¿Conoces el Poder del Rebalanceo de Carteras?

¿Alguna vez te has preguntado cómo mantener tus inversiones alineadas con tus objetivos sin tener que estar pegadoa/o a la pantalla todo el día?. Vamos a explicarte una estrategia de inversión clave que a menudo se pasa por alto, que de hacerla bien, puede suponer una importante diferencia en el rendimiento a largo plazo de tus inversiones: el rebalanceo de carteras o, como a veces se le llama, el reajuste de cartera.

Este artículo no solo te explicará qué es, sino también por qué deberías hacerlo, cómo hacerlo y qué pasa si decides saltártelo. Además, te mostramos ejemplos prácticos para que te sea más fácil entenderlo.

Así que ponte cómodo/a, porque este concepto es algo que todos los inversores deberían entender muy, pero que muy bien. Durante la lectura incluimos enlaces a otros artículos y guías que te ayudarán a comprenderlo todo mejor.

En caso de tener dudas, pregúntanoslas al final.

¿QUÉ ES EL REBALANCEO DE CARTERAS?

El rebalanceo es básicamente un «chequeo médico» para tus inversiones. Te permite asegurarte de que las proporciones de los diferentes activos en tu cartera se mantengan en línea con tus objetivos y con el riesgo que quieres asumir.

Supongamos que empiezas a invertir, y que te montas una cartera de fondos que incluye una combinación de fondos de acciones y fondos de bonos, diseñada para obtener buenos rendimientos a largo plazo y ajustada al nivel de riesgo.

Pero claro, los mercados no son estáticos. Suben y bajan, y la proporción de tus inversiones cambia con ellos. Aquí es donde entra en juego el rebalanceo de carteras.

Imagina que tu cartera comenzó con un 60% en fondos de renta variable y un 40% en fondos de renta fija. Si las acciones lo hicieron excepcionalmente bien, podrías encontrarte con que su peso suba un 10%, de manera que la cartera pase a tener una distribución 70% acciones – 30% bonos.

Para rebalancear tu cartera y volver a la distribución incial, tendrías que vender fondos de acciones y comprar fondos de bonos, de cara a volver al 60-40 inicial.

Historia

La idea de equilibrar y reajustar una cartera de inversiones no es algo nuevo y tiene raíces profundas en la historia de la gestión financiera. La teoría moderna de carteras, que sirve como base conceptual para el rebalanceo, se remonta a 1952 cuando el economista y premio nobel Harry Markowitz publicó su artículo «Portfolio Selection» en el Journal of Finance.

Harry Markowitz
Harry Markowitz (1927-2023)

Harry Markowitz introdujo el concepto de diversificación y la importancia de observar no solo los beneficios sino también el riesgo cuando invertimos.

Argumentó que al diversificar en una variedad de diferentes clases de activos (acciones, bonos, efectivo), los inversores podrían conseguir buenas ganancias manteniendo un riesgo controlado. Estas ideas plantearon la necesidad de revisar y ajustar regularmente la cartera para asegurarse de que se mantuviera alineada con los objetivos originales, especialmente en términos de riesgo.

En las décadas siguientes, los académicos y profesionales de la inversión adoptaron y refinaron estas ideas. El rebalanceo de carteras de inversión se convirtió en una práctica comúnmente aceptada. A medida que las computadoras y el software de análisis financiero se hicieron más avanzados, la tarea de rebalancear una cartera se hizo más accesible para el inversor medio.

Hoy en día, incluso los roboadvisors utilizan algoritmos sofisticados para rebalancear automáticamente las carteras de todos sus clientes. Más adelante te pondremos ejemplos de cómo hace el rebalanceo dos de los roboadvisor mejor valorados por decenas de miles de clientes en España.

Estudios sobre el tema

Estudios más recientes, como los realizados por Vanguard, Morningstar y BlackRock, han proporcionado más datos y confirmación empírica de los beneficios del rebalanceo. Estos estudios han contribuido a su popularidad y aceptación como una práctica esencial en la gestión de inversiones.

