Principales Riesgos de Invertir en Renta Fija ante Subidas de Tipos de Interés

Si tienes bonos o fondos de renta fija y has notado que su valor ha bajado, probablemente te estés preguntando: ¿Cómo es posible que una inversión “segura” esté perdiendo dinero?

No estás sol@.

Mucha gente piensa que la renta fija no tiene riesgos, pero la realidad es diferente, sobre todo cuando los tipos de interés suben.

Para entender bien este tema, primero hay que saber por qué los Gobiernos suben y bajan los tipos de interés. No lo hacen por capricho, sino para controlar la economía.

Dependiendo de si buscan estimular el crecimiento o frenar la inflación, los Bancos Centrales toman decisiones que afectan directamente a los bonos y otros productos de renta fija.

En este artículo lo he dividido en secciones para ayudarte a entender este fenómeno financiero:

• Empiezo con los tipos de interés y su impacto en la economía. ¿Por qué los Gobiernos los suben y los bajan? ¿Cómo afectan a los mercados?
• Luego, te explico qué es la renta fija y cómo funciona. Si no entiendes bien este punto, será difícil comprender el resto.
• Después, verás por qué los bonos pierden valor cuando suben los tipos de interés, y qué es la duración.
• También repaso otros riesgos de la renta fija.
• Y por último, te daré ideas de inversiones para aprovechar las subidas de tipos de interés.

Empecemos.

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¿POR QUÉ LOS GOBIERNOS SUBEN O BAJAN LOS TIPOS DE INTERÉS?

Los tipos de interés no suben ni bajan por casualidad. Los bancos centrales, como el Banco Central Europeo (BCE) o la Reserva Federal en EE.UU., ajustan los tipos para controlar la economía.

• Cuando la economía va mal o hay crisis, los bancos centrales bajan los tipos de interés. Esto hace que pedir préstamos sea más barato, incentivando a las empresas a invertir y a los consumidores a gastar más. El objetivo es estimular la economía y evitar el desempleo o la recesión.

• Cuando la inflación sube debido a que las economías crecen demasiado (*), los bancos centrales suben los tipos de interés. Esto encarece los préstamos, reduce el consumo y frena la subida de inflación, evitando que los precios se disparen sin control.

Este ciclo de subidas y bajadas de tipos tiene un impacto directo en en la renta fija. Si los tipos suben, los bonos ya emitidos pierden valor. Si los tipos bajan, los bonos aumentan su precio. Vamos a ver por qué. Para ello, necesitas entender cómo funciona la renta fija.

(*) La inflación sube cuando hay más demanda que oferta en la economía. Puede ocurrir por varias razones:

• Aumento de costes: Si los salarios suben o el precio de las materias primas aumenta, las empresas suben los precios de sus productos para mantener sus márgenes de beneficio.
• Más dinero en circulación: Si los bancos prestan mucho dinero o los Gobiernos gastan demasiado, la gente tiene más efectivo para gastar, lo que puede hacer que los precios suban.
• Problemas en la producción: Si hay escasez de ciertos productos (por ejemplo, por crisis energéticas o problemas en la cadena de suministro), los precios de esos bienes suben.

El impacto de la inflación en los bolsillos de la gente es directo: cuando la inflación sube, el dinero pierde valor y se pueden comprar menos cosas con la misma cantidad de dinero. Esto afecta especialmente a los ahorros, los salarios y el coste de vida.

Los Bancos Centrales intentan equilibrar la economía para evitar extremos: una inflación demasiado alta destruye el poder adquisitivo, y una inflación demasiado baja puede frenar el crecimiento y aumentar el desempleo.

¿CÓMO FUNCIONA LA RENTA FIJA?

Hablar de renta fija es hacerlo de un préstamo. Cuando compras un bono o una obligación, en realidad le estás prestando tu dinero a una empresa o a un oGbierno. A cambio, recibes dos tipos de pagos:

• Intereses periódicos (cupones): Son pagos que recibes cada cierto tiempo, como una «recompensa» por haber prestado tu dinero.

