Analizar el fondo M&G Optimal Income es hacerlo de un titán de la renta fija, un clásico en el mundo de los fondos de inversión.

En funcionamiento desde 2007 y con un patrimonio de casi 20.000 MM. de Euros, en él confían miles de inversores particulares e institucionales de todo el mundo, incluido España.

¿Sabías que son muchos los fondos de inversión que a su vez invierten en este fondo?

¿Qué pensamos sobre cómo lo está haciendo y sobre lo que podemos esperar?

Léelo en este completo análisis de opinión.

Una lectura útil tanto si tienes dinero invertido o estás pensando invertir en el fondo, como si eres asesor financiero y necesitas datos objetivos que explicar a tus clientes.




M&G OPTIMAL INCOME: Opinión y análisis

 

Este es un buen momento para analizar con objetividad un titán de los fondos de renta fija, M&G Optimal Income, un fondo de la gestora británica M&G.m&g optimal income y el brexit

Los motivos son diversos:

  • Brexit,
  • miedos a la Renta Fija,
  • vaivenes de los mercados…

Pero antes de empezar, permítenos un apunte resultado del Bréxit, y al que debes prestar atención. 

→ Cambios M&G Optimal Income debidos al Brexit

El fondo que analizamos hoy es el M&G (Lux) Optimal Income A FI (LU1670724373), la “reconversión” del M&G Optimal Income A-H FI (GB00B933FW56).

La clase que hemos escogido es la A (antes A-H), la más básica y sencilla.

El fondo tiene más clases que se diferencian en el importe mínimo de inversión que exigen y divisa (moneda).

Son éstas:fondo m&g optimal income clases

 

Como consecuencia del Brexit, el fondo ha tenido que cambiar su domiciliación británica por una europea:

  • Su ISIN, que antes empezaba por GB (Gran Bretaña), ahora lo hace con las siglas LU (Luxemburgo).

¿Por qué lo ha hecho?

El cambio de identificación y residencia fiscal, es obligado para las gestoras británicas que quieran beneficiarse de las ventajas europeas que tienen las inversiones en fondos (por ejemplo, cuando hablamos de traspasos).





Sabías que…

Si tu banco no te ha avisado, tienes poco tiempo para traspasar tu M&G Optimal Income con ISIN GB (Gran Bretaña), al nuevo M&G Optimal Income con ISIN LU (Luxemburgo).


Hecha esta intro, pasamos al análisis detallado del fondo, cuyo resumen de puntos es el siguiente:

 

 

1) Quién es la gestora M&G

 

M&G Investments es una de las más importantes gestoras de activos en Europa, con más de 210 mil millones de euros de patrimonio bajo gestión y sede en Londres.fondos de inversion m&g

Acumula una experiencia de más de 80 años gestionando inversiones en todo tipo de activos:

  • renta variable,
  • renta fija,
  • incluso inmuebles de uso comercial.

Al ser tan grande, sus gestores disponen de gran cantidad de recursos: información, software de análisis,…)

Nos gusta su modelo de inversión en fondos.

Da amplia libertad a los gestores para que apliquen sus estrategias de inversión, operando con independencia y en base a sus propios criterios.

M&G lanzó el primer fondo de inversión en Europa en 1931.

En el siguiente vídeo nos explican cómo invierten siguiendo pautas de responsabilidad social, otro área en el que tienen presencia…

 

 

2) Quién son los gestores del fondo M&G Optimal Income

 

Nos gusta “ponerle cara” a los fondos, y en éste es especialmente importante dado el enorme tamaño que gestiona.

El “jefe” de la gestión de fondo es Richard Woolnough.

Un gran activo para M&G.

richard woolnough gestor m&g optimal income

 


  • Se licenció en Economía por la Escuela de Ciencias Económicas de Londres (Reino Unido).
  • Empezó su carrera profesional en Lloyds Merchant Bank en 1985.
  • Dos años después, pasó a trabajar para el banco italiano Assicurazioni Generali, y más tarde para SG Warburg.
  • En 1995, fue contratado como gestor de fondos por Old Mutual.

A M&G se incorporó en enero de 2004, y hoy gestiona tres de sus fondos de renta fija más emblemáticos:

  • M&G (Lux) Optimal Income Fund,
  • M&G Optimal Income Fund,
  • M&G Corporate Bond Fund,
  • M&G Strategic Bond Fund.

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3) Política de inversión M&G (Lux) Optimal Income A FI (LU1670724373)

 

M&G Optimal Income tiene la calificación de fondo Multiactivo Conservador Global, con estilo inversor flexible.

Su política de inversión es la siguiente:

  • Un 50% como mínimo en bonos públicos y privados,
  • emitidos por gobiernos y compañías de mercados desarrollados y emergentes,
  • y en cualquier divisa.

como invierte m&g optimal income_

 

Los bonos pueden ser:

  • Gubernamentales y corporativos de grado de inversión (mejor calificación crediticia),
  • corporativos “high yield”,
  • sin calificación,
  • y valores respaldados por activos.

