Qué duda cabe que los fondos value, cuando se eligen bien, pueden aportar buenos crecimientos a largo plazo en una cartera de fondos de inversión. La historia así lo demuestra.

¿Pero qué pasa en años en los que los mercados de renta variable caen, y una cartera de fondos está principalmente expuesta a fondos de esta tipología?

¿Qué puede pasarle a un inversor que por su cuenta decide montarse una cartera de fondos value y no la construye bien?

Sigue leyendo y lo sabrás.

 

INVERTIR EN FONDOS VALUE

 

Como solemos hacer cuando un lector nos hace una interesante pregunta, aprovechamos para escribir artículos como el que estás a punto de leer. En ellos, respondemos al lector y a sus inquietudes, pero además, aprovechamos para explicar aspectos que ayudarán a cualquiera a invertir mejor en fondos.

Si este tema te interesa, te aconsejamos que leas siguiendo este orden: 1) La pregunta que hace el lector. 2) Información sobre la inversión value. 3) El análisis que hacemos de su cartera. 4) Las conclusiones y consejos finales para optimizar una cartera de fondos value.





FONDOS DE INVERSIÓN VALUE: preguntas y dudas

La pregunta que nos hace Alfonso sobre fondos value es la siguiente: «Buenos días. Antes de nada gracias por compartir de manera tan generosa vuestros conocimientos. Esta es mi cartera de fondos a la que me gustaría hacer alguna mejora y seleccionar algún otro fondo. Mi rentabilidad este año es muy mala.

Los fondos que la componen y su peso son los siguientes:

  • Cobas Seleccion – Units: 36,54%.
  • azValor Internacional FI/-/EUR: 27,02%.
  • Magallanes Value Investors UCITS – European Equity/A/EUR: 24,13%.
  • True Value FI/-/EUR: 6,30%.
  • Metzler European Small and Micro Cap: 6,02%.

Aclaro que soy un reciente inversor, y que mi horizonte temporal es a largo plazo. Hasta la fecha mi liquidez es igual a lo invertido, por lo que puedo soportar eventualidades.

Realizo aportaciones a mi cartera de fondos una vez a la año, y ahora dispongo de una cantidad de dinero para destinarle. He leído buenas cosas del fondo de Fundsmith pero no lo tengo muy claro. Así que cualquier comentario es bienvenido.»

 

Gracias por tu interesante presunta, Alfonso. Es cierto y lógico que la rentabilidad reciente de tu cartera debe haber sido bastante negativa. Los fondos value en los que inviertes no lo han hecho bien.

Si te parece, empecemos por revisar datos esenciales sobre la inversión value, para luego pasar al análisis de los fondos que tienes.

 

¿QUÉ ES EL VALUE INVESTING?

La gestión value o “value investing” es un estilo de inversión que busca generar rentabilidades positivas de manera consistente en el largo plazo. Se basa en la búsqueda y compra de valores de calidad a un precio por debajo de su valor intrínseco o real.

Fue creado y desarrollado en 1928 por Benjamin Graham y David Dodd desde la Columbia Business School en EEUU. La diferencia entre el precio de un valor y su valor intrínseco o real, es lo que Graham definió como margen de seguridad, concepto fundamental de la filosofía “value investing”.

¿Sabías que Graham fue el mentor de Warren Buffet, máximo exponente del value investing? El inversor inteligente, libro escrito por Graham, es el libro de cabecera de cualquier persona que quiera tener muy claros los conceptos del value investing.

¿Cómo funciona el value investing o inversión en valor?

El Value Investing compra acciones a precios más bajos que su valor intrínseco (más bajo que el valor real de la propia compañía), es decir comprar barato. La diferencia entre el precio de mercado y el valor intrínseco de la acción se conoce como «margen de seguridad».

El precio de una compañía puede estar bajo respecto a su valor real por diversas causas, y para determinarlo utilizan el análisis fundamental. Este tipo de análisis será el de “toda la vida”, basado en los balances de la empresa, en los contratos firmados con clientes ,etc..

¿Qué son los fondos value?

Los fondos de inversión value son aquellos que se gestionan a partir de un estilo de inversión denominado «VALUE INVESTING«. Algunas de las características principales de los fondos value son las siguientes:

– Por definición son fondos puros de renta variable.

– Toman posiciones pensando «siempre» en el largo plazo (nunca menos de 5 años).

– Analizan cuantitativa y cualitativamente las empresas en las que invierten.

