A la hora de invertir en fondos o en cualquier otro activo financiero, es bueno conocer ciertos conceptos que te ayudarán a hacerlo mejor y entender porque los gestores profesionales hacen lo que hacen.

Uno de estos conceptos fundamentales es el llamado asset allocation (asignación de activos), tema al que le dedicamos este completo artículo.




 QUÉ ES ASSET ALLOCATION – ASIGNACIÓN DE ACTIVOS


1) Definición de Asset Allocation y su importancia

 

El proceso de asignación de activos o también conocido por el anglicismo Asset Allocation, es…

… la estrategia que fija cada inversor para distribuir sus inversiones en los diferentes vehículos o activos de inversión.

Es decir, la cantidad de dinero que destinará a acciones, bonos, futuros, a renta fija, o al activo que sea.

asset allocation fondos inversionEsta distribución dependerá de dos factores fundamentales:

  • El perfil de tolerancia a riesgo de cada inversor, es decir, cuánto riesgo puedes asumir y seguir durmiendo tranquil@.
  • Y por otro lado también dependerá de la coyuntura económica.

Los inversores más arriesgados tenderán a destinar una mayor parte de sus inversiones a activos de Renta Variable (acciones).

En cambio los más conservadores optarán por invertir en activos de Renta Fija a más corto plazo, o directamente dejarán su dinero en liquidez, a través de cuentas corrientes y depósitos.

En los departamentos de bancos especializados en el asesoramiento financiero, se acostumbra a aconsejar un rebalanceo o revisión del Asset Allocation de una cartera de fondos cada 6 meses como mínimo.

Esta práctica la deberías entender como una norma que aplicar en tu caso seas el tipo de ahorrador que seas.

¿Por qué 6 meses?

Porque NO es un plazo “histérico” ni de híper control.

Es un periodo de tiempo sensato para dejar trabajar al fondo de inversión y a sus gestores, y suficientemente amplio para analizar tu inversión desde una perspectiva más adecuada.


2) Tipos de activos financieros en el Asset Allocation




Cuando hablamos del proceso de distribución de activos o Asset Allocation de una cartera y de su diversificación en inversiones y activos, los más recurrentes acostumbran a ser:

  • Liquidez o depósitos a plazo.
  • Bonos y obligaciones (renta fija pública o privada).
  • Títulos de renta variable (acciones) o activos de inversión mobiliaria.
  • Fondos de Inversión.
  • Inversión en activos inmobiliarios.
  • Buscar diversificación en el mercado de divisas.
  • Commodities o materias primas.
  • Nuevas tecnologías: Robótica, inteligencia artificial (IA), energías renovables…
  • Algunos más marginales como obras de arte, joyas, y otros artículos de coleccionista.

Ver el siguiente vídeo publicado por BBVA, te ayudará a saber más sobre tipos de activos financieros y perfiles de riesgo.




 

 

Antes de seguir desarollando el concepto de Asset Allocation, hagamos un inciso para presentarte dos libros que complementan esta lectura.


cartera de acciones warren buffetSobre cómo invierte Warren Buffet, gurú del sXX y XXI, hay mucho escrito.

El interés de este libro, La cartera de acciones de Warren Buffet, y por eso lo incluimos aquí, está en que sus dos autores analizan varias empresas en las que el gran gurú ha invertido.

Al leerlo entenderás cómo este financiero construye una cartera de acciones y los resultados que obtiene.

the art of asset allocationJunto al anterior, si quieres profundizar más sobre el Asset Allocation, aquí tienes otra interesante lectura.

Se trata de un completísimo libro escrito en inglés, The Art of Asset Allocation: Principles and Investment Strategies for Any Market, que te explica prácticamente todo lo que debes saber.

Dos lecturas interesantes si te apetece profundizar más sobre los temas que te explicamos en este artículo.

Míralos aquí junto a una selección de mejores libros para invertir

 


Volviendo al tema de los tipos de activos financieros que te hemos enumerado en la lista anterior, los primeros son los más habituales y en los que invierte la mayoría de los ahorradores.

Pero para tener una cartera equilibrada no es necesario que inviertas en todos ellos, es más, algunos no serán aptos para ti debido a tu perfil de riesgo, o no estarán al alcance de todos los inversores.