Además de en bonos, puede invertir hasta un 20% en acciones.

Como verás, el gestor tiene plena libertad para invertir donde encuentre mejores oportunidades, lo que se traduce en que:

  • puede incluir una combinación enorme de activos en gestión,
  • adecuar la duración y riesgo crediticio de la cartera cuando considere,
  • y utilizar cualquier divisa.

Una gestión muy activa, que combinará su visión macroeconómica con un riguroso análisis microeconómico.

4) Datos Fundamentales y ficha M&G Optimal Income FI

 datos fundamentales m&g optimal income

 

  • Aunque indicamos que la fundación del fondo es septiembre de 2018, (debido al cambio de domicilio), la fundación real fue en abril de 2007.
  • El nuevo fondo (domiciliado en Luxemburgo) es demasiado reciente para tener un rating en Morningstar.
  • Su hermano gemelo británico tiene 5 estrellas.

A continuación te incluimos su ficha:

ficha m&g optimal income

 

5) Rentabilidad M&G Optimal Income FI

 

La rentabilidad que acumula M&G Optimal Income desde 2015 es la siguiente:

 

  • Recuerda que principalmente invierte en renta fija.
  • Los datos, comparados con otros buenos fondos de renta fija, indican que hay gestión activa, ya que las rentabilidades positivas y negativas son significativas.

La exposición a divisas y mercados emergentes implica que puede tener oscilaciones importantes hacia un sentido u otro.

(*) Para componer la tabla, hemos incluido datos de la clase británica del fondo (hasta septiembre de 2018), y de la nueva clase luxemburguesa a partir de entonces.


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6) Ratios M&G (Lux) Optimal Income FI

 

Aunque este apartado es más técnico y muchos lectores no lo entienden, es fundamental analizar los ratios para entender con más objetividad cómo lo está haciendo el gestor.

Por eso siempre los incluimos en nuestros análisis.

 

Destacamos varios puntos:

  • La rentabilidad anualizada de los últimos 3 años es positiva de un 3,68%.
  • Un buen resultado asumiendo que invierte principalmente en renta fija.
  • Ratio de Sharpe positivo, pero bajo.
  • Aunque lo consigue, al gestor le está costando obtener rentabilidad positiva cuando aumenta el riesgo.
  • La constancia de los resultados cuando los comparamos con los del mercado (Tracking Error), es de un 3,10%.

Este dato nos indica que sostenidamente bate la rentabilidad del mercado.


Sabías que…

Cuando el ratio Traking Error se sitúa entre el 2% y el 5%, nos indica que el fondo asume riesgos, pero de forma muy controlada.


7) Cartera M&G Optimal Income FI

 

Veamos ahora en qué y cómo están invirtiendo el equipo de M&G.


Al igual que el apartado de ratios, éste también es técnico e importante de revisar.

Nos dará pistas sobre cómo consigue lo que consigue el gestor, y qué podemos preveer.


  • La distribución de la cartera por activos es la siguiente:

Cartera M&G Optimal Income activos

 

  • Las principales posiciones de la cartera del fondo en cuanto a emisores, son las siguientes:

Cartera M&G Optimal Income principales posiciones

 

  • La distribución por divisas la puedes ver aquí :

Cartera M&G Optimal Income divisas

 

  • Y para acabar, te mostramos otros datos de interés de la cartera:

en que invierte m&g optimal income

 

Si tienes dudas, pregúntanoslas al final

7.1 Análisis de la cartera M&G Optimal Income FI

Este es el resumen:

  • Cartera muy diversificada con 229 emisores diferentes.
  • Destaca el peso de la renta fija pública (22,1%), privada (63,5%) y posiciones en liquidez del 7,9%.
  • El vencimiento medio de los bonos (duración) es de 1,84 años.
  • Las principales inversiones en Renta Fija no gubernamental, están centradas en 2 sectores económicos clave: tecnología y finanzas.

Es interesante prestarle atención a la parte invertida en bonos en divisas diferentes al euro emitidos en mercados emergentes.

Veamos…inversiones m&g optimal income

La rentabilidad de la renta fija gubernamental y corporativa (europea y norteamericana), es muy baja sobre todo en los plazos cortos.

Ante esta situación, el gestor ha comprado bonos de gobiernos y empresas de economías emergentes, emitidos en dólares y en moneda local: México, Brasil y Colombia.

Con estas estas compras, la exposición a este tipo de activos alcanza un peso próximo al 1.3% del total.

Respecto a esto, el gestor ha explicado lo siguiente:


“Estos bonos gubernamentales nos parecen relativamente atractivos en comparación con los bonos de mercados desarrollados a largo plazo.

Consideramos que también existe valor interesante en la deuda privada de Mercados Emergentes frente a los bonos soberanos de los Mercados Emergentes”.


Es evidente que su visión, la de un referente en el mundo en la gestión de Renta Fija…

va a marcar hacia dónde y cómo se va a diseñar la estrategia del fondo. 