Best Practices for Portfolio Rebalancing

En este influyente estudio realizado por Vanguard, los investigadores quisieron entender cuánto beneficio aporta el rebalanceo periódico al inversor promedio. El resultado fue bastante claro: las carteras que se rebalanceaban regularmente exhibían menor volatilidad y unos rendimientos más predecibles. Esto no significa necesariamente que tuvieron mayores retornos absolutos, pero sí indica que el rendimiento era más consistente y predecible, lo cual es especialmente importante para los inversores conservadores que buscan reducir el riesgo.

The Benefits of a Disciplined Approach

Morningstar llevó a cabo un análisis detallado del rebalanceo y su efecto en las carteras a lo largo del tiempo. Este estudio subraya que el rebalanceo no solo ayuda a mantener una asignación de activos en línea con los objetivos del inversor, sino que también podría mejorar la rentabilidad a largo plazo. El estudio demostró que las carteras que se rebalanceaban anual o semestralmente superaban a las que no lo hacían en términos de rendimientos ajustados al riesgo.

The Art and Science of Rebalancing

BlackRock, uno de los mayores gestores de activos del mundo, también aportó su perspectiva sobre el rebalanceo en su estudio de 2018. En particular, se enfocaron en cómo el rebalanceo podría ser una herramienta eficaz para mitigar pérdidas durante las caídas del mercado. Al volver a una asignación de activos predefinida, los inversores pueden evitar la exposición excesiva a clases de activos que están cayendo en picado.

El Rebalanceo como estrategia contrarian

Podría sorprenderte saber que el rebalanceo de carteras es, en su esencia, una estrategia «contrarian». Un inversor contrarian es aquel que va en contra de la opinión predominante del mercado en un momento dado. ¿Y cómo se relaciona esto con el rebalanceo?

Cuando rebalanceas, a menudo terminas vendiendo los activos que han tenido un buen rendimiento para comprar los que no lo han hecho tan bien. En términos simples, estás vendiendo alto y comprando bajo, lo cual es precisamente lo contrario de lo que el instinto humano y la psicología del mercado a menudo nos empujan a hacer.

Rebalanceo de carteras, imagen de un quesito de cartera inversiones
Rebalanceo de carteras

Por ejemplo, si el mercado de acciones está en alza y todo el mundo está comprando, la proporción de acciones en tu cartera podría dispararse. Aquí es donde el rebalanceo entra en juego. Venderías algunas de esas acciones «calientes» para comprar más bonos o cualquier otro activo que esté actualmente «fuera de favor». Estás yendo en contra de la corriente, resistiendo la tentación de seguir a la manada.

La estrategia contrarian que es inherente al rebalanceo tiene varias ventajas. Primero, impone una disciplina de inversión que puede ser beneficiosa a largo plazo. Segundo, puede ayudarte a evitar las burbujas del mercado y las caídas posteriores. Y tercero, te permite aprovechar las oportunidades de compra cuando los precios están bajos, lo que podría mejorar tus rendimientos a largo plazo.

Es esta contracorriente sistemática lo que hace que el rebalanceo sea tan poderoso. Te permite aprovechar las fluctuaciones del mercado de una manera que está alineada con tus objetivos y tolerancia al riesgo, y eso es una receta para una inversión exitosa.

¿CÓMO HACERLO?

El proceso de rebalanceo puede variar dependiendo de tus necesidades individuales, tu tolerancia al riesgo y tus objetivos de inversión.

Hay varios métodos:

  1. Rebalanceo por Tiempo: Podrías hacerlo en intervalos regulares, como trimestral o anualmente.
  2. Rebalanceo por Umbral: Si una clase de activos varía en un porcentaje determinado, como un 5% o 10% de su asignación objetivo, es hora de rebalancear.
  3. Rebalanceo Mixto: Utiliza una combinación de las dos anteriores.

Rebalanceo por Tiempo

En este método, estableces un calendario específico para revisar y, si es necesario, ajustar tu cartera. Este enfoque puede ser especialmente útil si prefieres un método más «piloto automático». Sin embargo, es crucial que, durante cada período designado, realices una revisión completa para decidir si se necesitan ajustes.

Rebalanceo por Umbral

Este enfoque se basa en tolerancias de desviación predeterminadas para cada clase de activos en tu cartera. Si una clase de activos, digamos acciones, supera su objetivo en un porcentaje específico (por ejemplo, 5% o 10%), se activa una necesidad de rebalancearla.