Como que los fondos incorporan bolsas de activos, tienen que revisar constantemente su Asset Allocation. Click to Tweet

Además, los fondos están limitados por porcentajes (máximos / mínimos) de inversión en cada tipo de activo, los cuales marcan el riesgo que asume cada fondo, y por tanto, su conveniencia para inversores de un determinado perfil.

Recuerda que los perfiles básicos son tres, Conservador, Moderado y Dinámico, todo y que hay entidades que incorporan alguno más para segmentar al máximo los distintos tipos de avenencias al riesgo.




asset allocation proceso


3) Cómo utilizar el Asset Allocation para elaborar una cartera modelo




La “gracia” de construir una cartera modelo, es que a través de una combinación determinada de activos o instrumentos de inversión se consigue reducir el riesgo, que sin duda sería más alto si invirtiéramos directamente en estos activos.

Las combinaciones de activos o instrumentos financieros, tendrán por objeto reducir el riesgo y maximizar la rentabilidad.

Dicho de otra forma, se trata de una diversificación “ordenada”.

Lo que deberás buscar en todo momento al construir tu cartera de fondos u otros activos, es la combinación más eficiente gracias a la que consigas obtener el máximo beneficio con el mínimo riesgo.

Para determinar las características y objetivos que debe cumplir una cartera, deberías tener la respuesta a ciertas preguntas que para nosotros son esenciales:

  • Fijar el objetivo que pretendes obtener con la cartera en cuanto a riesgo y rentabilidad, junto a las restricciones que tendrán que aplicarse para obtener este objetivo.
  • Seleccionar a través de qué tipo de activos financieros vas a construir la cartera modelo.
  • Decidir qué reglas y criterios han de aplicarse para construir y realizar el seguimiento de la cartera.
  • Dentro del seguimiento de la cartera, establecer un índice de referencia o Benchmark con el que poder compararte y apoyarte para tomar decisiones.

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4) Tipos de Asset Allocation o procesos de Asignación de Activos




El Asset Allocation, o lo que llamamos distribución de activos de una cartera, puede acometerse de diferentes maneras y métodos según más convenga para conseguir los objetivos de cada inversor.

Las principales estrategias o tipos de asignación de activos que vas a encontrarte son los siguientes:

  • Estratégico
  • Táctico
  • Asegurado
  • Asset Allocation Modelling

Veamos en qué consiste cada uno de ellos.


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4.1- Qué es Asset Allocation Estratégico




El Asset Allocation estratégico consiste en buscar y conseguir una composición equilibrada de activos financieros.

Una que nos permita mantenerla constante a largo plazo, por lo que la iniciaremos con una estrategia basada en comprar y mantener los activos.

Los rebalanceos (o cambios) serán muy “suaves”, intentando no variar la política inversora establecida desde un inicio.

Aunque lo anterior parezca muy técnico, en realidad es muy sencillo.

  1. Inicialmente se define una estrategia de inversión.
  2. Una vez la tenemos definida, compraremos los fondos de inversión (en nuestro caso) para conseguir los objetivos fijados, y lo haremos a través de las principales plataformas digitales.
  3. Si en vez de fondos prefieres tener una cartera de acciones, bonos y etfs, puedes utilizar los servicios de alguno de los mejores brokers internacionales.

Las políticas de inversión de cada fondo, establecidas en la ficha y en el KIID (*), deberán contener la siguiente información indispensable para decidir si los incorporamos o no a la cartera:

  • Cómo buscará el fondo obtener rentabilidad y a través de qué activos: renta fija, renta variable…
  • En qué zona geográfica y/o económica buscará esos activos.
  • Se determinará el perfil de riesgo que tendrá el fondo.
  • Se determinará la estrategia a largo plazo y “benchmark” o índice de referencia.
  • Reglas de gestión y control.

(*) Haciendo un brevísimo paréntesis, vamos a definirte qué es el KIID antes de que lo dejemos pasar y ya no tenga sentido hablar de él.

El KIID es un documento obligatorio donde la Sociedad Gestora y el equipo gestor en particular,  detallarán los datos esenciales de un fondo:

  • Tipo de fondo (renta fija, renta variable, mixto,…)
  • Detalle de sus comisiones.
  • Riesgos asociados a la inversión en el fondo.
  • Nivel de riesgo en una escala del 1 al 7.