• Devolución del capital al vencimiento: Cuando el bono llega a su fecha de vencimiento, te devuelven el dinero que prestaste (el 100% del valor inicial del bono, siempre que el emisor no tenga problemas para pagarlo).

Es una inversión que, en teoría, es más estable que la renta variable, pero eso no significa que no tenga riesgos. Uno de los más importantes es el impacto de los tipos de interés en el precio de los bonos.

Y aquí entra un concepto clave: la duración.

¿Qué es la duración de un bono?

La duración indica cuánto puede cambiar el precio de un bono cuando los tipos de interés suben o bajan. Cuanto mayor sea la duración, más sensible será el bono a estos cambios.

Imagina que tienes un fondo de inversión en renta fija con bonos que, en promedio, tardan 5 años en vencer. Esto significa que su duración es de 5 años. Si los tipos de interés suben, el valor de estos bonos caerá más que el de otros con una duración más corta. En cambio, si los tipos bajan, su precio subirá más.

Aquí entra un concepto importante: la duración. La duración mide cuánto puede caer el precio de un bono cuando suben los tipos de interés.

Mira este ejemplo.

Si un fondo de renta fija tiene una duración de 5 años y los tipos de interés suben un 1%, su precio caerá aproximadamente un 5% (5 multiplicado por 1). Si los tipos suben un 3%, la caída será de 15%. (5 multiplicado por 3).

La regla es esta: por cada 1% que suban los tipos de interés, el precio del bono caerá aproximadamente un porcentaje equivalente a su duración.

Por esto, en momentos de subidas de tipos de interés, los fondos de Renta Fija pueden sufrir caídas importantes en muy poco tiempo, tal y como vimos en 2022.

¿Por qué es tan importante la duración?

Como ves, la duración no es un simple número:

• Si es alta, el fondo será más sensible a los cambios en los tipos de interés.
• Si es baja, la variación en el precio será menor.

Por eso, en los artículos donde explico cómo invertir en Renta Fija, hago especial hincapié en la duración. Es un factor clave para evaluar el riesgo que asumes.

¿OTROS RIESGOS DE LA RENTA FIJA?

Además del riesgo de cambios en los tipos de interés, los bonos tienen otros factores que pueden afectar su evolución y rentabilidad. Aquí te resumo los principales:

• Riesgo de crédito: Si el emisor del bono (Gobierno o empresa) tiene problemas financieros, podría no devolverte el dinero prestado. Para medir este riesgo, llamado crediticio, se utilizan calificaciones de agencias de rating.
• Riesgo de liquidez: No siempre es fácil vender un bono antes de su vencimiento. Si hay pocos compradores, podrías verte obligado a venderlo a un precio más bajo.
• Riesgo de inflación: Si la inflación sube más que el rendimiento de tu bono, el poder adquisitivo de tu inversión disminuirá.
• Riesgo de tipo de cambio: Si inviertes en bonos en una moneda extranjera, el valor de tu inversión puede verse afectado por las fluctuaciones del tipo de cambio.
• Riesgo de amortización anticipada: Algunos emisores de bonos pueden devolver el dinero antes de tiempo si las condiciones les favorecen, reduciendo la rentabilidad esperada.
• Riesgo país: Depende de la estabilidad económica y política del país emisor del bono. Si el país atraviesa dificultades, puede afectar su capacidad de pago.
• Riesgo legal: Si inviertes en bonos de otros países, pueden existir cambios en las leyes que afecten tu inversión.

¿QUÉ HACER CUANDO LOS FONDOS DE RENTA FIJA PIERDEN DINERO?

Si te coge la subida de tipos de interés con dinero invertido en fondos de renta fija, o en fondos mixtos de tipo conservador, es probable que tu fondo haya perdido un importante porcentaje de su valor. ¿Qué puedes hacer ante las pérdidas de tus fondos?

Tienes tres opciones:

• Vender y generar las pérdidas.
• Mantener.
• Mantener e invertir más aprovechando que compras más barato.

Si vendes no tendrás opciones de recuperar. Eso tenlo muy claro. Además, es muy probable que quieras vender en el peor momento de todos, aquel en el que más pérdida acumularás.