Rebalanceo Mixto

Como su nombre indica, este método combina el rebalanceo por tiempo y por umbral. Podrías revisar tu cartera en intervalos regulares y también establecer umbrales específicos que, si se pasan, desencadenarían un rebalanceo.

¿CUÁNDO HACERLO?

Decidir cuándo realizar el rebalanceo es casi tan crucial como decidir cómo hacerlo. Aquí hay algunas pautas generales:

  • Si estás usando el método de rebalanceo por tiempo, las opciones comunes incluyen trimestral, semestral o anualmente. Algunos inversores también optan por una revisión mensual, aunque esto a nosotros nos parece excesivo.
  • Si optas por un enfoque basado en umbral, necesitarás monitorear tu cartera más activamente para detectar cualquier desviación significativa. Los umbrales comunes suelen ser del 5% al 10%.
  • El nacimiento de un hijo, un cambio de trabajo o la cercanía de la jubilación son eventos significativos que podrían requerir un rebalanceo independientemente del método que elijas.

¿CÓMO REBALANCEAR UNA CARTERA DE FONDOS DE INVERSIÓN?

El rebalanceo de una cartera de fondos de inversión es ajustar la distribución de tus cartera para mantener los porcentajes originales que estableciste. Imagina que decides destinar el 60% de tu cartera a fondos de acciones y el 40% a fondos de bonos. Con el tiempo, debido a cambios en el mercado, es posible que esa proporción cambie. El rebalanceo implica vender o comprar activos para restaurar la proporción inicial, y con ello ayudar a controlar el riesgo y a asegurar que tu cartera se alinee con tus objetivos de inversión a largo plazo.

Imagina que eres un inversor con una cartera de 10,000 euros. Tu objetivo inicial era tener una distribución 60% en renta variable y 40% en renta fija, así que eliges cuatro fondos, dos de acciones y dos de bonos:

  • Fondo de Renta Variable A: 3,000 euros (30%)
  • Fondo de Renta Variable B: 3,000 euros (30%)
  • Fondo de Renta Fija C: 2,000 euros (20%)
  • Fondo de Renta Fija D: 2,000 euros (20%)
cartera de fondos antes del rebalanceo
Cartera de fondos inicial

Ahora, supongamos que los mercados han estado particularmente volátiles. Los inversores se han movido hacia activos más seguros como la renta fija, haciendo que tus fondos de renta fija suban un 15%. Al mismo tiempo, tus fondos de renta variable han caído un 10%.

Ahora tu cartera se ve así:

  • Fondo de Renta Variable A: 2,700 euros (27%)
  • Fondo de Renta Variable B: 2,700 euros (27%)
  • Fondo de Renta Fija C: 2,300 euros (23%)
  • Fondo de Renta Fija D: 2,300 euros (23%)

Pasos para realizar el rebalanceo

  1. Tu cartera ahora tiene un 54% en renta variable y un 46% en renta fija. Este es un desequilibrio que necesita corregirse para volver a tu objetivo del 60-40.
  2. Necesitas trasladar un 6% del total de tu cartera, o 600 euros, de renta fija a renta variable.
  3. Podrías vender 300 euros de cada uno de los fondos de renta fija (C y D) y usar esos 600 euros para comprar más del Fondo de Renta Variable A y B, repartidos equitativamente.
  4. Una vez decidido el plan, procedes a vender y comprar las participaciones correspondientes en cada fondo.
  5. Después de las transacciones, tu cartera debería volver al objetivo de 60-40. Es crucial verificar esto, ya que los precios de los fondos pueden fluctuar.
  6. Mantén un registro de los cambios para poder evaluar la efectividad de tu estrategia a lo largo del tiempo.
cartera de fondos tras los cambios en el valor de cada fondo por oscilaciones del mercado
Cartera tras los cambios en el mercado

En este ejemplo, tras el rebalanceo, se vendieron 300 euros de cada uno de los fondos de renta fija (C y D) para comprar 300 euros de cada uno de los fondos de renta variable (A y B), devolviendo así la cartera al objetivo inicial del 60-40 en renta variable y renta fija.

cartera de fondos después del rebalanceo
Cartera después del rebalanceo

Ventajas

La fiscalidad en España ofrece un entorno favorable para el rebalanceo de carteras de fondos de inversión, lo que puede aportar varios beneficios estratégicos y tácticos a los inversores.