Siguiendo con el Asset Allocation estratégico, a continuación te mostramos un ejemplo de cartera de fondos en donde puedes apreciar perfectamente la política de inversión que aplicamos (% Renta Fija, % Renta Variable,…).




asset allocation cartera de fondos

 

Este sería un ejemplo de una cartera de fondos estratégica para un perfil de riesgo moderado.

Si estás interesad@ en saber más sobre carteras de fondos perfiladas, te puede interesar ver el enlace anterior con ejemplos de carteras que nosotros diseñamos, y teoría que te ayudará a crear una para tí.


4.2- Qué es Asset Allocation Táctico




Realizada la planificación estratégica y una vez hemos definido los porcentajes o pesos que tendrá cada tipo de activo en la cartera (fondos de inversión en nuestro caso particular), toca decidir la asignación táctica de cada uno.

Pero exactamente, ¿qué quiere decir asignación táctica?

Viene a ser que tendrás que escoger el o los fondos de inversión específicos que cubrirán ese porcentaje en tu cartera.

Por ejemplo y utilizando la cartera de fondos de la imagen anterior, una vez has decido estratégicamente que la renta variable europea significará un 25% de tu cartera, la asignación táctica implicará decidir qué fondos de inversión utilizas para cubrir ese porcentaje.

Siguiendo con el ejemplo de cartera moderada, nosotros lo hacemos con los siguientes fondos:

Pero tú podrías decidir perfectamente que fuesen otros, y lo podrás hacer basándote en criterios subjetivos y objetivos como por ejemplo:

(**) Es importante destacar que la diversificación en el mundo de la inversión, nos permite utilizar gran variedad de activos (en nuestro caso fondos de inversión) para disminuir el riesgo de nuestra cartera.

Lo que en castellano de toda la vida se llama “no poner todos los huevos en la misma cesta”.

Todo lo que te hemos explicado hasta ahora, junto con el proceso de selección estratégico y táctico, se resumen en el gráfico que te adjuntamos a continuación:

 

Ahora y de cara a ampliar tu “culturilla” general, queremos explicarte cuál es el día a día del Asset Allocation Táctico de un gestor de fondos de inversión.

Sabiéndolo entenderás mejor «qué hay detrás del telón” cuando compras un fondo, y por qué nosotros solemos darle tanta importancia a los gestores cuando analizamos cualquier fondo de inversión.

¿Lo vemos?

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«El Asset Allocation de un gestor de fondos»




Lo primero que tienes que pensar es que los gestores de fondos tienen mucha más información que tú sobre la evolución de los mercados.

Están permanentemente siguiendo su evolución e intentando encontrar oportunidades de compra y venta de activos para aumentar la rentabilidad de su fondo y la de sus partícipes.

asset allocationNormalmente mantendrán la composición de la cartera estratégica.

Pero donde realmente está el valor de cada gestor (o lo que en nuestra terminología se llama su Alfa), será en el aprovechamiento de las oportunidades tácticas que les dé el mercado.

Vamos a ponerte algunos ejemplos para explicarte situaciones (ineficiencias) de los mercados, que un equipo gestor de fondos puede aprovechar para sacarle ventaja a sus “rivales”, y por ende….

hacerte ganar más en mercados alcistas o planos, y perder menos en mercados bajistas.

  • 1) Efecto fin de año:

Es sabido en el mundo del inversionista que en los últimos días del año los precios bursátiles tienden a aumentar.

Los gestores se juegan su “bonus”, por lo que utilizan tácticas para que el fondo acabe en positivo. Click to Tweet
  • 2) Efecto enero:

Es estadísticamente cierto que durante el mes de enero en los mercados se producen subidas superiores al resto de los meses.

  • 3) Efecto pequeñas empresas:

Las empresas de menor tamaño y menor capitalización bursátil (su valor en bolsa es “bajo” comparado con las grandes), acostumbran a tener unos resultados medios superiores al del índice bursátil.




Como ejemplo, fíjate en fondos que invierten en acciones de pequeñas compañías, como el fondo Santander Small Caps España (ES0175224031), y en su evolución respecto al Ibex35 o al mercado continuo.

  • 4) Efecto de movimiento brusco de los precios ocasionados por informaciones informaciones que llegan al mercado:

Cuando los inversionistas se encuentran con determinadas noticias o movimientos importantes en bolsas internacionales, se suele producir un movimiento exagerado al alza o a la baja.