Por eso, si la inversión la habías hecho con una visión de largo plazo, y en un fondo de renta fija de alta calidad contrastada, mejor ten paciencia. Verás que con el tiempo tu fondo de inversión irá recuperando. Suele ser así.

Pero claro, dependiendo como hayan sido las subidas de tipos de interés, cómo evolucione la inflación, y cómo estuviera invertido el dinero del fondo, la recuperación puede ser más o menos lenta.

Es por ello que si quieres adelantarla, tienes dinero para invertir, y tu horizonte temporal no ha cambiado, no es descabellado invertir para promediar y anticipar la recuperación. Pero claro, para hacer esto hay que tener estómago y holgura económica, además de conocimientos.

¿Tienes un fondo de renta fija con pérdidas? Te planteas invertir más aprovechando las caídas y comprar más barato. ¿Quieres que analice tu fondo de inversión y te diga qué opino? Pídemelo al final de este artículo, en el espacio habilitado.

¿EN QUÉ FONDOS DE RENTA FIJA INVERTIR CUANDO SUBEN LOS TIPOS DE INTERÉS?

Cuando suben los tipos de interés, lo óptimo es tener dinero en cuentas corrientes, fondos de renta fija a corto plazo y en fondos monetarios. Ambos tipos de fondos de inversión de bajo riesgo se benefician de las subidas de los intereses, y en ellos se preservará tu dinero.

Una buena opción para invertir en buenos fondos de estas características es a través el banco online Myinvestor. A diferencia de otras entidades, ésta te ofrece fondos monetarios y de renta fija a corto plazo de varias de las mejores gestoras internacionales.

Puedes invertir desde importes bajos, pagando mínimas comisiones (detalle clave cuando inviertes en fondos), y además te ofrece una cuenta corriente altamente remunerada.

RIESGOS DE INVERTIR EN BONOS Y FONDOS DE RENTA FIJA

¿Quién dijo que la renta fija no tenía riesgos y que los fondos de renta fija no pierden? Ahora ya sabes todo lo que le puede pasar a ese bono que compres, o a ese fondo de renta fija en el que inviertas, si de repente suben los tipos de interés.

Así que, ante la posibilidad de que se confirme un cambio de tendencia en los tipos de interés, quiero hacerte una serie de recomendaciones basadas siempre en un criterio de prudencia:

• Ojo con comprar bonos a largo plazo.
• Mucho cuidado con comprar bonos a largo plazo con calidad baja.
• Ojo con invertir en fondos de renta fija a largo plazo (o mixtos con mucha renta fija similar) pensando que casi no asumes riesgo.
• Ojo con invertir en fondos de renta fija High Yield (alto rendimiento) o en renta fija Emergente si no estás preparad@ para sus oscilaciones.
• Diversifica globalmente siempre que puedas. Fondos de renta fija de buena calidad, con capacidad de cambiar su estrategia, que inviertan a escala internacional, pueden ser una interesante alternativa a contemplar. Y siempre pagando las mínimas comisiones posibles.
• También puede serlo incorporar un % de renta variable global a tu cartera conservadora de renta fija.

En cualquier caso, pregunta bien a tu asesor financiero o a cualquiera de nosotros. No te dejes ninguna duda por responder, y no inviertas en nada que no entiendas, y/o que sea incoherente con tu capacidad real de asumir y tolerar el riesgo.

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PREGUNTAS FRECUENTES SOBRE LAS CAIDAS DE LOS FONDOS DE RENTA FIJA POR SUBIDAS DE LOS TIPOS DE INTERÉS

¿La renta fija es una inversión segura o también se puede perder dinero?

No es una inversión libre de riesgo, aunque mucha gente lo piense. Suele moverse con más calma que la bolsa, pero el precio de los bonos y de los fondos de renta fija cambia y puede caer con fuerza cuando suben los tipos de interés, como pasó en 2022. Lo “fijo” está en que el emisor se compromete a pagarte intereses y a devolverte el capital al vencimiento, no en que el valor de tu inversión no pueda bajar por el camino. Si quieres repasar las bases, tienes esta guía.

¿Por qué mi fondo de renta fija está en negativo si los bonos pagan intereses?