– Compran acciones típicamente «penalizadas» por los mercados, y con PER bajo (*).

– Realizan un análisis fundamental de las empresas, de cara a obtener un precio por acción (valor) estimado.

– Invierten cuando los precios de mercado están por debajo de sus precios objetivo.

– Las empresas en las que invierten tienen modelos de negocio y equipos directivos robustos.

En el siguiente vídeo, el gestor de uno de los fondos value de tu cartera, Iván Martín, te explica más sobre la inversión valor y los fondos value.

 

¿Qué es el PER?

La traducción del la palabra inglesa PER es Price Earnings Ratio. El PER indica el número de veces que el beneficio está incorporándose en el precio de la acción. Se calcula con esta fórmula: PER =   Precio de cotización / Beneficio neto por acción.

Indica el número de años necesarios para recuperar la inversión teniendo en cuenta los beneficios de la empresa. Un PER más alto quiere decir que los inversores están pagando más por cada unidad de beneficio.

 

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Carteras Value InbestMe

¿Sabías que, en España existe un asesor de inversiones (fintech) que te propone invertir en carteras mixtas de ETF de bajo coste y alta calidad, diversificadas globalmente, con SESGO VALUE?

Carteras en las que delegas la gestión, se adaptan a distintos perfiles de riesgo (10 en total), y que combinan en mayor o menor proporción: ETFs Value de Renta Variable, ETFs de Renta Fija, y ETFs de Materias Primas.

Hablamos de InbestMe, un Robo Advisor (gestor automatizado de carteras de fondos) que también destaca por la amplia personalización que ofrece.

LEE AQUÍ UN COMPLETO ANÁLISIS Y OPINIONES DE INBESTME, SUS CARTERAS DE ETF Y FONDOS INDEXADOS

 

Teniendo los conceptos de inversión de este modelo un poco más claros, pasemos a ver tu cartera.

 

ANALISIS FONDOS VALUE DE UNA CARTERA

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COBAS SELECCIÓN FI (ES0124037005): opinión

Fondo value especialmente “mimado” por el fundador de la sociedad gestora Cobas, Fco. García Paramés.

El objetivo de inversión es conseguir darte beneficios a través de la inversión de un mínimo de un 80% en renta variable de sociedades de cualquier capitalización y sector económico.

Podrá mantener en cartera un máximo de un 40% en emisores/mercados de países emergentes. Lo que no invierta en Renta Variable, lo hará en renta fija preferiblemente pública de emisores de la zona euro.

El fondo tiene en la actualidad un 96,51% en Renta Variable, de la que solo un 27% NO es europea.

AZVALOR INTERNACIONAL FI (ES0112611001): opinión

Fondo que basa su modelo de inversión en un estilo value. Su objetivo es obtener una rentabilidad positiva de forma constante en el tiempo. Lo hará seleccionando acciones de compañías infravaloradas por el mercado y que tengan un alto potencial de crecimiento.

Un mínimo del 75% del patrimonio neto del fondo se invertirá en renta variable de compañías de cualquier sector, sea cual sea su capitalización.

Estarán exentas empresas españolas, y tendrá un máximo de 35% en países emergentes.

MAGALLANES EUROPEAN EQUITY FI «M» (EUR) ACC (ES0159259011): opinión

Verás por el ISIN que hemos escogido la clase española. Tú tienes la “versión luxemburguesa” del fondo, pero créenos cuando te decimos que son totalmente iguales.

Otro fondo value en tu cartera, y de Renta Variable europea…esto nos empieza a sonar.

El objetivo del fondo es buscar rentabilidad positiva para tu cartera invirtiendo un mínimo del 75% del patrimonio neto en activos de renta variable europea. El resto, podrá invertirlo en empresas de otros países OCDE y, hasta un 10%, en países o economías emergentes.

 

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TRUE VALUE FI (EUR) ACC (ES0180792006): opinión

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Buen fondo de la gestora Renta4. Tiene como objetivo conseguir una rentabilidad positiva, y además que sea sostenida en el tiempo.

Su modelo de inversión, también es value, y la política de inversión es global. Buscará tener un mínimo del 75% de su patrimonio neto invertido en acciones de compañías cotizadas (Renta Variable). Y el resto (máximo del 25%) en activos de renta fija.

METZLER EUROPEAN SMALL AND MICRO CAP «A» (EUR) INC (IE00B5M17487)

Un fondo centrado en Europa que apuesta por la revalorización a largo plazo de las acciones que componen su cartera.