Normalmente a continuación, se producen reacciones contrarias en los precios y de intensidad parecida.

  • 5) Efecto fin de semana:

Está contrastado que los viernes, muchos brokers deshacen posiciones para retomarlas el lunes.

Aprovechar estos movimientos es una manera de obtener una buena rentabilidad…,

… comprando barato el viernes y vendiendo el lunes un poco más caro.

  • 6) Conocer bien los máximos y mínimos de los precios de la Renta Variable:

Muchas acciones acostumbran a moverse o cotizar en una banda de precios mínimos y máximos bastante fijos y muy definidos.

Lo que intentará el buen gestor es comprarlas en los límites más bajos y venderlas en los máximos.

  • 7) Intentar aprovechar situaciones excepcionales:

En este caso nos referimos a operaciones “singulares” que aparecen en el mercado como pueden ser OPAS (ofertas públicas de adquisición), OPVS (ofertas públicas de venta), ampliaciones de capital y pago de dividendos.

 

Acabada esta explicación, pasemos a detallarte los otros dos métodos de selección de activos (asset allocation).


4.3- Qué es Asset Allocation Asegurado




Para empezar entremos primero en explicaciones “algo técnicas”, las cuales intentaremos suavizar para ayudarte a entenderlo todo mejor.

value at risk asset allocationEl concepto del Asset Allocation Asegurado está muy próximo a lo que denominamos estadísticamente la gestión VAR (Value At Risk).

No te asustes con el nombre.

Lo único que significa y para lo que se utiliza, es para definir de antemano la máxima pérdida que puede tener la cartera con una probabilidad determinada.

Aunque pueda parecerte ciencia-ficción, es bueno que sepas que con determinadas formulas matemáticas (**)  estas mediciones se pueden hacer de forma relativamente sencilla.

Pongamos un ejemplo numérico para entenderlo mejor:

Si establecemos una cartera con VAR 20, significa que a un año vista y con un 95% de confianza (probabilidad), la pérdida máxima de la cartera no superará el 20%.

En general cualquier estilo de gestión que busca una rentabilidad determinada, se ajusta a este tipo de Asset Allocation.

(**) Somos conscientes que estos términos estadísticos pueden resultar “incómodos” de entender, pero ten en cuenta que tenemos lectores a quienes les atraen estos temas de los que en internet no habla casi nadie.

Si eres de l@s más “inquiet@s” piensa que lo dicho anteriormente se corresponde con una distribución normal de la campana de Gauss:

asset allocation campana de gaus

Si no te inquietan tanto estos temas, no hagas caso de todo lo anterior, ya que «no influirá» en la rentabilidad de tu cartera.

Si tienes dudas o precisas de explicaciones más detalladas, te invitamos a que al final nos preguntes lo que quieras.

Lo que SÍ puedes entender después de haber leído este último apartado, es porque las finanzas las gestionan matemáticos y no economistas, ¿verdad?


4.4- Qué es Asset Liability Modelling (ALM)




Con esta técnica se busca maximizar la rentabilidad del patrimonio del ahorrador, después de que ella o él haya expuesto unos objetivos muy determinados.

El ahorrador establece unos objetivos (básicamente) de rentabilidad a largo plazo, y deja la gestión a un equipo profesional y experimentado.

Normalmente,  ¿qué tendrá que hacer el gestor?

  • Conseguir una rentabilidad comprometida con un horizonte temporal determinado.
  • Intentar proteger el margen financiero y el valor de la cartera ante movimientos en los tipos de interés, tipos de cambios o desfases de liquidez.
  • Intentar potenciar la generación de resultados positivos a través de realizar determinadas estrategias inversoras.

El Asset Liability Modelling (ALM) es un tipo de estrategia inversora principalmente utilizado por compañías de seguros.

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Entendemos que la “política de Asignación de Activos” de un cartera de fondos (o de cualquier otro activo financiero), es un tema complejo sobre el que existen mil gurús que te darán claves infalibles.

Lo que nosotros te aconsejamos es que hagas lo que hagas…

SIEMPRE apliques el sentido común, y en caso de dudas te dejes asesorar por buenos profesionales.

Esperamos que esta lectura te haya aportado suficientes conocimientos sobre esta interesante e indispensable temática del asset allocation.

Recuerda que si tienes cualquier duda, nos la puedes hacer a continuación.

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