  • Una de las mayores ventajas es la flexibilidad fiscal que ofrecen los fondos de inversión en España. En muchos países, cualquier ganancia realizada al vender una parte de una inversión está sujeta a impuestos sobre las plusvalías. Sin embargo, en España, la legislación permite traspasar la inversión de un fondo a otro sin tener que pagar impuestos en el momento del traspaso. Esto significa que puedes realizar un rebalanceo de tu cartera de fondos sin incurrir en obligaciones fiscales inmediatas, lo que resulta en un ahorro fiscal significativo.
  • Como se ha discutido en estudios anteriores, el rebalanceo ayuda a mantener una cartera alineada con los objetivos de inversión y la tolerancia al riesgo del inversor. Esto es especialmente relevante en el contexto español, donde la ventaja fiscal elimina una barrera común para reajustar la cartera.
  • El acto de rebalancear a menudo implica vender activos que han tenido buen rendimiento y comprar aquellos que han tenido un rendimiento inferior. En el contexto español, la capacidad de hacer esto sin una carga fiscal inmediata facilita la compra de activos potencialmente infravalorados, lo cual podría beneficiar la rentabilidad a largo plazo.

¿QUÉ PASA SI NO LO HACES?

Saltarse el rebalanceo puede parecer inofensivo, pero en realidad, puedes estar poniendo en peligro tus metas financieras. Por ejemplo, si una parte de tu cartera ha tenido un rendimiento excepcionalmente bueno, ahora representará una mayor proporción de tu cartera. ¿Y si esa clase de activo se desploma?

De repente, podrías ver cómo se evaporan tus ganancias. Mantener una distribución de activos equilibrada es una forma proactiva de gestionar riesgos.

¿QUÉ ERRORES EVITAR?

El rebalanceo de carteras es una estrategia de inversión crucial, pero también es un proceso que debe manejarse con cuidado para evitar errores comunes que podrían socavar sus beneficios. A continuación te decimos algunas de las trampas más comunes en las que podrías caer y cómo evitarlas

Falta de consistencia

Es importante tener un enfoque sistemático y constante para el rebalanceo. No hacerlo podría llevarte a tomar a decisiones impulsivas o emocionales, como tratar de predecir el mercado. Establecer un calendario regular o umbrales específicos para el rebalanceo te ayudará a mantener la consistencia.

No tener en cuenta las comisiones y costes

Aunque el ambiente fiscal en España es favorable para el rebalanceo de fondos de inversión, todavía hay que tener en cuenta las comisiones y otros costes asociados con la compra y venta de fondos. Estos costes podrían erosionar los beneficios obtenidos a través del rebalanceo.

Hacer un rebalanceo excesivo

El otro extremo del espectro es el rebalanceo excesivo o sobreajuste. Al revisar y ajustar demasiado tu cartera, no solo podrías incurrir en más comisiones, sino que también podrías perder oportunidades de crecimiento al no permitir que tus inversiones tengan tiempo de madurar.

No considerar tu tolerancia al riesgo y objetivos

Un error común es rebalancear la cartera sin tener en cuenta la tolerancia al riesgo y los objetivos de inversión. El propósito del rebalanceo es alinear la cartera con estos factores, y descuidarlos podría resultar en una asignación de activos que no es apropiada para tu situación.

Ignorar las implicaciones fiscales

Aunque la fiscalidad española es favorable para el rebalanceo de una cartera de fondos, hay situaciones, especialmente si tienes inversiones en otros instrumentos o en jurisdicciones extranjeras, donde podrían aplicarse implicaciones fiscales. Es crucial ser consciente de estas para evitar sorpresas desagradables.

Olvidarte de los activos no líquidos y alternativos

Si tu cartera incluye activos menos líquidos, como inmuebles o inversiones alternativas, es fácil pasarlos por alto en el proceso de rebalanceo. Sin embargo, estos también deben considerarse para mantener una cartera verdaderamente diversificada.

¿CÓMO REBALANCEAN LOS ROBOADVISOR?

Los roboadvisor son gestores automatizados de carteras de fondos de inversión y de planes de pensiones.