Su objetivo será buscar empresas de pequeña capitalización y/o de micro-capitalización con perspectivas de crecimiento a largo plazo.

Partirá de un exhaustivo análisis que permitirá la toma de decisiones e inversión del equipo gestor del fondo.

 

OPINIÓN FONDOS VALUE

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¿Dónde invertir?

 

Antes de empezar a darte nuestra opinión y valoración sobre los fondos de tu cartera, queremos aclarar que varios de ellos han demostrado su valía en el pasado.

Otra cosa es cómo distribuyes tu dinero en ellos.

Lo que menos nos gusta de tu cartera:

Estás extremadamente ligado a un estilo de inversión (value) que siempre intenta comprar “muy” barato (precio bursátil bajo), y esperar revalorización a largo.

 

En estos últimos tiempos (en la fecha que hicimos este análisis) no ha habido revalorización, más bien todo lo contrario, y por lo general “algo que está muy barato” normalmente está penalizado.

En momentos de ajustes de mercados como los que hemos vivido, estas acciones “más penalizadas” son las que más sufren, y este es uno de los motivos por los que tu rentabilidad es mucho más baja que la de los principales indicadores bursátiles.

– Tienes mucho peso en Europa. Estás excesivamente centrado en Europa, cuando tienes oportunidades de inversión value en el resto del mundo. ¿Por qué solo Europa?

– No entras en nuevos mercados sectoriales. El estilo “value investing” parte de un histórico del precio de la acción o sector, para obtener conclusiones de si una acción está cara o barata. Un sector en desarrollo tendrá un indicador PER distorsionado, y este ratio es uno de los que utilizan de forma fundamental los inversores “value”.

– Las medianas, pequeñas y microempresas son las que más sufren las “histerias” del mercado. Son las que pueden aportarte mayores rentabilidades, pero también son las más vulnerables ante caídas de mercados.

Resumiendo los puntos anteriores, para nosotros es normal que tu cartera haya caído más que el mercado. Como has podido comprobar, la filosofía inversora de los fondos de inversión que la componen se presta a ello.

Y si además, y sin a lo mejor saberlo, tus fondos están sobre ponderando los mismos sectores y valores, y cobran altas comisiones, pues ya tienes la combinación perfecta para tener como resultado lo que te está pasando.

Lo mejor de tu cartera para nosotros:

Lo que más nos gusta es que tienes claro tu “horizonte temporal de inversión”. No tienes prisa, los fondos en los que estás invertido tienen un horizonte de entre 4 y 5 años, y además, tienes claro el modelo de aportaciones a tu cartera que seguirás (una vez al año), aunque podrías plantearte varias aportaciones anuales en vez de solo una.

Y como bien especificas, los fondos de renta variable de tu patrimonio líquido pesan un 50% sobre el total (algo que consideramos prudente y acertado, y más si acabas de empezar a invertir en fondos).

Así que, bajo estos prismas solo podemos recomendarte paciencia y que mantengas igual de claros tus criterios.

Pero, ¿y si para diversificar riesgos y aprovechar otras oportunidades, cambias de estrategia o la combinas con otras, o delegas una parte en especialistas que te monten una cartera de fondos value?

Como alternativa, a continuación te hablamos de otros métodos de inversión que combinados con el value, pueden ayudarte a conseguir mejores resultados a largo.

 

ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN EN FONDOS

 

Fondos de inversión Growth

Los fondos growth son aquellos que invierten en sociedades que están en fase de crecimiento, o con un elevado potencial de hacerlo. No les importará tanto el precio que tiene la acción actualmente, sino más bien las perspectivas futuras de crecimiento (crecimiento de ventas o beneficios rápido).

Fondos de inversión Blend

Los fondos Blend son un “refrito” de estilos de inversión.  Este tipo de fondos buscará la inversión tanto en empresas de valor (Value) como de crecimiento (Growth).

Es importante saber que estos fondos nos dan la posibilidad de combinar los dos estilos de inversión.

Carteras de ETF Value de bajo coste y alta calidad

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InbestMe

Hoy tienes la opción de que sean especialistas quienes gestionen tu cartera de fondos con sesgo Value.

Y que lo hagan diversificando Globalmente, utilizando ETFs Value de bajo coste (cuyas comisiones son muy inferiores que las que se pagan en tantos fondos Value), los cuales combinan con otros ETFs para optimizar el binomio rentabilidad-riesgo a largo plazo.

