando la duración muy corta de su cartera de bonos, y el rating medio BBB+.
- Así como la experiencia de su equipo de gestor.
- Y la buena valoración de Morningstar.
- A pesar de ello, las comisiones que cobra son realmente altas para el activo en el que invierte.
- Tanto, que se comen la mayor parte de la rentabilidad.
12) QUÉ HACER HOY CON EL FONDO CARMIGNAC SÉCURITÉ FI
Vamos a ponernos en diferentes casuísticas y ver cómo reaccionaríamos.
⇒ Si a día de hoy fuésemos partícipes de este fondo, y siguiéramos confiando en él para gestionar una parte de nuestra tesorería, mantendríamos la posición. Renta poco, pero poco más se puede esperar del mercado en el que invierte.
⇒ Si lo estuviéramos utilizando única y exclusivamente para invertir a largo plazo, estudiaríamos la posibilidad de ceder la gestión o parte de ésta a alguno de los mejores robo advisor, seleccionando los perfiles más conservadores para comparar los resultados con los de este fondo (*).
(*) Durante décadas, muchos inversores mal asesorados han creído que lo óptimo era tener un único fondo, coherente con su perfil de riesgo, donde colocar todo su dinero; una idea errónea para una inversión de largo plazo.
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Juan
Buenas tardes,
Lo que no entiendo es que si sube la TIR del bono aleman, eso no afecta negativamente a los bonos en cartera que ya tiene??
invertir
Gracias por tu pregunta, Juan.
Normalmente, un incremento de la TIR vendrá provocado por una bajada de la valoración del bono motivado por cualquiera de los riesgos que afectan directamente a la Renta Fija (riesgo de tipo de interés, de liquidez, de tipo de cambio, de crédito, de amortización, de país y riesgo de seguridad jurídica).
Ese incremento de TIR, efectivamente tendrá un efecto negativo a la valoración de la cartera. Ojo que te decimos valoración, porque los fondos tienen que emitir un valor liquidativo diario.
Al bono no le afectará si espera a vencimiento.
Por otro lado, un incremento de TIR del bono alemán por una causa extraordinaria como puede ser el repunte de la Prima de Riesgo italiana del mes de junio, supone una oportunidad para los gestores de Renta Fija para incorporar nuevos bonos a la cartera que hagan incrementar la TIR media del fondo manteniendo la duración.
A día de hoy, Carmignac Securité ha aprovechado esta circunstancia y su TIR es del 0,61%.
Recibe un saludo.
Toni Fornés
Hola
Muchas gracias por la información de este tipo de fondos.
invertir
Gracias a tí, Toni por el comentario.
Hasta pronto.
Marta
Hola tengo el fondo de inversión Carmignac securité y desde hace menos de 3 semanas he tenido unas perdidas de 140 € y parece que no hay visos de que esto vaya a mejorar o que vaya teniendo rentabilidad por tanto me gustaría saber si me aconsejais que lo rescate ya que la previsión para las próximas semanas es de pérdidas y no puede recuperar el capital invertido
Gracias
Un saludo
invertir
Buenos días Marta,
Lo primero de todo es trasladarte que no te alarmes…, pues como imaginamos que debes saber, lo que tienes contratado es un Fondo de Inversión de Renta Fija a Corto Plazo y no un depósito, por lo que es normal que sufras caídas y subidas de valor liquidativo.
Ten claro que no pierdes hasta que no lo vendes….
Dicho lo anterior, queremos explicarte qué ha pasado con el fondo de la gestora Carmignac.
Empecemos por los criterios de análisis que baraja el gestor para obtener rentabilidad a largo plazo a los partícipes de este fondo:
• La rentabilidad (TIR) del Bono alemán a 10 años (Bund) debe subir debido a un descenso de su demanda.
• Ese descenso de ls demanda tiene que venir provocado por que las Primas de Riesgo de la deuda soberana periférica deben de ir bajando, a medida que el BCE (el Banco Central Europeo), siga avanzando en la normalización de la política monetaria.
En el momento que las primas de riesgo bajen, el bund alemán actuará cada vez menos como refugio, por lo que bajará su demanda.
¿Compartimos este criterio a medio/largo plazo? Sí…lo compartimos al 100%, pero ¿qué ha pasado estas últimas semanas?……TODO LO CONTRARIO
• Las Primas de Riesgo de los países periféricos más importantes (Italia y España) se han disparado hacia arriba debido a la incertidumbre política.
• El Bund Alemán…ante lo anterior…ha vuelto a convertirse en valor refugio, disminuyendo su TIR.
La subida de las primas de riesgo ha afectado negativamente al precio de la renta fija que fondos como Carmignac Sécurité tienen, y de ahí las caídas en su valor liquidativo … y el resultado que nos comentas.
Pero a día de hoy, la situación parece que se está relajando por lo que en esperamos volver a un entorno de normalidad, y por lo tanto de recuperación.
Muchas gracias por tu pregunta, y no debes olvidar lo comentado no constituye ninguna recomendación ni propuesta de inversión.