7.2 Estrategia del fondo M&G Optimal Income FI

Richard Woolnough es muy claro sobre lo que espera que pase en un futuro próximo.gestor M&G Optimal Income FI

Veamos lo que cuenta:

  • No existe recesión.
  • Para que se provoque esta situación se necesitan dos factores:
    • a) Que el precio del petróleo esté muy elevado.
    • b) Que exista una burbuja en el sector financiero.

Ante lo anterior, el gestor estrella de M&G comenta:

“Lo único que ha cambiado en la última década es que los economistas, los bancos centrales y los políticos en general, han decidido limitar tanto a los bancos que casi resulta imposible que puedan crear burbujas”.

8) Riesgo M&G Optimal Income FI

 

La asignación del riesgo del fondo está muy ligada al tipo de gestión.

Su nivel de riesgo en la escala de 1 al 7 es el siguiente:

 

¿Por qué un riesgo 3?

  • Las inversiones en Renta Fija pueden estar afectadas por variaciones en los tipos de interés y las calificaciones crediticias.
  • Los bonos high yield suelen tener un riesgo elevado.
  • El fondo puede incorporar diferentes divisas, lo que ocasiona riesgo de tipos de cambio.

9) ¿Cómo encaja el fondo M&G Optimal Income en cada perfil inversor?

 

Veamos los perfiles de riesgo inversor y cómo se adapta este fondo a cada uno.

  • Si tienes perfil inversor conservador este fondo puede resultar atractivo por su rentabilidad, pero sus posiciones en mercados emergentes y en divisas diferentes al euro, pueden provocar caídas puntuales fuertes, lo que creemos que podría “asustarte”.

Por eso no creemos que tengas que invertir o hacerlo con demasiado peso en tu cartera.

  • Si eres perfil moderado, te sentirás cómodo con el riesgo (volatilidad) asumida por el fondo. Por ello pensamos que este fondo puede encajar en tu cartera.
  • Si tu perfil es dinámico, el fondo tiene cabida en tu cartera, ya que puede cubrir perfectamente parte del espacio destinado a la Renta Fija.
  • Para un perfil agresivo, tiene mucho sentido tenerlo para que te aporte rentabilidad en renta fija; pero sin otorgarle porcentajes demasiado elevados.

10) Opinión M&G Optimal Income FI (2019)

 

Nos gusta y da tranquilidad la consistencia del fondo y de la gestora.

  • El gestor es un referente.
  • Después de más de 20 años de experiencia, sabe lo que hace.
  • El perfil conservador del fondo, lo convierte en “un fondo de armario” para cualquier cartera de renta fija. Observa que tiene una volatilidad (o riesgo asumido) del 1,98%.
  • Puede ser adecuado tanto para un perfil conservador, como para perfiles más arriesgados que quieran tener carteras de fondos muy diversificadas (tipo las que hoy ofrecen los gestores de fondos automatizados).

Puedes verlas aquí

  • Es muy interesante ver que a pesar de “no existir” tipos de interés interesantes en los mercados desarrollados, el fondo es capaz de obtener una rentabilidad anualizada del 3,68%.
  • A pesar de ello, no podemos olvidarnos que el Alfa del gestor es negativa.
  • Respecto a esto última, pensamos que la caída de las divisas locales respecto al dólar en 2018, perjudicaron mucho la rentabilidad del fondo y la media histórica del gestor.

Es un fondo con 5 estrellas Morningstar, y una calificación de gestión de fondos S&P AAA//4.

11) ¿Qué haríamos hoy con el fondo M&G Optimal Income?

 

  • Si estuviéramos dentro, NO saldríamos.
  • Ahora bien, sabiendo cómo se adapta a cada perfil de riesgo, ajustaríamos su porcentaje en nuestra cartera.
  • Si no lo tuviéramos en cartera, tuviéramos otros fondos de Renta Fija y valoráramos un traspaso de uno a otro mejor, este fondo podría ser interesante porque “araña” rentabilidad extra.
  • Si aún no tuviéramos fondos de Renta fija en nuestra cartera, podría encajarnos siempre que lo adaptáramos en porcentaje a nuestro perfil.

No olvidemos que puede tener caídas hasta de un 4%.


Sabías que…

Es posible que SIN SABERLO estés invertid@ en este fondo.

Si eres partícipe de las gamas BBVA Quality, SANTANDER Mi Fondo o Select, o BANKIA Soy Así, muy probablemente tu fondo invertirá en M&G (Lux) Optimal Income FI.


— xxx —

Esperamos haberte ayudado a entender este fondo, a conocerlo y poder valorar si encaja en tu cartera.

No dudes contactarnos para expresarnos tus dudas o consultas, y registrarte para recibir nuevos consejos.

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Recuerda que todo lo comentado es una opinión de nuestro equipo de análisis, y que no constituye ninguna recomendación ni propuesta de inversión.

Equipo de análisis invertir en fondos de inversión

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Análisis y Opinion M&G Optimal Incone - 2019