Una vez identifican qué perfil de riesgo eres, te asignan una cartera con varios fondos, adaptada al riesgo que quieres asumir. Lógicamente, el peso de cada fondo se altera por la evolución de los mercados. Pues bien, los roboadvisors utilizan algoritmos para realizar el rebalanceo (o reajuste) de manera automática. Con ello no solo ahorran tiempo, sino que también son precisos y eficientes desde el punto de vista de costes y fiscalidad, y evitan cualquier decisión basada en emociones.

Cada roboadvisor sigue su propia estrategia de rebalanceo. Veamos dos ejemplos de la mano de dos roboadvisor que conocemos muy bien por que somos clientes.

Rebalanceo en Indexa Capital

Indexa Capital, un roboadvisor español, utiliza un sistema automático para mantener tu cartera de inversiones en equilibrio, es decir, para asegurarse de que tus inversiones sigan siendo acorde a tu perfil de riesgo y tus objetivos.

Aquí te explicamos cómo lo hacen, de una forma fácil de entender:

  1. Cambio de edad del cliente: A medida que cumples años, generalmente estás menos dispuesto a tomar riesgos con tu dinero. Por eso, cada año, Indexa Capital te pide que actualices tu perfil de riesgo para que coincida con tu nueva edad y ajusta tu cartera en consecuencia.
  2. Actualización del perfil inversor: Por tu cuenta puedes actualizar tu perfil cuando quieras. Si lo cambias, automáticamente Indexa Capital adaptará tu cartera a tu nuevo perfil.
  3. Reajustes automáticos por desviación: Si alguna parte de tu cartera se desvía más de un 5% de lo que debería ser, la ajustan. Por ejemplo, si tenías un 60% en un tipo de inversión y ahora es el 65%, moverán fondos hasta que vuelva al 60%.
  4. Reajustes dentro de cada plan: Utilizan tus nuevas aportaciones o retiradas para hacer pequeños ajustes dentro de cada plan de pensiones. Así, en la práctica, tu plan está casi siempre en equilibrio.

Efecto Positivo en Rentabilidad: Según estudios, esta forma de gestionar la cartera podría añadir hasta un 0,5% adicional de rentabilidad anual, ajustada por el nivel de riesgo.

Rebalanceo en Finizens

Finizens utiliza el rebalanceo para asegurarse de que la cartera de un inversor se mantenga alineada con su perfil de riesgo inicial. El rebalanceo implica comprar activos que han bajado de precio y vender aquellos que han subido, una estrategia conocida como «contrarian» en inglés.

La periodicidad del rebalanceo en Finizens es al menos anual, pero también puede realizarse de manera reactiva. Es decir, si el peso de un activo en la cartera varía más del 20% respecto al peso objetivo, se procede a un rebalanceo. Por ejemplo, si un activo debería constituir un 10% de la cartera y llega a ser un 12%, se rebalanceará.

Cabe destacar que Finizens no puede realizar el rebalanceo para personas jurídicas o para clientes no residentes en España, debido a restricciones fiscales.

La estrategia se basa en estudios académicos que demuestran que el rebalanceo puede ofrecer retornos adicionales al inversor. Además, esta técnica ayuda emocionalmente al inversor a permanecer invertido durante las fluctuaciones del mercado, maximizando así los beneficios del interés compuesto a largo plazo.

¿CADA CUÁNTO REBALANCEAMOS NOSOTROS?

Al ser varios/as, tenemos distintas inversiones en marcha, cada una con su estrategia de rebalanceo propia:

  • Por un lado tenemos una cartera de fondos de gestión activa, la cual rebalanceamos una vez al año, cada julio.
  • Así mismo, tenemos un fondo de inversión que realiza una estrategia de reequilibrio siguiendo el método del umbral que te explicábamos hace un momento.
  • En cuanto al dinero invertido en planes de pensiones indexados, planes para autónomos, y en carteras de fondos indexados, dejamos que sean los propios roboadvisor quienes se encarguen de realizar los rebalanceos automáticamente según sus métodos.

REFLEXIONES FINALES

El rebalanceo es es una estrategia crucial que te ayuda a mantener el rumbo hacia tus metas financieras. Así que, si te importa tu futuro financiero, el rebalanceo de carteras debería estar definitivamente en tu radar. Y recuerda, si todo esto te suena complicado, los roboadvisors están aquí para facilitarte la vida.

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Rebalanceo de Carteras

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