Porque, aunque el fondo siga cobrando intereses, el precio de los bonos que tiene en cartera baja cuando los tipos de interés suben, y esa caída puede pesar más que lo que generan los cupones. El valor de tus participaciones refleja ese descenso de inmediato. Cuanto mayor sea la duración de los bonos del fondo, más se notará el golpe.

¿Quién decide subir o bajar los tipos de interés y dónde puedo seguirlo?

Lo deciden los bancos centrales: el Banco Central Europeo en la zona euro y la Reserva Federal en Estados Unidos. Los suben para frenar la inflación cuando la economía se calienta demasiado y los bajan para animar el crecimiento en épocas de crisis. Puedes seguir sus decisiones en la web del Banco Central Europeo y de la Reserva Federal.

¿Cuánto puede caer un fondo de renta fija cuando suben los tipos de interés?

Depende sobre todo de su duración. Como referencia aproximada, multiplica la duración del fondo por la subida de tipos: un fondo con duración de 4 años perdería en torno a un 8% si los tipos suben un 2%, mientras que uno con duración de 1 año se quedaría en torno a un 2%. Es un cálculo orientativo, pero te ayuda a medir el riesgo antes de invertir.

¿Qué es mejor cuando suben los tipos, renta fija a corto o a largo plazo?

Con tipos al alza, la renta fija a corto plazo sufre mucho menos porque su duración es baja y su precio apenas se mueve. La de largo plazo es bastante más sensible: cae más cuando los tipos suben, aunque también es la que más se revaloriza cuando bajan. La elección depende de hacia dónde vayan los tipos y de cuánta oscilación estés dispuesto a aguantar. Tienes más detalle en la guía para invertir en renta fija.

¿Puedo perder lo invertido en un bono si la empresa o el país tiene problemas?

Sí. Si quien emite el bono pasa por dificultades financieras, podría no devolverte el dinero prestado, y lo mismo ocurre con países cuya economía o situación política se tambalea. Para valorar ese riesgo se usan las calificaciones de las agencias de rating, que indican la solvencia del emisor. Por eso conviene desconfiar de los bonos de baja calidad, sobre todo si además son a largo plazo.

¿Debo vender mi fondo de renta fija si está perdiendo dinero?

Vender convierte la pérdida en definitiva y te quita la posibilidad de recuperarte, y lo habitual es hacerlo justo cuando el fondo está más abajo. Si invertiste con vistas al largo plazo y en un fondo de calidad contrastada, lo más sensato suele ser tener paciencia, porque estos fondos tienden a recuperarse con el tiempo. Eso sí, la rapidez de esa recuperación dependerá de los tipos, de la inflación y de cómo esté invertida la cartera.

¿Tiene sentido meter más dinero en un fondo de renta fija que ha caído?

Puede tenerlo, porque compras más barato, promedias el precio y adelantas la recuperación. Pero solo encaja si tu horizonte temporal no ha cambiado, cuentas con dinero que no vas a necesitar y eres capaz de aguantar los altibajos sin ponerte nervioso. Si no entiendes bien en qué invierte el fondo o vas justo de liquidez, es mejor no hacerlo.

¿Dónde puedo tener mis ahorros cuando suben los tipos de interés sin arriesgar mucho?

En ese contexto, lo más adecuado son las cuentas corrientes remuneradas, los fondos monetarios y los fondos de renta fija a corto plazo. Todos ellos se benefician de que los tipos estén más altos y protegen mejor tu dinero que la renta fija a largo plazo. Fíjate también en las comisiones, porque en productos de bajo riesgo marcan mucha diferencia. Tienes una selección aquí.

¿Qué errores debo evitar al invertir en renta fija si soy conservador?

El más habitual es pensar que un fondo de renta fija a largo plazo, o un mixto cargado de bonos, casi no tiene riesgo. También conviene evitar los bonos largos de baja calidad y no entrar en renta fija high yield o emergente si no llevas bien las oscilaciones. Diversificar a nivel global, pagar comisiones bajas y no invertir en nada que no entiendas te ahorrará muchos disgustos.