 

CARTERA DE FONDOS CON ESTRATEGIAS DIFERENTES

En tu caso es evidente que a la rentabilidad de tu cartera le ha afectado mucho el que hayas concentrado varios fondos con la misma estrategia de inversión; fondos que buscarán obtener rentabilidad a través del mismo tipo de activos (o compañías).

Lo anterior, provocará que te expongas demasiado al riesgo de mercado sin un “contrapeso”, que perfectamente podría venir de la mano de un fondo de renta variable con diferente estilo inversor, y/o de una mayor diversificación global.

Vamos a ponerte un ejemplo de cómo una concentración en fondos que persiguen la rentabilidad siguiendo una estrategia similar, puede ponerte en “peligro”.

 

RIESGOS DE LOS FONDOS VALUE

 

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InbestMe, carteras de ETF Value adaptadas a 10 perfiles de riesgo. MÁS INFORMACIÓN AQUÍ.

 

Imagina que 3 de tus fondos value:

– Invierten en la misma compañía “penalizada” por el mercado: En este caso, no has diversificado riesgo sino que lo has multiplicado. Una caída de las acciones de esa compañía afectará de sobremanera a tu rentabilidad.

– Invierten en el mismo sector económico: Uno en el que existen compañías penalizadas por la evolución del mismo, pero con expectativas ciertas de revalorización (ejemplo: construcción y/o obra pública). Al igual que en el punto anterior, estarás multiplicando el riesgo en lugar de reducirlo.

Te lo comentábamos antes, una empresa “barata” lo está por alguna razón. El inversor “value” la analiza, analiza a su equipo directivo, se reúne con él y examina sus expectativas de crecimiento futuro.

Si son buenas, invierte (y muchas veces lo hace al margen de cómo estén evolucionando hoy los mercados). Creen que tarde o temprano, la acción de la empresa elegida alcanzará el precio que ellos anticipan según la valoración que hacen.

Todo lo anterior es cierto, y en eso se basa este tipo de estrategia inversora. Pero una empresa cuando está “barata” es vulnerable, y si los mercados caen, estas empresas acostumbran a caer con más fuerza.


El riesgo de estar únicamente expuesto al mercado a través de esta estrategia inversora, es que una caída fuerte y generalizada afectará de una manera más “violenta” a tu cartera.


Si SOLO quieres invertir a través de este estilo, te recomendamos que lo hagas diversificando mercados (Europa, Estados Unidos, Emergentes, …).

Busca y analiza la cartera de cada fondo value para tener la certeza de que no multiplicas riesgos, y sí de estar diversificándolos. Optimizar el riesgo es la primera medida de rentabilidad.

Si quieres hacer tu cartera de fondos de renta variable más eficiente y como paso esencial, nosotros buscaríamos la diversificación: geográfica, sectorial, de estilo inversor, de tamaños de empresa, y de combinación de activos.

Esperamos haberte podido ayudar a través de nuestro punto de vista. Ten en cuenta que lo comentado no constituye ninguna recomendación ni propuesta de inversión o asesoramiento. Son solo opiniones y valoraciones nuestras.

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Antes de acabar, aprovechamos para responderte a tu segunda pregunta…

¿Debo invertir en el fondo de Fundsmith?

Hemos investigado el fondo que nos indicas, el FUNDSMITH EQUITY FEEDER «R» (EUR) ACC (LU0690374615)

Indudablemente es un excelente fondo, pero vuelves a “caer” en el mismo estilo inversor. El objetivo inversor del fondo es muy sencillo, ya que busca conseguir un crecimiento en valor a largo plazo tras la inversión en acciones de empresas a nivel mundial.

Es cierto que el fondo de Fundsmith es global (no europeo como el resto de la cartera), pero seguirás teniendo las limitaciones del modelo de inversión value.

 

Toda la información que leas en esta página web, es meramente informativa, y en ningún caso supone una recomendación de inversión o desinversión, ni tampoco de invitación, asesoramiento, oferta, solicitud, u obligación, para que realices algún tipo de transacción financiera. Lo que exponemos son opiniones estrictamente informativas. Para proporcionar la máxima transparencia a nuestros lectores, nos gustaría explicarte cómo y de quién generamos ingresos. Lo puedes leer en el pie de página, dentro del menú quiénes somos y cómo mantenemos esta página web.

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Invertir en fondos value: riesgos